La estrategia de Michael Saylor cotiza actualmente por debajo del NAV, lo que podría provocar una caída fatal de Bitcoin

Strategy Inc., la empresa de inteligencia empresarial dirigida por Michael Saylor convertida en tesorería Bitcoin , cayó por debajo de su valor patrimonial neto el viernes por primera vez en casi dos años después de que Bitcoin volviera a caer por debajo de la marca de los $100,000 después de mantenerse en ese nivel durante aproximadamente tres días.

La tristeza de la semana pasada en el mercado de criptomonedas se extendió hasta el lunes y llevó Bitcoin brevemente por debajo de los $95,000, lo que también empujó las acciones de Strategy por debajo de los $200 por acción, arrastrando su relación mercado/NAV a 0.977x. 

Según confirman los Cryptopolitande informes, la empresa de software y negocios con sede en Nueva York posee actualmente alrededor de 641.205 bitcoin, valorados en aproximadamente 61.300 millones de dólares según los precios de mercado registrados en CoinGecko. Sin embargo, los datos de Google Finance muestran que su capitalización de mercado ha caído un 9% en la última semana, hasta los 57.400 millones de dólares. 

La discrepancia significa que los inversores pueden efectivamente obtener exposición a Bitcoin con un descuento de aproximadamente el 6% comprando acciones de MSTR en lugar de comprar la criptomoneda directamente.

La caída de las acciones de la clase A de estrategia podría provocar una caída del mercado Bitcoin y las criptomonedas

Según los analistas del mercado, la caída del valor liquidativo de Strategy podría indicar que los inversores están preocupados por la dilución de sus acciones, el apalancamiento y la estructura de su balance, fuertemente invertido Bitcoin. La compañía emite acciones con frecuencia para adquirir más BTC, un plan de negocios que se basa en que las acciones cotizan con una prima sobre el Bitcoin que compra.

Dom Kwok, cofundador de EasyA, desarrollador de aplicaciones educativas blockchain, afirmó que el modelo de negocio de Strategy es sensible a la valoración que el mercado hace de la empresa en relación con sus activos. Según él, ninguna tesorería corporativa con importantes reservas de BTC ha cotizado por debajo de su valor liquidativo durante mucho tiempo sin verse presionada su estrategia.

Se avecina una semana muy importante para $MSTR (y los mercados en general). @MicroStrategy cotiza actualmente por debajo del NAV (es decir, su capitalización de mercado es menor que el valor de sus de $BTC tenencias

Ninguna empresa de tesorería ha cotizado jamás por debajo de su valor liquidativo durante un período prolongado.

El modelo solamente…

—Dom Kwok | EasyA (@dom_kwok) 16 de noviembre de 2025

Kwok señaló que el enfoque de Strategy funciona solo cuando su relación valor de mercado/valor liquidativo se mantiene por encima de 1. Una prima le da a la empresa un incentivo para emitir nuevas acciones para adquirir más Bitcoin sin reducir significativamente la exposición de los accionistas existentes, y una vez que las acciones se negocian con descuento, ese cálculo se invierte. 

“Strategy cede más propiedad a través de sus acciones infravaloradas de lo que recibe a cambio, a través de bitcoin. Si las acciones de MSTR siguen bajando, se espera volatilidad en todo el mercado”, conjeturó Kwom, insistiendo en que el rendimiento de las acciones de clase A determinará la confianza de los inversores en BTC.

Ejecutivo de Arca cuestiona rumores de venta forzada de BTC

Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de activos digitales Arca, afirma que persisten ideas erróneas sobre la estructura financiera de Strategy y su impacto en los Bitcoin . En una extensa publicación en X el domingo por la noche, Dorman refutó las teorías sobre la venta de parte de las enormes Bitcoin , basadas principalmente en malentendidos sobre la deuda corporativa, el capital y la gobernanza.

Basta con hablar menos de 5 minutos con cualquier experto en deuda/capital para entender que nunca tendrá que vender sus $BTC a menos que ya hayan caído tanto que su venta sea irrelevante. Puede que nunca vuelva a comprar BTC. Y si toda su tesis Bitcoin es que un solo comprador comprará para siempre, defiestá equivocado», argumentó el CIO.

Según Dorman, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas son compradores marginales mucho más importantes y probablemente podrían influir en el mercado más que cualquier tesoro corporativo.

Dorman también desestimó la idea de que Strategy pudiera enfrentar una campaña activista para forzar la venta de sus participaciones en BTC, señalando que Saylor controla aproximadamente el 42% del poder de voto. Afirmó que la deuda de la empresa no incluye cláusulas que exijan liquidaciones y que su negocio principal de software genera cash , lo que mantiene las obligaciones de intereses bajo control. 

Los gastos por intereses son bajos y manejables; no olviden que el negocio principal de tecnología aún tiene flujo cash positivo. Nadie incumple nunca por vencimientos de deuda. Los inversores son como ovejas y casi siempre refinancian la deuda (extienden y fingen). Si creen en alguien que dice que MSTR es un riesgo para BTC, díganle que me llame —concluyó—.

El sentimiento de miedo y codicia Bitcoin se desploma al 10%

El descuento de la estrategia sobre el NAV surgió durante la caída del índice de miedo y codicia Bitcoina 10 el lunes, su lectura más baja desde el colapso del mercado provocado por el brote de COVID-19 en 2020.

Los gráficos de precios muestran que Bitcoin vuelve a probar un nivel de ruptura cerca de los $95,500, donde los vendedores siguen rechazando los intentos de subida. Mientras el precio se mantenga por debajo de esa banda, es más probable que se produzcan más caídas hacia la zona de los $93,200 a los $92,200.