마이클 세일러의 전략은 현재 순자산가치(NAV)보다 낮은 가격에 거래되고 있어 Bitcoin의 치명적인 폭락으로 이어질 수 있습니다

마이클 세일러가 이끄는 비즈니스 인텔리전스 회사이자 Bitcoin ​​투자 회사인 스트래티지 인크(Strategy Inc.)의 순자산 가치가 약 2년 만에 처음으로 하락했습니다. Bitcoin ​​가격이 약 3일 동안 유지되다가 다시 10만 달러 아래로 떨어졌기 때문입니다.

지난주 암호화폐 시장의 침체는 월요일까지 이어져 Bitcoin 한때 9만 5천 달러 아래로 떨어졌고, 이로 인해 스트래티지(Strategy)의 주가도 주당 200달러 아래로 하락하여 시가총액 대비 순자산가치 비율이 0.977배까지 떨어졌습니다. 

에 따르면 Cryptopolitan)의 보도, 뉴욕에 본사를 둔 소프트웨어 및 비즈니스 회사인 애플은 현재 약 641,205개의 bitcoin코인을 보유하고 있으며, 코인게코(CoinGecko)에 기록된 현재 시장 가격으로 약 613억 달러에 달합니다. 하지만 구글 파이낸스(Google Finance) 데이터에 따르면 애플의 시가총액은 지난주에 9% 하락하여 574억 달러를 기록했습니다. 

이러한 차이로 인해 투자자들은 비트코인을 직접 구매하는 대신 MSTR 주식을 구매함으로써 약 6% 할인된 가격으로 Bitcoin 에 투자할 수 있는 효과를 얻게 됩니다.

전략 A급 주식 하락이 Bitcoin ​​및 암호화폐 시장 침체를 초래할 수 있다

시장 분석가들에 따르면, 스트래티지(Strategy)의 순자산가치(NAV) 하락은 투자자들이 주식 희석, 부채 비율, 그리고 Bitcoin​​비중이 높은 회사 재무제표 구조에 대해 우려하고 있음을 시사할 수 있습니다. 이 회사는 비트코인 ​​매입을 위해 주식을 자주 발행하는데, 이는 회사가 매입하는 Bitcoin 보다 주가가 프리미엄으로 거래되는 것을 전제로 한 사업 전략입니다.

블록체인 교육 앱 개발사 이지에이(EasyA)의 공동 창업자 돔 곽은 스트래티지(Strategy)의 사업 모델은 시장이 보유 자산 대비 회사 가치를 어떻게 평가하는지에 민감하다고 말했습니다. 그에 따르면, 상당한 비트코인(BTC) 보유량을 가진 기업의 재무 부서가 순자산 가치보다 오랫동안 낮은 가격에 거래될 경우 전략에 대한 압박을 받지 않은 적은 없다고 합니다.

에 매우 중요한 한 주가 될 것입니다 $MSTR (그리고 전반적인 시장) @MicroStrategy ​​가치보다 낮습니다 비트 ).

어떤 국채회사도 장기간 순자산가치(NAV)보다 낮은 가격으로 거래된 적은 없습니다.

모델은 단지…

— 곽돔 | 이지아(@dom_kwok) 2025년 11월 16일

곽은 스트래티지의 접근 방식은 시장가치 대비 순자산가치 비율이 1을 넘을 때만 효과적이라고 지적했습니다. 프리미엄이 붙으면 회사는 기존 주주의 위험 노출을 크게 줄이지 않고도 더 많은 Bitcoin 확보하기 위해 신주를 발행할 유인이 생기고, 주가가 할인된 가격으로 거래되면 그 계산은 뒤집힙니다. 

"Strategy는 저평가된 주식을 통해 bitcoin으로 얻는 것보다 더 많은 소유권을 포기하고 있습니다. MSTR 주가가 계속 하락한다면 시장 전반에 걸쳐 변동성이 커질 것으로 예상됩니다."라고 Kwom은 추측하며, A급 주식의 실적이 비트코인에 대한 투자자들의 신뢰를 결정할 것이라고 강조했습니다.

아르카 경영진, 비트코인 ​​강제 매도설 부인

디지털 자산 운용사 아르카(Arca)의 최고 투자 책임자 제프 도먼은 X 전략의 재무 구조와 Bitcoin ​​시장에 미치는 영향에 대한 오해가 여전히 만연해 있다고 말했습니다. 글 도먼은 회사의 막대한 비트 Bitcoin ​​보유량 중 일부를 매각한다는 주장을 반박했는데, 이러한 주장은 주로 기업 부채, 자본, 지배구조에 대한 오해에 기반한 것이라고 지적했습니다.

"채권/자본 전문가와 5분도 채 이야기해보지 않으면, 비트코인 ​​가격이 너무 많이 떨어져서 매도가 무의미해진 경우가 아니라면 절대 비트코인을 팔 필요가 없다는 것을 알 수 있습니다. 어쩌면 다시는 비트코인을 사지 않을 수도 있죠. 만약 당신의 Bitcoin ​​투자 논리가 단 한 명의 매수자가 영원히 비트코인을 살 것이라는 가정에 기반한다면, 당신은 defi틀렸습니다."라고 최고투자책임자(CIO)는 주장했다.

도먼에 따르면, 암호화폐 상장지수펀드(ETF)는 훨씬 더 중요한 한계 매수자이며, 개별 기업 재무 부서보다 ​​시장에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

매각을 강요하는 행동주의 투자자들의 공세에 직면할 수 있다는 주장을 일축했습니다 비트코인 ​​보유량. 그는 회사의 부채에는 청산을 요구하는 약정이 없으며, 핵심 소프트웨어 사업이 긍정적인 cash 흐름을 창출하여 이자 부담이 감당 가능한 수준이라고 덧붙였습니다. 

"이자 비용은 낮고 감당할 수 있는 수준입니다. 핵심 기술 사업은 여전히 ​​긍정적인 cash 흐름을 창출하고 있다는 점을 잊지 마세요. 누구도 부채 만기 때문에 채무 불이행을 하는 경우는 없습니다. 투자자들은 양떼처럼 따라가며 거의 항상 부채를 연장(연장하고 모른 척)합니다. MSTR이 비트코인에 위험 요소라고 말하는 사람을 믿는다면, 저에게 연락하라고 전해주세요."라고 그는 결론지었다.

Bitcoin 대한 공포와 탐욕 심리가 10으로 급락했습니다

해당 전략의 순자산가치 대비 할인율은 월요일 Bitcoin​​공포 및 탐욕 지수가 10까지 급락하면서 드러났는데, 이는 2020년 코로나19 발생으로 인한 시장 폭락 이후 최저치입니다.

가격 차트를 보면 Bitcoin 95,500달러 부근의 하락 저항선을 다시 테스트하고 있는 것으로 나타납니다. 이 가격대에서 매도세가 지속되면서 상승 시도가 차단되고 있습니다. 가격이 이 구간 아래에 머무르는 한, 93,200달러에서 92,200달러 영역까지 추가 하락할 가능성이 높습니다.