Le conflit sur le rendement des stablecoins pourrait secouer les marchés crypto alors que French Hill pousse au Sénat

Une avancée sur la loi CLARITY s'est révélée elusive alors que les discussions sur les récompenses des stablecoins sont tombées sous le délai auto-imposé par la Maison Blanche du 1er mars 2026. Néanmoins, les traders sur la plateforme de prédiction Polymarket parient à 73 % que cette législation historique sera adoptée en 2026. 

S'exprimant lors de l'événement Future of Finance de l'Institut Milken, le républicain à la Chambre des représentants French Hill exhorte le Sénat à adopter le texte de la loi CLARITY voté par la Chambre comme une solution simple.

En juillet, la Chambre des représentants a fait avancer la loi CLARITY (H.R. 3633) par un vote écrasant de 294 contre 134 , obtenant un fort soutien bipartite. Par conséquent, ce vote fort a suscité l'espoir parmi les acteurs de l'industrie que la législation serait bientôt promulguée, augmentant la pression sur les législateurs pour achever le projet final.

Les législateurs n'ont pas encore résolu leurs différends concernant les incitations au rendement des stablecoins

Les législateurs du comité bancaire du Sénat sont arrivés à un impasse sur la question de savoir si les émetteurs de stablecoins et les plateformes cryptos devraient pouvoir offrir des avantages similaires à des rendements aux clients. Jusqu'à présent, la plupart des banques traditionnelles ont soutenu que le paiement des utilisateurs pour détenir des stablecoins brouille la ligne avec les dépôts bancaires et pourrait compromettre la stabilité financière, mais les entreprises cryptos croient que les récompenses de participation sont essentielles à l'innovation.

Partageant les préoccupations exprimées par de nombreuses banques, le directeur financier de JPMorgan, Jeremy Barnum, a abordé la question des incitations de rendement des stablecoins en janvier, avertissant : « La création d'un système bancaire parallèle qui a toutes les caractéristiques du banking, y compris quelque chose qui ressemble beaucoup à un dépôt qui paie des intérêts, sans les garanties prudentielles associées qui ont été développées au cours de centaines d'années de réglementation bancaire, est évidemment une chose dangereuse et indésirable. »

Dans le contexte de la division entre les banques, les groupes crypto et les législateurs, Patrick Witt, directeur exécutif du conseil crypto de la Maison Blanche, a exhorté les législateurs à résoudre leurs différends avant le 1er mars. Il a averti que tout retard au-delà de cette date ne ferait que ralentir la procédure de markup et menacer l'avenir du projet de loi.

Selon les rapports, les législateurs ont eu des discussions constructives au cours des dernières semaines et ont essayé d'élaborer un projet de texte qui permettrait des incitations modestes liées à l'activité des stablecoins tout en restreignant les rendements passifs, mais les deux parties restent en désaccord.

Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, a essayé de rassurer la communauté crypto concernant les retards. Sur X, elle a souligné que les discussions sur la loi CLARITY impliquent une multitude de parties prenantes et que la législation doit donc être délibérée avec soin, notant que les différences politiques substantielles prennent du temps à être résolues.

Les sénateurs repensent encore les dates de markup. Néanmoins, s'il est approuvé par le comité, le projet de loi CLARITY sera soumis au Sénat dans son intégralité.

La communauté crypto reste optimiste quant à l'approbation du projet de loi en 2026

Sur la plateforme de prédiction Kalshi, 41 % des traders ont parié que la loi CLARITY serait promulguée avant juin, et 15 % avant mai. Au total, 65 % pensent que la législation atteindra le bureau du Président avant 2027. Pendant ce temps, 73 % des traders sur Polymarket parient que la législation pourrait être signée en loi en 2026.

De plus, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a déclaré aux journalistes qu'ilest optimiste quant au fait que la loi CLARITY pourrait être approuvée avant avril, estimant une probabilité de 90 % si les discussions se poursuivent positivement. Cependant, certains analystes affirmentque le délai manqué de mars n'ajoutera que plus de temps au calendrier législatif déjà tendu, retardant potentiellement les progrès jusqu'après les élections mi-mandat de novembre.

L'impasse actuelle suit également le retrait du soutien de Coinbase. Au moment où l'échange a retiré son soutien, certains observateurs du marché avaient mis en garde contre le fait qu'il pourrait bloquer toute législation crypto significative pour la session. L'analyste de politique financière Jaret Seiberg de TD Cowen avait même remarqué que le rendement des stablecoins pose des risques qui pourraient avoir des résultats négatifs sur la structure plus large du marché crypto projet de loi, « Nous voyons cela comme potentiellement faisant dérailler la législation sur la structure du marché dans ce Congrès. Nous considérons le retard comme négatif pour les cryptos et positif pour les banques. »

Il a ajouté que se retirer signifie généralement que les partisans estiment que le projet de loi ne peut pas être sauvé par la négociation. Bien que l'Armstrong de Coinbase ait justifié leur décision, affirmant que le projet comportait « trop de problèmes » pour qu'ils le soutiennent.

Néanmoins, d'autres acteurs du secteur crypto ont continué à soutenir le projet de loi même après que Coinbase a laissé tomber. Idéalement, si le projet de loi était approuvé, la supervision des actifs numériques serait partagée entre la SEC et la CFTC.

Dans un développement connexe, les régulateurs de Wall Street avancent dans leurs plans pour superviser l'industrie crypto en pleine croissance et les marchés de prédiction en plein essor, avec des mesures qui pourraient avoir des effets à long terme sur les marchés financiers plus larges.

Après des mois de déclarations publiques et de manœuvres politiques au Congrès, la Securities and Exchange Commission (SEC), qui supervise le marché boursier américain, et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui supervise les dérivés, ont soumis des propositions réglementaires à la Maison Blanche. Bien que les détails restent limités, cette étape marque l'une des actions les plus significatives à ce jour des régulateurs financiers de l'administration Trump.

Depuis son entrée en fonction l'année dernière, le président Donald Trump a orienté les organismes de surveillance américains vers une approche plus favorable aux crypto-monnaies, par contraste avec la position plus stricte observée sous l'administration Biden. Les nouveaux plans pourraient formaliser les lignes directrices de l'industrie et codifier la supervision plus légère actuellement appliquée.

Les deux industries se sont récemment rapprochées de la finance traditionnelle, les marchés de prédiction ayant explosé pour devenir une entreprise de plusieurs milliards de dollars et les entreprises d'actifs numériques étant soutenues par un président qui veut faire des États-Unis le « capital crypto » du monde. Maintenant, ces industries obtiennent potentiellement certaines des lignes directrices claires qu'elles ont réclamées dans un environnement politique favorable, avec des avancées clés de la part des régulateurs cette semaine.