مأزق عائد العملات المستقرة يمكن أن يهز أسواق العملات المشفرة بينما يدفع French Hill مجلس الشيوخ

ثبت أن اختراقاً لقانون CLARITY بعيد المنال حيث تأخرت المناقشات حول مكافآت العملات المستقرة عن الموعد النهائي الذي فرضته البيت الأبيض في 1 مارس 2026. ومع ذلك، يراهن المتداولون على منصة التنبؤ Polymarket بنسبة 73% أن التشريع التاريخي سيتم سنه في عام 2026. 

تحدثاً في حدث ميلكن للمستقبل للتمويل، يحث عضو مجلس النواب الجمهوري French Hill مجلس الشيوخ على اعتماد لغة قانون CLARITY التي أقرها مجلس النواب كحل بسيط.

في يوليو، أقر مجلس النواب الأمريكي قانون CLARITY (H.R. 3633) بتصويت ساحق 294–134 ، مما ضمن دعمًا قويًا من الحزبين. ونتيجة لذلك، ساعد التصويت القوي في رفع آمال اللاعبين في الصناعة على أن التشريع سيتم سنه قريباً، مما يزيد الضغط على المشرجين لإكمال المسودة النهائية.

لم يحل المشرجون بعد خلافاتهم حول حوافز العائد المحتملة للعملات المستقرة

وصل المشرجون في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ إلى مأزق حول ما إذا كان بإمكان مصدرِي العملات المستقرة ومنصات العملات المشفرة تقديم مزايا تشبه العائد للعملاء. حتى الآن، جادلت معظم البنوك التقليدية بأن دفع المستخدمين مقابل الاحتفاظ بالعملات المستقرة يطمس الخط الفاصل مع ودائع البنوك ويمكن أن يقوض الاستقرار المالي، لكن شركات العملات المشفرة تعتقد أن مكافآت المشاركة أساسية للابتكار.

مشاركة المخاوف التي أعربت عنها العديد من البنوك، تناول رئيس الجيم المالي في JPMorgan، جيرمي بارنوم، القضية بشأن حوافز عائد العملات المستقرة في يناير، محذراً: "إن إنشاء نظام مصرفي موازٍ يمتلك جميع ميزات المصرفية، بما في ذلك شيء يشبه إلى حد كبير الوديعة التي تدفع فائدة، دون الضمانات الاحترازية المرتبطة التي تم تطويرها على مدى مئات السنين من تنظيم البنوك، هو شيء خطير وغير مرغوب فيه بشكل واضح".

في خضم الانقسام بين البنوك ومجموعات العملات المشفرة والمشرجين، حث المدير التنفيذي لمجلس العملات المشفرة في البيت الأبيض، باتريك ويت، المشرجين على حل خلافاتهم بحلول 1 مارس. وحذر من أن أي تأخير يتجاوز الهدف سيؤخر فقط وضع العلامات ويهدد مستقبل القانون.

وفقاً للتقارير، كان المشرجون في مناقشات بناءة خلال الأسابيع القليلة الماضية وحاولوا صياغة لغة مسودة تسمح بحوافز متواضعة مدفوعة بنشاط العملات المستقرة مع تقييد العوائد الخاملة، لكن الجانبين لا يزالان في خلاف.

حاولت Summer Mersinger، الرئيس التنفيذي لجمعية Blockchain، تهدئة مجتمع العملات المشفرة بشأن التأخيرات. على منصة X، أكدت أن المناقشات حول قانون CLARITY تتضمن مجموعة من أصحاب المصلحة وأن التشريع، لذلك، يحتاج إلى مناقشة بعناية، مشيرة إلى أن الاختلافات السياسية الجوهرية تستغرق وقتاً لحلها.

لا يزال السيناتور يعيد التفكير في تواريخ وضع العلامات. ومع ذلك، إذا تمت الموافقة عليه من قبل اللجنة، فسيتم تقديم قانون CLARITY إلى مجلس الشيوخ الكامل.

