- 비트코인이 10만 달러 아래로 하락하면서 전략 주식회사(Strategy Inc.)가 순자산가치(NAV)보다 낮은 수준으로 떨어졌고, 이는 회사의 희석 모델에 대한 우려를 제기하고 있습니다.
- 일부 분석가는 회사의 할증이 시스템적 위험을 시사한다고 논쟁하며 시장 변동성에 대해 경고하는 반면, 다른 이들은 강제 비트코인 매도에 대한 우려를 일축합니다.
- 비트코인 심리가 극도의 공포 수준에 도달했으며, 주요 기술적 지표들이 최근 고점 이후 가격 후퇴 이후 트레이더들을 안내하고 있습니다.
Michael Saylor이 이끄는 비즈니스 인텔리전스 회사이자 비트코인 재고로 변신한 Strategy Inc.는 약 3일 동안 그 수준을 유지한 후 비트코인이 다시 10만 달러 선 아래로 떨어지면서 금요일 거의 2년 만에 처음으로 순자산가치(NAV) 아래로 하락했습니다.
지난 주 암호화폐 시장의 침울한 분위기는 월요일까지 이어져 비트코인을 일시적으로 95,000달러 아래로 끌어내렸고, 이는 마이크로스트래티지 주가를 주당 200달러 미만으로 밀어내며 시장가치 대비 순자산가치(Market-to-NAV) 비율을 0.977배로 끌어내렸습니다.
Cryptopolitan의 보고서에 따르면, 뉴욕 기반 소프트웨어 및 비즈니스 회사는 현재 CoinGecko에 기록된 현재 시장 가격으로 약 613억 달러 가치의 약 641,205개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 그러나 Google Finance 데이터에 따르면 시가총액은 지난 일주일 동안 9% 하락하여 574억 달러가 되었습니다.
이 격차는 투자자가 암호화폐를 직접 구매하는 대신 MSTR 주식을 구매하여 비트코인에 약 6% 할인을 적용한 노출을 얻을 수 있음을 의미합니다.
Strategy 클래스 A 주가 하락, 비트코인 및 암호화폐 시장 침체 초래 가능
시장 관찰자들에 따르면, 마이크로스트래티지의 NAV 하락은 투자자들이 주식의 희석, 레버리지 및 비트코인 비중이 높은 회사의 대차대조표 구조에 대해 우려하고 있음을 의미할 수 있습니다. 이 회사는 더 많은 BTC를 매입하기 위해 주식을 자주 발행하는데, 이는 회사가 매입한 비트코인보다 프리미엄을 받는 주가 거래에 의존하는 사업 계획입니다.
블록체인 교육 앱 개발사 EasyA의 공동 창립자 Dom Kwok은 Strategy의 비즈니스 모델이 시장이 보유 자산 대비 회사를 어떻게 평가하는지에 민감하다고 말했습니다. 그에 따르면, 상당한 BTC 예치를 보유한 어떤 기업 재고도 장기간 NAV보다 낮은 가격으로 거래된 적이 없으며, 이는 전략에 압력을 가했을 것입니다.
$MSTR (및 전반적인 시장)을 위해 매우 중요한 주가 다가오고 있습니다. @MicroStrategy는 현재 순자산가치(NAV)보다 낮은 가격으로 거래되고 있습니다 (즉, 시가총액이 $BTC 보유 가치보다 낮습니다).
어떤 재고 회사도 장기간 NAV보다 낮은 가격으로 거래된 적이 없습니다.
모델은 오직…
— Dom Kwok | EasyA (@dom_kwok) 11월 16, 2025
Kwok은 Strategy의 접근 방식이 시장-NAV 비율이 1보다 높을 때만 기능한다고 지적했습니다. 프리미엄은 기존 주주들의 노출을 의미 있게 줄이지 않고 더 많은 비트코인을 획득하기 위해 새로운 주식을 발행할 동기를 부여하며, 주식이 할인된 가격으로 거래되면 그 계산이 뒤집힙니다.
