ステーブルコイン利回りの対立が暗号通貨市場を混乱させる可能性、フランスのフレンチ・ヒル氏が上院を推進

CLARITY法における突破口は elusive で、ステーブルコイン報酬に関する議論は、ホワイトハウスが設けた2026年3月1日の期限に遅れをとりました。それでも、予測プラットフォームPolymarketのトレーダーは、この画期的な立法が2026年に成立する確率が73%だと賭けています。 

ミルケン研究所の「金融の未来」イベントで発言した下院共和党議員のフレンチ・ヒル氏は、上院が下院可決のCLARITY法の文言を単純な解決策として採用するよう促しています。

7月、下院はCLARITY法（H.R. 3633）を圧倒的な294対134の賛成多数で可決し、強い両党支持を獲得しました。その結果、この強い支持は、立法が間もなく成立するだろうという業界関係者の希望を高め、立法府に最終草案の完成を促す圧力となりました。

議員たちは、可能なステーブルコイン利回りインセンティブを巡る違いをまだ解決していません

上院銀行委員会の議員たちは、ステーブルコイン発行者や暗号通貨プラットフォームが顧客に利子のような恩恵を提供できるかどうかを巡り、膠着状態に陥っています。これまで、多くの伝統的な銀行は、ステーブルコインの保有に対してユーザーに支払うことが銀行預金との境界を曖昧にし、金融の安定性を損なう可能性があると主張してきましたが、暗号通貨企業は参加報酬が革新の鍵であると信じています。

多くの銀行が表明した懸念を共有し、JPモルガンの最高財務責任者であるジェレミー・バーナム氏は、1月にステーブルコインの利回りインセンティブについて問題を取り上げ、警告しました。「銀行規制の何百年もの歴史の中で開発された関連する健全性保護措置なしに、銀行のすべての特徴、特に利息を支払う預金に非常に似たものを備えた並行銀行システムを作成することは、明らかに危険で望ましくないものです」と述べました。

銀行、暗号通貨団体、立法府の分裂の中で、ホワイトハウス暗号通貨評議会のエグゼクティブ・ディレクターであるパトリック・ウィット氏は、議員たちが3月1日までに違いを解決するよう促しました。彼は、目標を過ぎた遅延はマークアップを遅らせ、法案の将来を脅かすだけだと警告しました。

報道によると、議員たちは過去数週間で建設的な議論を行っており、限定的なステーブルコイン活動駆動型のインセンティブを許可しつつ、アイドル利回りを制限する草案言語を策定しようと試みてきましたが、両側はまだ対立しています。

ブロックチェーン協会のCEOであるサマー・マーシンガー氏は、遅延について暗号通貨コミュニティを落ち着かせようとしています。X（旧Twitter）での投稿で、彼女はCLARITY法に関する議論には多くの利害関係者が関与しており、したがって立法は慎重に審議される必要があると強調し、実質的な政策の違いを解決するには時間がかかると指摘しました。

上院議員たちはまだマークアップの日付を再検討しています。それでも、委員会によって承認されれば、CLARITY法は上院全体に付議されます。

暗号通貨コミュニティは、法案が2026年に承認される可能性に楽観的です

予測プラットフォームKalshiでは、41%のトレーダーがCLARITY法が6月までに成立すると賭けており、15%が5月以前だと賭けています。全体として、65%が立法が2027年までに大統領の机に届くと信じています。一方、Polymarketのトレーダーの73%が、立法が2026年に法として署名されると賭けています。

さらに、リップルのCEOであるブラッド・ガリングハウス氏は、記者団に対し「「CLARITY法」が4月までに承認される可能性があると楽観視しており、対話が前向きに進めばその確率は90%と推定した。しかし、一部の分析家は、3月の期限を逃したことが、すでに逼迫している立法スケジュールにさらに時間を要させるだけであり、進捗が11月の中間選挙後に遅れる可能性があると主張している。

現在の膠着状態は、コインベースが支援を撤回したことも背景にある。取引所が支援を撤回した際、市場の観察者たちは、それが今回の会期における意味のある暗号資産立法の停滞を招く可能性があると警告していた。TDコウエンの金融政策アナリスト、ジャレット・サイバーグ氏は、安定コインの利回りが広範な暗号資産市場構造に関する法案に悪影響を及ぼすリスクを孕んでいると指摘し、「これは、今期の議会で市場構造に関する立法を頓挫させる可能性がある。私たちはこの遅延を、暗号資産にとってネガティブであり、銀行にとってポジティブなものと見なしている。」と述べた。

彼は、離脱することは一般的に、支持者が交渉を通じて法案を救済できないと感じていることを意味すると付け加えました。コインベースのアーモスト氏は、草案に「支持するには多すぎる問題がある」として決定を正当化しました。

それでも、他の暗号通貨プレイヤーは、コインベースが支持を撤回した後も法案の支持を続けました。理想的には、法案が承認されれば、デジタル資産の監督はSECとCFTCで共有されます。

関連する動きとして、ウォールストリートの規制当局は、成長する暗号通貨業界と急成長する予測市場の監督に向けた計画を前進させており、これらの措置は広範な金融市場に長期的な影響を与える可能性があります。

数か月にわたる公的な声明や議会の政治的駆け引きの後、米国株式市場を監督する証券取引委員会（SEC）と、デリバティブを監督する商品先物取引委員会（CFTC）は、規制提案をホワイトハウスに提出しました。詳細はまだ限られていますが、このステップは、トランプ政権の金融規制当局によるこれまでで最も重要な行動の1つを示しています。

昨年就任して以来、ドナルド・トランプ大統領は、バイデン政権下で見られたより厳しい姿勢とは対照的に、米国の監視機関をより暗号通貨フレンドリーなアプローチへと導いてきました。新しい計画は、業界のガイドラインを正式化し、現在適用されている軽度な監督を法典化する可能性があります。

両業界は最近、主流の金融に近づいており、予測市場は数十億ドル規模のビジネスへと急成長し、米国を世界の「暗号通貨の首都」にしたいと願う大統領によって支持されているデジタル資産企業も台頭しています。今、これらの業界は、今週規制当局からの重要な前進とともに、好意的な政治環境の中で長年求めてきた明確なガイドラインの一部を得る可能性があります。