الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات تستهدف يوليو لأول قاعدة رسمية للعملات المشفرة تحت قيادة أتكنز

من المقرر أن تطلق الخطة التنظيمية لعام 2026 للهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات اقتراحها الأول لقاعدة العملات المشفرة في شهر يوليو تحت رئاسة بول أتكنز. 

المعروفة باسم تنظيم العملات المشفرة، ستعفي القاعدة مشاريع العملات المشفرة في مراحلها المبكرة من تسجيل الأوراق المالية لمدة تصل إلى أربع سنوات، وتسمح بجمع رأس المال بحد أقصى، وتؤسس ملاذًا آمنًا للمصدرين الذين يتراجعون عن إدارة الرمز.

لا يزال اقتراح القاعدة معلقًا أمام مكتب المعلومات والرقابة التنظيمية في البيت الأبيض، وهو الجهة الرقابية داخل مكتب الإدارة والميزانية التي توافق على نشر اللوائح.

الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات تقترح ملاذًا آمنًا لمدة أربع سنوات لشركات العملات المشفرة الناشئة

فصل أتكنز معايير الأهلية في خطاب ألقاه في 17 مارس في قمة بلوكتشين واشنطن. سيكون لدى شركات التكنولوجيا الناشئة فترة أربع سنوات يمكن خلالها جمع 5 ملايين دولار في عام واحد حتى تنضج كشبكة.

سماح منفصل بجمع الأموال سيمكن رواد الأعمال من جمع ما يصل إلى 75 مليون دولار من خلال عقود استثمار مرتبطة ببعض الأصول المشفرة. سيُفعّل ملاذ آمن لعقد الاستثمار عندما يكمل المصدرون جهودهم الإدارية الموعودة، وعندها لن يُعامل الرمز نفسه بعد ذلك كأداة مالية.

ووفقًا للتقارير، يتوافق مكون التمويل الجماعي من المشروع مع القسم 103 من قانون CLARITY لمجلس الشيوخ وسيعمل من خلال قانون الأوراق المالية لعام 1933، بينما سيتم تنفيذ إعفاء الابتكار لأغراض التمويل اللامركزي (DeFi) بموجب قانون التبادل لعام 1934.

أتكنز يسابق الزمن لتحويل إرشادات العملات المشفرة إلى قواعد ملزمة

لماذا الموعد النهائي في يوليو: كل ما حققه أتكنز في المجال حتى الآن يمكن إلغاؤه - يمكن للهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات المستقبلية بسهولة إصدار مذكرة واحدة لإلغاء الإرشادات الفنية، والإصدارات التفسيرية، ورسائل عدم الإجراء. الشيء الوحيد الذي لا يمكنه إلغاؤه بسهولة هو قاعدة رسمية.

بمجرد الانتهاء منها في السجل الفيدرالي، لا توجد طريقة لإلغائها إلا من خلال المرور بفترة أخرى من التعليقات وجولة أخرى من عملية وضع القواعد التي قد تستغرق سنوات. هذا هو الفرق بين سياسة قابلة للإطار وإطار مستدام، ولهذا السبب يركز أتكنز على إلحاحية اللوائح المقترحة في مارس.

ساعتان تعملان ضده. الأولى هي بيرس. تقود فريق عمل العملات المشفرة في الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات، وملاذ الرمز الآمن لعام 2020 هو الأساس الفكري لتنظيم العملات المشفرة. ستغادر بيرس في نوفمبر لتدرس في كلية الحقوق بجامعة ريجنت.

كما أفادت Cryptopolitan سابقًا، انتهت ولايتها الثانية في يونيو 2025، ويمكنها البقاء في المنصب فقط حتى وصول بديل معتمد من مجلس الشيوخ. إذا غادرت المنصب قبل اكتمال عملية وضع القواعد، فقد يعيق بديلها القاعدة، أو يغيرها، أو يتخلص منها ببساطة.

الثانية هي الساعة السياسية. لأن إدارة ترامب الآن في عامها الثاني، وكل سياسة يصوغها أتكنز كإرشاد وليس كقاعدة ستنتهي إذا قررت الإدارة القادمة الذهاب في اتجاه آخر.

قال أتكنز في قمة الأصول الرقمية في أبريل إن العمل التنظيمي يجب أن يكون متينًا بما يكفي بحيث لا يمكن للهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات المستقبلية إلغاؤه بسهولة. هو يسابق الزمن للنشر قبل أن تنفد أي من الساعتين.

يظل الكونغرس الاختبار النهائي لتنظيم العملات المشفرة

قانون CLARITY، الذي يقسم تنظيم العملات المشفرة إلى اختصاصات الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، مرر في مجلس النواب في 17 يوليو 2025 ولجنة البنوك بمجلس الشيوخ بتصويت 15-9 في 14 مايو 2026. وفقًا لـ The Cryptonomist، لكي يكون للمشروع أي فرصة ليصبح قانونًا هذا العام، يجب أن يمر قبل أغسطس 2026، وهي نافذة ضيقة قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر.

لا يريد الجميع أن تتحرك الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات من خلال الإعفاء. ضغطت شركة Citadel Securities من أجل نهج كامل للإبلاغ والتعليق في وضع القواعد بحجة أن الإعفاءات ستجعل الأسواق أقل أمانًا وتقلل من الرقابة التنظيمية.

في المقابل، جادلت رابطة البلوكتشين بأن وضع القواعد التقليدية غير ضروري لأن الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات استخدمت الإعفاءات سابقًا. يسلط جدول أعمال الهيئة التنظيمية للأوراق المالية والبورصات أيضًا الضوء على مبادرات منفصلة تتعلق بتنظيم منصات تداول العملات المشفرة والوسطاء المتعاملين، بالإضافة إلى توقيع مذكرة تفاهم مع لجنة تداول السلع الآجلة لتنسيق الإشراف.

يعتمد ما إذا كان تنظيم العملات المشفرة سيصبح سياسة دائمة على ما يفعله الكونغرس قبل انتخابات منتصف المدة.