“Strategy는 저평가된 주식을 통해 비트코인에서 받는 것보다 더 많은 소유권을 양도합니다. MSTR 주가가 계속 하락한다면 시장 전반의 변동성을 예상하십시오,”라고 Kwom은 결론지으며 클래스 A 주식의 성과가 BTC에 대한 투자자 신뢰를 결정할 것이라고 주장했습니다.
Arca 임원, BTC 강제 매도 루머 반박
디지털 자산 기업 Arca의 최고 투자 책임자(CIO) Jeff Dorman은 Strategy의 재무 구조와 비트코인 시장에 미치는 영향에 대한 지속적인 오해가 있다고 말합니다. 일요일 밤 X에 긴 글 게시글 을 통해 Dorman은 기업 부채, 지분 및 거버넌스에 대한 오해에 주로 기반한, 거대한 비트코인 보유액의 일부 매도에 대한 이론을 반박했습니다.
“채무/지분 전문가와 5분만 대화해도 그가 자신의 $BTC를 팔아야 할 상황이 오지 않을 것이라는 것을 알 수 있습니다. 그것은 이미 너무 많이 하락하여 그의 매도가 무의미한 사후 고려사항이 된 경우뿐입니다. 그는 BTC를 다시 사지 않을 수도 있습니다. 그리고 당신의 전체 비트코인 논리가 한 명의 구매자가 영원히 살 것이라고 한다면 당신은 분명히 잘못된 것입니다,”라고 CIO는 주장했습니다.
Dorman에 따르면, 암호화폐 거래상장지수(ETF)는 훨씬 더 중요한 한계 구매자이며 단일 기업 재고보다 시장에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
Dorman은 Strategy가 자신의 BTC 보유액을, 강제 매도를 유도하는 활동가 캠페인에 직면할 수 있다는 아이디어도 거부했습니다. Saylor는 의결권의 약 42%를 통제하고 있다고 그는 말했습니다. 그는 회사의 부채에는 청산을 요구하는 조건이 없으며 핵심 소프트웨어 사업이 양의 현금 흐름을 생성하여 이자 의무를 관리 가능하게 유지한다고 말했습니다.
“이자 비용은 낮고 관리 가능합니다. 핵심 기술 사업이 여전히 양의 현금 흐름을 가지고 있다는 것을 잊지 마십시오. 누구도 부채 만기로 인해 디폴트하지 않습니다. 투자자들은 양과 같으며 거의 항상 부채를 롤오버(연장 및 속임수)할 것입니다. MSTR이 BTC에 대한 위험이라고 말하는 사람을 따른다면 저에게 전화하십시오,”라고 그는 결론지었습니다.
비트코인 공포-탐욕 지수가 10로 추락
Strategy의 NAV 대비 할인은 월요일 비트코인의 공포 및 탐욕 지수가 2020년 코로나19 발발로 인한 시장 폭락 이후 최저치인 10으로 추락하는 동안 나타났습니다.
가격 차트는 비트코인이 매도자들이 상승 시도를 계속 거부하는 $95,500 근처의 붕괴 수준을 재테스트하고 있음을 보여줍니다. 가격이 그 밴드 아래에 머무르는 한, $93,200에서 $92,200 지역으로의 추가 하락이 더 발생할 가능성이 높습니다.
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면책 조항. 제공된 정보는 투자 조언이 아닙니다. Cryptopolitan.com 본 페이지에 제공된 정보를 바탕으로 이루어진 투자에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 반드시 독립적인 조사나 자격을 갖춘 전문가의 상담을 강력히 권장합니다.
플로렌스 무차이
플로렌스는 지난 6년 동안 암호화폐, 게임, 기술 및 AI 뉴스를 다루어 왔습니다. 메루 과학기술대학교에서 컴퓨터학을, MMUST에서 재난 관리 및 국제 외교를 전공하며 언어, 관찰력 및 기술적 역량을 충분히 갖추었습니다. 플로렌스는 VAP 그룹에서 근무했으며 여러 암호화폐 미디어 하우스의 편집자로 활동했습니다.
