كيف يشكل التمويل اللامركزي للرهن السائل (LSTfi) الجبهة الجديدة لسيولة DeFi والعائد
- تقوم منصات الرهن التقليدية بتجميد رموز المستخدمين حتى يتم فك رهنها.
- يوفر الرهن السائل نطاقًا أوسع من الفوائد والسيولة في نظام التمويل اللامركزي مقارنة بالرهن التقليدي.
- هناك تحديات ذات صلة تعيق التبني الواسع لـ LSTfi.
لا شك أن رموز الرهن السائل (أو LSTs) سيطرت على سوق التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2023، لتصبح أكبر قطاع في الفضاء – حيث جمعت أكثر من 26 مليار دولار بحلول نوفمبر 2023. وفقاً لـ DeFi Llama، يمتلك السوق اليوم أكثر من 52 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، مع توقعات من عدة محللين بنمو رموز الرهن السائل بشكل أكبر في عام 2024.
رموز الرهن السائل، المعروفة شعبياً باسم LSTs، هو مصطلح خاص بالعملات المشفرة يشير إلى الحصول على أصل قابل للتداول (قابل للاستخدام) مقابل رهان عملة مشفرة على blockchain يعتمد على إثبات الحصة. على سبيل المثال، تتيح Lido Finance، أكبر منصة للرهن السائل، للمستخدمين رهان إيثيريوم (ETH) وفي المقابل الحصول على stETH، وهو رمز LST، والذي يمكن استخدامه عبر منصات DeFi الأخرى.
للفهم الأفضل، تقوم منصات الرهن التقليدية بقفل رموز المستخدمين حتى يتم سحبها. عند الرهن، لا يمكن للمستخدم الوصول إلى الرموز وسيحتاج إلى الانتظار حتى يتم سحب الرموز لاستخدامها. من ناحية أخرى، يسمح الرهن السائل للمستخدمين بالاحتفاظ بقيمة رموزهم المرهونة، والتي يمكن استخدامها عبر منصات أخرى مثل الإقراض والاقتراض والحوكمة وما إلى ذلك، مع استمرار توفير المكافآت على منصة الرهن.
النمو الانفجاري وأهمية الرهن السائل في DeFi
كما يمكنك أن تلاحظ بالفعل، يوفر الرهن السائل مجموعة أوسع من الفوائد والسيولة في نظام DeFi البيئي مقارنة بالرهن التقليدي. بالإضافة إلى آلية الأمان والإجماع التي توفرها الأصول المرهونة، يسمح الرهن السائل للمستخدمين أيضاً بكسب مكافآت إضافية وتوفير السيولة عبر نظام DeFi البيئي.
في 12 أبريل 2023، سمحت إيثيريوم أخيراً للمرهنين بسحب رموزهم، حيث انتقلت إلى شبكة إثبات الحصة (PoS). هذا كان بداية نمو الرهن السائل والتمويل اللامركزي للرهن السائل. منذ ذلك الحين، نما TVL على منصات الرهن السائل بشكل انفجاري من 14 مليار دولار إلى 52 مليار دولار، مما يمثل معدل نمو بنسبة 271 في المئة خلال الفترة. شهدت منصات مثل Lido Finance وRocketpool وBinance وCoinbase وStader والعديد من المنصات الأخرى انتفاخاً في إجمالي TVL، مدفوعاً بنمو رموز الرهن السائل وLSTfi.
نمو TVL للتمويل اللامركزي للرهن السائل من يناير 2023 إلى أبريل 2024 (صورة: DeFi Llama)
تشكل المنصات المختلفة التي تستخدم رموز LST قطاع LSTfi، أو التمويل اللامركزي للرهن السائل. يشير LSTfi إلى استخدام رموز LST عبر DeFi. يتباهى قطاع LSTfi حالياً بـ 52.101 مليار دولار من TVL، ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 62.1 مليار دولار في أوائل مارس.
وبالتالي، شهد القطاع نمواً انفجارياً في العام الماضي.
تحديات ومخاطر مشتقات الرهن السائل
على الرغم من الفوائد الهائلة التي يوفرها الرهن السائل، هناك تحديات جوهرية تعيق التبني الواسع لـ LSTfi. على عكس منصات الرهن التقليدية، يتطلب الرهن السائل من المستخدمين امتلاك بعض المعرفة التقنية بـ DeFi، مما يترك لهم تحمل المخاطر التشغيلية. على سبيل المثال، يجب على المستخدم فهم كيفية تخصيص منصة LSTfi محددة للمكافآت، وكيف ومتى يتم السحب وما إلى ذلك.
ثانياً، تفتقر معظم منصات LST إلى الخدمات غير الوصائية، مما يعني أن المستخدم يجب أن يثق في مزود الطرف الثالث لتوزيع المبلغ الصحيح من الرموز. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون العقد الذكي عرضة لثغرات كود محتملة، مما قد يكون ضاراً بأموال المستخدمين إذا تم الكشف عنها.
ومع ذلك، فإن أكبر خطر على الرهن السائل هو مخاطر السيولة. يمكن أن يؤدي التباين في السعر بين رمز LST وأصله الأساسي إلى عدم كفاءة واسعة في السوق. على سبيل المثال، شهد stETH (رمز LST لـ ETH) تبايناً واسعاً في السعر، مما أدى إلى بيع stETH بسعر مخفض. ومع ذلك، يتم حل ذلك عادةً من قبل قوى السوق واحتياجات السيولة في السوق ويميل إلى التصحيح بمرور الوقت.
