كيف يُشكّل تمويل التخزين السائل (LSTfi) الحدود الجديدة لسيولة وعائدات التمويل DeFi )

لا شك أن رموز التخزين السائل (LSTs) قد سيطرت على سوق التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2023، لتصبح أكبر قطاع في هذا المجال، حيث جمعت أكثر من 26 مليار دولار بحلول نوفمبر 2023. ووفقًا لـ DeFi Llama، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في السوق اليوم أكثر من 52 مليار دولار، ويتوقع العديد من المحللين أن تنمو رموز التخزين السائل بشكل أكبر في عام 2024. 

رموز التخزين السائل، والمعروفة اختصارًا بـ LSTs، هي مصطلح خاص بالعملات الرقمية يشير إلى الحصول على أصل قابل للتداول (قابل للاستخدام) مقابل تخزين عملة رقمية على سلسلة كتل تعتمد على آلية إثبات الحصة. على سبيل المثال، تتيح منصة Lido Finance، وهي أكبر منصة للتخزين السائل، للمستخدمين تخزين Ethereum (ETH) والحصول في المقابل على stETH، وهو رمز LST، والذي يمكن استخدامه عبر منصات DeFi الأخرى. 

لفهم أفضل، تقوم منصات التخزين التقليدية بتجميد رموز المستخدمين حتى يتم فك تجميدها. عند التخزين، لا يستطيع المستخدم الوصول إلى الرموز، ويحتاج إلى الانتظار حتى يتم فك تجميدها لاستخدامها. من ناحية أخرى، يسمح التخزين السائل للمستخدمين بالاحتفاظ بقيمة رموزهم المخزنة، والتي يمكن استخدامها عبر منصات أخرى مثل الإقراض والاقتراض والحوكمة، مع استمرار توفير المكافآت على منصة التخزين. 

النمو الهائل وأهمية التخزين السائل في DeFi

كما تلاحظون، التخزين السائل نطاقًا أوسع من الفائدة والسيولة في DeFi مقارنةً بالتخزين التقليدي. وبالإضافة إلى الأمان وآلية الإجماع التي توفرها الأصول المخزنة، يتيح التخزين السائل للمستخدمين كسب مكافآت إضافية، فضلاً عن توفير السيولة في جميع أنحاء DeFi . 

في 12 أبريل 2023، Ethereum أخيرًا للمُستثمرين بفكّ تجميد رموزهم، وذلك مع انتقالها إلى شبكة إثبات الحصة (PoS). شكّل هذا بداية نموّ التخزين السائل وتمويل التخزين السائل. ومنذ ذلك الحين، المُقفلة (TVL) على منصات التخزين السائل نموًا هائلًا من 14 مليار دولار إلى 52 مليار دولار، أي بمعدل نمو بلغ 271% خلال تلك الفترة. وشهدت منصات مثل Lido Finance وRocketpool و BinanceوCoinbase وStader وغيرها الكثير ارتفاعًا ملحوظًا في إجمالي القيمة المُقفلة، مدفوعًا بنموّ LSTs وLSTfi. 

نمو القيمة الإجمالية المقفلة لتمويل التخزين السائل يناير 2023 - أبريل 2024 (صورة: DeFi Llama)

تُشكّل المنصات المختلفة التي تستخدم رموز LST قطاع LSTfi، أو التمويل بالتخزين السائل. ويشير LSTfi إلى استخدام رموز LST في مختلف مجالات التمويل DeFi. ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في قطاع LSTfi حاليًا 52.101 مليار دولار، بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 62.1 مليار دولار في أوائل مارس. 

ونتيجة لذلك، شهد هذا القطاع نمواً هائلاً في العام الماضي. 

تحديات ومخاطر مشتقات التخزين السائل

على الرغم من المزايا الهائلة التي يوفرها التخزين السائل، إلا أن هناك تحديات جوهرية تعيق انتشاره على نطاق واسع. فعلى عكس منصات التخزين التقليدية، يتطلب التخزين السائل من المستخدمين امتلاك معرفة تقنية بمجال DeFi، مما يجعلهم يتحملون المخاطر التشغيلية. على سبيل المثال، يجب على المستخدم فهم كيفية توزيع المكافآت في منصة التخزين السائل المحددة، وكيفية ووقت السحب، وما إلى ذلك. 

ثانيًا، تفتقر معظم منصات LST إلى خدمات غير احتجازية، مما يعني أن المستخدم مُلزم بالوثوق بمزود الخدمة الخارجي لصرف الكمية الصحيحة من الرموز. إضافةً إلى ذلك، قد يكونtracالذكي عرضةً لثغرات أمنية في الكود، مما قد يُلحق الضرر بأموال المستخدمين في حال انكشافها. 

مع ذلك، يُعدّ خطر السيولة أكبر المخاطر التي تواجه التخزين السائل. إذ قد يؤدي تباين سعر رمز LST وأصله الأساسي إلى اختلالات واسعة في السوق. فعلى سبيل المثال، شهد رمز stETH (رمز LST الخاص بـ ETH) تباينًا كبيرًا في السعر، ما أدى إلى بيعه بخصم. إلا أن هذا التباين عادةً ما يُحلّ بفعل قوى السوق واحتياجات السيولة، ويميل إلى التصحيح بمرور الوقت. 