يبقى مجتمع العملات المشفرة متفائلاً بأن القانون يمكن أن يتم الموافقة عليه في عام 2026

على منصة التنبؤ Kalshi، راهن 41% من المتداولين أن قانون CLARITY سيتم سنه قبل يونيو، و15% قبل مايو. بشكل عام، يعتقد 65% أن التشريع سيصل إلى مكتب الرئيس قبل عام 2027. في الوقت نفسه، يراهن 73% من المتداولين على Polymarket أن التشريع يمكن أن يوقع كقانون في عام 2026.

بالإضافة إلى ذلك، قال الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، براد جيلينغهاوس، للصحفيين متفائلاً بأن قانون CLARITY يمكن أن يتم الموافقة عليه بحلول أبريل، مقدراً احتمالاً بنسبة 90% إذا استمرت المحادثات بشكل إيجابي. ومع ذلك، يدعي بعض المحللين أن الموعد النهائي لمارس الفائت سيضيف فقط المزيد من الوقت إلى الجدول التشريعي الممتد بالفعل، مما قد يؤخر التقدم حتى بعد انتخابات منتصف الولاية في نوفمبر.

يتبع الجمود الحالي انسحاب Coinbase من الدعم. في الوقت الذي سحبت فيه المنصة دعمها، حذر بعض مراقبي السوق من أنه يمكن أن يعطل أي تشريع ذي معنى للعملات المشفرة خلال الدورة. حتى أن محلل السياسة المالية جارين سيبيرغ من TD Cowen علّق قائلاً إن عوائد العملات المستقرة تشكل مخاطر يمكن أن يكون لها نتائج سلبية على بنية سوق العملات المشفرة الأوسع ، "نرى هذا على أنه يمكن أن يعطل تشريع بنية السوق في هذا الكونغرس. نرى التأخير على أنه سلبي للعملات المشفرة وإيجابي لـ البنوك".

وأضاف أن الانسحاب يعني عموماً أن الداعمين يشعرون بأن القانون لا يمكن إنقاذه من خلال التفاوض. على الرغم من أن Armstrong من Coinbase قد برر قراره، قائلاً إن المسودة كانت "تحتوي على الكثير من المشكلات" بالنسبة لهم لدعمها.

ومع ذلك، استمر لاعبو العملات المشفرة الآخرون في دعم القانون حتى بعد أن أخطأت Coinbase في الكرة. بشكل مثالي، إذا تم الموافقة على القانون، سيتم تقاسم الإشراف على الأصول الرقمية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

في تطور ذي صلة، تتقدم منظمي وول ستريت مع خطط للإشراف على صناعة العملات المشفرة المتنامية وأسواق التنبؤ المزدهرة، بإجراءات يمكن أن يكون لها آثار طويلة الأمد على الأسواق المالية الأوسع.

بعد أشهر من التصريحات العامة والتشابك السياسي في الكونغرس، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، التي تشرف على سوق الأسهم الأمريكي، ولجنة تداول السلع الآجلة، التي تشرف على المشتقات، مقترحات تنظيمية إلى البيت الأبيض. بينما لا تزال التفاصيل محدودة، فإن الخطوة تمثل واحدة من أكثر الإجراءات أهمية حتى الآن من قبل منظمي المالية في إدارة ترامب.

منذ توليه المنصب العام الماضي، وجه الرئيس دونالد ترامب الوكالات الرقابية الأمريكية نحو نهج أكثر ودية للعملات المشفرة، على عكس الموقف الأكثر صرامة الذي شوهد خلال إدارة بايدن. يمكن للخطط الجديدة أن ترشد إرشادات الصناعة وتوثق الإشراف الأخف وزناً الذي يتم تطبيقه حالياً.

اقتربت كلتا الصناعتين مؤخراً من التمويل السائد، مع ارتفاع أسواق التنبؤ إلى عمل متعدد المليارات من الدولارات وشركات الأصول الرقمية التي يدعمها رئيس يريد جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة" في العالم. الآن، قد تحصل الصناعات على بعض الإرشادات الواضحة التي دعت إليها في بيئة سياسية مواتية، مع خطوات رئيسية للأمام من المنظمين هذا الأسبوع.