ومع ذلك، ساعد دخول البورصات المركزية في الرهن السائل في حل مخاطر السيولة، مما يوفر سعراً أكثر استقراراً لرمز LST من خلال اتخاذ نهج اتحاد في تحديد الأسعار.
أخيراً، يواجه الرهن السائل أيضاً تحدياً يتمثل في أن المستخدمين يحصلون فقط على فوائد كسب المكافآت والحفاظ على سيولة الأصول. تقدم رموز LST قدرات واستخدامات أكثر من الفائدتين، مما يساعد بشكل حاسم في إنشاء نظام DeFi أكثر سلاسة وكفاءة.
قوة العملة المستقرة: نظرة جديدة على الرهن السائل
في هذا القسم، نناقش التقدم التكنولوجي والاقتصادي الذي تقوم به منصات LSTfi لجعل الرهن السائل أكثر كفاءة وجدوى اقتصادية. بروتوكول Inter هو أحد هذه المنصات. تتيح المنصة للمستخدمين صك IST، أو عملة Inter المستقرة، وهي عملة مستقرة لامركزية مدعومة بالكامل بالعملات المشفرة لنظام interchain البيئي. يقدم البروتوكول آليات صك متعددة لإنشاء نموذج عملة مستقرة ديناميكية. على سبيل المثال، يستفيد Inter Protocol من خزائنه (Vaults)، مما يسمح للمستخدمين بصك IST عن طريق رهون الأصول لتوفير المكافآت بينما يحصلون على أصل سائل مفيد للعديد من الاستخدامات الأخرى.
أولاً، يمكن استخدام رموز LST كضمان لاقتراض رمزها الأصلي، $IST، مما يمكّن المستخدمين من تقليل مخاطر التقلبية لرموزهم. هذا يسد الفجوة بين مكافآت الرهن وتوفر السيولة ويقدم حلاً قوياً لمخاطر السيولة التي تواجهها آليات الرهن التقليدية.
بالإضافة إلى ذلك، مكن بروتوكول Inter أيضاً رموز LST من اكتساب فائدة أكبر، مما يسمح للحاملين بالمشاركة في توفير السيولة والاقتراض وزراعة العائد. على سبيل المثال، قد يستفيد المستخدم من خزائن بروتوكول Inter ويستخدم رمز LST الخاص به لصك IST، والذي يتم بعد ذلك توفيره في مختلف صناديق $IST المنتشرة عبر Cosmos وCelestia وأنظمة بيئية أخرى. من خلال توظيف هذه الاستراتيجية، يمكن للمستخدمين كسب مكافآت على أصولهم المرهونة بالإضافة إلى الحصول على عائد إضافي من خلال مشاركتهم في صك رموز $IST.
منصة مبتكرة أخرى، StakeWise أطلقت الرهن السائل الشامل لـ ETH. ببساطة، يسمح StakeWise لأي حامل لـ ETH بصك osETH، وهو رمز إيصال الرهن السائل لـ ETH، على أي عقدة Ethereum. تهدف المنصة إلى جعل الرهن السائل لا مركزيًا بقدر ما هي عليه طرق الرهن التقليدية، مما يعزز روح DeFi ويسمح للمشاركين بالتحكم في عملية الرهن بينما يكسبون المكافآت ويحملون أصولاً سائلة.
يبرز بروتوكول StakeWise بتمكين أي شخص من صك osETH، وهو رمز إيصال الرهن السائل لـ ETH، من خلال رهان ETH على أي عقدة Ethereum. من خلال توفير وصول جميع مدققي Ethereum إلى تمثيل سائل لرهنهم، يدفع StakeWise روح اللامركزية في DeFi ويسمح للمشاركين بالتحكم الصارم في عملية الرهن مع الوصول إلى السيولة عند الطلب
التوقعات المستقبلية للرهن السائل
يظهر الرهن السائل إمكانات النمو ليصبح قطاعاً بقيمة تريليون دولار، على الرغم من التحديات والمخاطر المرتبطة به. يمكن للتقدم التكنولوجي مثل بناء رموز LST مؤشرات أن يسهل ملكية رموز LST، مما يسمح للمستخدمين الجدد بشراء سلة من رموز LST مرة واحدة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمنتجات LST الجديدة أن تساعد في تنويع مخاطر رموز LST وفتح آفاق جديدة للمستخدمين للاستفادة من أصولهم المرهونة.
الأهم من ذلك، إذا تم تنظيم قطاع الرهن السائل، فقد يشهد تدفقاً هائلاً في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، حيث تتسابق المؤسسات للاستحواذ على حصة. ومع نمو القطاع، قد يشهد الرهن السائل تنوعاً أكبر في المنتجات، مثل دخول العملات المستقرة مع بروتوكول Inter Protocol.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
بريان كوم
يتمتع برايان كوم بخبرة تزيد عن سبع سنوات في تغطية سلاسل الكتل والعملات المشفرة، حيث كان نشطاً في هذا القطاع منذ عام 2017. وقد أسهم في نشرات رائدة، بما في ذلك BlockToday.com. علاوة على ذلك، طور دورة «إيثريوم للمبتدئين» (Ethereum 101) لموقع BitDegree.org قبل انضمامه إلى Cryptopolitan كاتباً بدوام كامل. يغطي برايان أدلةً دائمة الصلاحية (EGs)، وتحليلات عميقة، ومقابلات، وتحليلات الأسعار. وتركيزه على التمويل اللامركزي (DeFi)، وابتكارات سلاسل الكتل، والمشاريع الناشئة في عالم العملات المشفرة يسعد القراء.
