سوق العملات المستقرة يشهد انخفاضاً بنسبة 35%

على مدى الثمانية عشر شهراً الماضية، شهد سوق العملات المستقرة انخفاضاً كبيراً، مع انخفاض بنسبة 35% في إجمالي قيمته السوقية. يأتي هذا الانخفاض في أعقاب انهيار Terraform وعملتها الأصلية UST العام الماضي. ووفقاً لـ البيانات من DeFiLlama، بلغ السوق ذروته عند 189 مليار دولار في مايو من العام الماضي، لكنه تقلص منذ ذلك الحين إلى 124 مليار دولار اعتباراً من أحدث البيانات. يعزو Vaidya Pallasena، المؤسس المشارك لشركة Bluechip، وهي منظمة غير ربحية تركز على تقييم سلامة العملات المستقرة، هذا الانخفاض إلى عدة عوامل.

المحللون يلومون مشاركة التجزئة في سوق العملات المستقرة

أحد العوامل الرئيسية هو انخفاض مشاركة التجزئة في السوق مقارنة بذروتها في منتصف عام 2021. كما انخفضت أحجام التداول اليومية بشكل كبير، حيث بلغت متوسطاً قدره 50 مليار دولار، في حين تراوحت في عام 2021 بين 150 مليار دولار و300 مليار دولار. ويشير Pallasena أيضاً إلى أن عوائد الخزانة الأمريكية كانت في ارتفاع منذ منتصف عام 2022، وأن سوق العملات المشفرة شهد تقلبات منخفضة نسبياً. ودمج هذه العوامل مع تكلفة الفرصة البديلة لحيازتها عندما تكون العوائد الخالية من المخاطر حول 5% ساهم في الانخفاض المستمر في قيم العملات المستقرة.

يحدد Nic Carter، الشريك في Castle Island Ventures، عاملاً أساسياً يقف وراء انخفاض قيم العملات المستقرة: تجاوز أسعار التمويل التقليدي للعوائد الخاصة بالعملات المشفرة. ويلاحظ أنه عندما حدث هذا التقاطع في عام 2022، بدأ المستثمرون في بيعها مقابل العملات الورقية. ويؤمن Carter بأن بيع العملات المستقرة من غير المرجح أن يتلاشى حتى تنخفض أسعار التمويل التقليدي، وتحديداً سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، أو تزيد العوائد المشفرة من خلال DeFi أو الرهان على إيثريوم.

علاوة على ذلك، فإن السوق مركز للغاية، حيث تشكل عدد قليل من الأصول، بما في ذلك USDT وUSDC وDAI وTUSD وBUSD، أكثر من 95% من إجمالي القيمة السوقية. ومن المثير للاهتمام، أن USDT أثبتت أنها العملة المستقرة الأكثر مرونة على الرغم من المخاوف بشأن ربطها. وعلى الرغم من أنها عانت من فقدان كبير للاهتمام بعد انهيار UST، فقد تعافت منذ ذلك الحين وتتمتع حالياً بقيمة سوقية تبلغ 83 مليار دولار، وهي أعلى قليلاً من قيمتها في مايو 2022. تظل USDT اللاعب المهيمن في قطاع العملات المستقرة، حيث يمر 67% من جميع أحجام التداول عبر منصتها.

الضغط التنظيمي والمرونة في سوق العملات المشفرة

على النقيض من ذلك، شهد USDC، وهو ثاني أكبر عضو في المجموعة، انخفاضًا إلى مستويات منخفضة متعددة السنوات، على الرغم من توسع شركته الأم Circle في حضورها. ساهمت عدة عوامل في انخفاض الاهتمام بـ USDC، بما في ذلك انفصاله عن سعره الثابت وسط التحديات المصرفية التي واجهتها الصناعة في وقت سابق من هذا العام. يمكن عزو الفارق بين USDT وUSDC إلى ما يسميه نيك كارتر "العملات المستقرة المحلية والخارجية". ويشير إلى أن عداء المنظمين الأمريكيين وجهودهم لكبح السوق أدى إلى انخفاض كبير في الحصة السوقية للعملات المستقرة الأصلية في الولايات المتحدة مثل USDC.

المستفيدون الأساسيون من هذا الوضع هم الأصول القائمة خارج الولايات المتحدة، مع قيادة USDT للمشهد. يرى كارتر أن العملات المستقرة غير الأمريكية تُعد "تطبيق القاتل للعملات المشفرة" ويبرز أن العملات المستقرة، رغم أنها تشكل فقط 10% من الحصة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، فإنها تمثل 70-80% من جميع أنشطة التسوية على البلوكشينات العامة. يؤكد هذا الظاهرة على أهمية العملات المستقرة وملاءمتها للسوق في النظام البيئي للعملات المشفرة، حتى خلال سوق الدببة. واجهت سوق العملات المستقرة تحديات وانخفاضًا كبيرًا في القيمة السوقية الإجمالية على مدى الثمانية عشر شهرًا الماضية.

ساهمت عوامل مثل انخفاض المشاركة من قبل التجزئة، وارتفاع عوائد الخزانة الأمريكية، وتركز الأصول في عدد قليل من الأصول في هذا الانخفاض. وقد نجحت USDT في البقاء مرنة، بينما واجهت USDC صعوبات. ويعزى الانقسام بين هاتين العملتين المستقرتين جزئياً إلى الضغوط التنظيمية على العملات المستقرة المولدة في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من هذه التحديات، لا تزال تلعب دوراً محورياً في صناعة العملات المشفرة، حيث تيسر جزءاً كبيراً من نشاط التسوية على شبكات البلوك تشين. تظل استقرار الأصول وفائدتها أمراً أساسياً، حتى في ظل تقلبات السوق.