La SEC tiene previsto publicar en julio su primera norma formal sobre criptomonedas bajo el marco de Atkins

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) tiene previsto publicar su primera propuesta de normativa sobre criptomonedas en el mes de julio, bajo la presidencia de Paul Atkins. 

Conocida como Regulación Cripto, esta norma eximiría a los proyectos de criptomonedas en fase inicial del registro de valores durante un máximo de cuatro años, permitiría una recaudación de fondos limitada y establecería un marco de protección para los emisores que se retiren de la gestión de un token.

La propuesta de reglamento aún está pendiente de aprobación por la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca, que es la entidad revisora ​​dentro de la Oficina de Administración y Presupuesto que aprueba los reglamentos para su publicación.

La SEC propone un período de protección de cuatro años para las startups de criptomonedas

Atkins detalló los criterios de elegibilidad en un discurso pronunciado el 17 de marzo en la Cumbre Blockchain de DC. Las empresas emergentes tendrían un plazo de cuatro años para recaudar 5 millones de dólares en un año hasta consolidarse como red.

Una exención específica para la captación de fondos permitiría a los emprendedores recaudar hasta 75 millones de dólares mediantetraccriptoactivos. Esta exencióntracse activaría cuando el emisor cumpliera con sus compromisos de gestión, momento en el que el token dejaría de considerarse un valor.

Según los informes, el componente de financiación colectiva del proyecto de ley corresponde a la sección 103 de la Ley CLARITY del Senado y operaría a través de la Ley de Valores de 1933, mientras que la exención de innovación para fines DeFi se implementará bajo la Ley de Intercambio de 1934.

Atkins se apresura a convertir las directrices sobre criptomonedas en normas vinculantes

¿Por qué la fecha límite de julio? Todo lo que Atkins ha logrado hasta ahora en este ámbito puede revertirse: una futura SEC podría emitir fácilmente un solo memorando para anular las directrices del personal, las interpretaciones y las cartas de no acción. Lo único que no podría revertir fácilmente es una norma formal.

Una vez publicada en el Registro Federal, no hay forma de revertirla, salvo mediante un nuevo período de comentarios y una nueva ronda de elaboración de normas que podría durar años. Esta es la diferencia entre una política reversible y un marco sostenible, y por eso Atkins insiste en la urgencia de la regulación propuesta inicialmente en marzo.

Dos factores juegan en su contra. El primero es Peirce. Ella dirige el Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas de la SEC, y su iniciativa Token Safe Harbor de 2020 constituye la base intelectual de la Regulación Cripto. Peirce dejará su cargo en noviembre para impartir clases en la Facultad de Derecho de la Universidad Regent.

Como Cryptopolitan informó anteriormente, su segundo mandato expiró en junio de 2025 y solo puede permanecer en el cargo hasta que llegue un reemplazo confirmado por el Senado. Si deja el cargo antes de que finalice el proceso de reglamentación, su reemplazo podría retrasar la norma, modificarla o simplemente descartarla.

El segundo factor es el reloj político. Esto se debe a que la administración Trump ya lleva dos años en el poder y todas las políticas que Atkins elabora como directrices, pero no como normas, están destinadas a caducar si la próxima administración decide tomar un rumbo diferente.

En una cumbre sobre activos digitales celebrada en abril, Atkins afirmó que las medidas regulatorias deben ser lo suficientemente sólidas como para que una futura SEC no pueda revertirlas fácilmente. Se apresura a publicar antes de que expire el plazo.

El Congreso sigue siendo la prueba final para la Regulación Cripto

La Ley CLARITY, que divide la regulación de las criptomonedas entre las jurisdicciones de la SEC y la CFTC, fue aprobada en la Cámara de Representantes el 17 de julio de 2025 y por el Comité Bancario del Senado con una votación de 15 a 9 el 14 de mayo de 2026. Según The Cryptonomist, para que el proyecto de ley tenga alguna posibilidad de convertirse en ley este año, debe aprobarse antes de agosto de 2026, un plazo muy ajustado antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre.

No todos desean que la SEC actúe mediante exenciones. Citadel Securities ha presionado para que se adopte un enfoque de notificación y comentarios completo para la elaboración de normas, argumentando que las exenciones harían que los mercados fueran menos seguros y reducirían la supervisión regulatoria.

Por el contrario, la Blockchain Association ha argumentado que la reglamentación tradicional es innecesaria, ya que la SEC ha utilizado exenciones anteriormente. La agenda de la SEC también destaca iniciativas separadas relacionadas con la regulación de las plataformas de intercambio de criptomonedas y los intermediarios financieros, así como la firma de un Memorando de Entendimiento con la CFTC para coordinar la supervisión.

Que la regulación de las criptomonedas se convierta en una política permanente depende de lo que haga el Congreso antes de las elecciones de mitad de mandato.