ومع ذلك، فقد ساعد دخول البورصات المركزية في التخزين السائل على حل مخاطر السيولة، مما يوفر سعرًا أكثر استقرارًا لـ LST من خلال اتباع نهج الائتلاف في تحديد الأسعار. 

أخيرًا، يواجه التخزين السائل تحديًا يتمثل في اقتصار فوائد المستخدمين على كسب المكافآت والحفاظ على سيولة الأصول. توفر منصات التخزين السائل (LSTs) إمكانيات ومزايا أكثر من هاتين الميزتين، مما يُسهم بشكلٍ حاسم في إنشاء بيئة DeFi أكثر مرونة وكفاءة.

قوة العملة المستقرة: نظرة جديدة على التخزين السائل 

في هذا القسم، نناقش التطورات التكنولوجية والاقتصادية التي تتبناها منصات LSTfi لجعل التخزين السائل أكثر كفاءة وجدوى اقتصادية. Inter Protocol إحدى هذه المنصات، حيث تتيح للمستخدمين سكّ عملة IST، أو رمز Inter المستقر، وهو رمز مستقر لامركزي مدعوم بالكامل بعملة مشفرة، خاص بنظام InterChain البيئي. يقدم البروتوكول آليات سكّ متعددة لإنشاء نموذج عملة مستقرة ديناميكي. على سبيل المثال، تستفيد Inter Protocol من خزائنها، مما يسمح للمستخدمين بسكّ عملة IST عن طريق تخزين الأصول للحصول على مكافآت، مع اكتساب أصل سائل يُستخدم في العديد من التطبيقات الأخرى. 

أولًا، يمكن استخدام رموز LST كضمان لاقتراض رمزها الأصلي، $IST، مما يُمكّن المستخدمين من تقليل مخاطر تقلبات أسعار رموزهم. وهذا يسد الفجوة بين مكافآت التخزين وتوفير السيولة، ويُقدّم حلًا فعالًا لمخاطر السيولة التي تواجهها آليات التخزين التقليدية.

بالإضافة إلى ذلك، مكّن بروتوكول Inter عملات LST من اكتساب فائدة أكبر، مما يسمح لحامليها بالمشاركة في توفير السيولة والإقراض وزراعة العائدات. على سبيل المثال، يمكن للمستخدم الاستفادة من خزائن بروتوكول Inter واستخدام عملات LST الخاصة به لسك عملات IST، والتي يتم توفيرها بعد ذلك لمجمعات $IST المختلفة المنتشرة عبر CosmosوCelestia وغيرها من الأنظمة البيئية. من خلال تطبيق هذه الاستراتيجية، يمكن للمستخدمين كسب مكافآت على أصولهم المودعة، بالإضافة إلى الحصول على عائد إضافي من خلال مشاركتهم في سك رموز $IST. 

أطلقت منصة StakeWise ، وهي منصة مبتكرة أخرى، خدمة التخزين السائل الشامل لعملة الإيثيريوم (ETH). ببساطة، تتيح StakeWise لأي حامل لعملة ETH سكّ رمز osETH، وهو رمز إيصال سائل لعملة ETH، على أي Ethereum . تهدف المنصة إلى جعل التخزين السائل لامركزيًا مثل طرق التخزين التقليدية، مما يعزز مبادئ التمويل DeFi ويسمح للمشاركين بالتحكم في عملية التخزين مع كسب المكافآت والاحتفاظ بأصول سائلة. عقدة من عقد يتميز بروتوكول StakeWise بتمكين أي شخص من سكّ رمز osETH، وهو رمز إيصال سائل لعملة ETH، من خلال تخزين عملة ETH على أي Ethereum . من خلال منح جميع Ethereum إمكانية الوصول إلى تمثيل سائل لحصصهم، تعزز StakeWise DeFi القائمة على اللامركزية، وتتيح للمشاركين التحكم الدقيق في عملية التخزين مع إمكانية الوصول إلى السيولة عند الطلب. عقدة من عقد شبكة مدققي مبادئ التمويل

التوقعات المستقبلية بشأن التخزين السائل

يُظهر التخزين السائل إمكانية نموه ليصبح قطاعًا بقيمة تريليون دولار، على الرغم من التحديات والمخاطر المرتبطة به. ويمكن للتطورات التكنولوجية، مثل إنشاء صناديق التخزين السائلة المُفهرسة، أن تُسهّل امتلاك هذه الصناديق، مما يسمح للمستخدمين الجدد بشراء مجموعة منها دفعة واحدة. بالإضافة إلى ذلك، يُمكن لمنتجات التخزين السائلة الجديدة أن تُساعد في تنويع مخاطرها، وتفتح آفاقًا جديدة أمام المستخدمين للاستفادة من أصولهم المُخزّنة. 

والأهم من ذلك، أنه في حال تنظيم قطاع التخزين السائل، فإنه قد يشهد تدفقًا هائلًا للقيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، مع دخول المؤسسات للمشاركة فيه. ومع نمو القطاع، قد يشهد التخزين السائل تنوعًا أكبر في المنتجات، مثل دخول العملات المستقرة عبر بروتوكول Inter.