Não há dúvidas de que os Liquid Staking Tokens (ou LSTs) dominaram o mercado de finanças descentralizadas ( DeFi ) em 2023, tornando-se o maior setor do segmento – acumulando mais de US$ 26 bilhões até novembro de 2023. De acordo com a DeFi Llama, o mercado hoje possui mais de US$ 52 bilhões em valor total bloqueado (TVL) , e diversos analistas preveem que os LSTs crescerão ainda mais em 2024.
Os Liquid Staking Tokens, popularmente conhecidos como LSTs, são um termo específico do universo das criptomoedas que se refere à obtenção de um ativo negociável (utilizável) em troca do staking de uma criptomoeda em uma blockchain de prova de participação (proof-of-stake). Por exemplo, a Lido Finance, a maior plataforma de staking líquido, permite que os usuários façam staking Ethereum (ETH) e, em troca, recebam stETH, o LST, que pode ser usado em outras plataformas DeFi .
Para melhor compreensão, as plataformas de staking tradicionais bloqueiam os tokens dos usuários até que sejam liberados. Quando bloqueados, os tokens ficam inacessíveis ao usuário, que precisa esperar até que sejam liberados para utilizá-los. Por outro lado, o staking líquido permite que os usuários mantenham o valor de seus tokens bloqueados, que podem ser usados em outras plataformas, como empréstimos, financiamentos, governança etc., enquanto ainda geram recompensas na plataforma de staking.
O crescimento explosivo e a importância do staking líquido em DeFi
Como você já deve ter percebido, o staking líquido oferece uma gama maior de utilidades e liquidez no DeFi do que o staking tradicional. Além da segurança e do mecanismo de consenso que os ativos em staking proporcionam, o staking líquido permite que os usuários ganhem recompensas adicionais e também forneçam liquidez em todo o DeFi .
Em 12 de abril de 2023, Ethereum finalmente permitiu que os participantes retirassem seus tokens do staking, com a transição para uma rede de prova de participação (PoS). Isso marcou o início do crescimento do staking líquido e do financiamento baseado em staking líquido (LST). Desde então, o (TVL) nas plataformas de staking líquido cresceu exponencialmente de US$ 14 bilhões para US$ 52 bilhões, representando uma taxa de crescimento de 271% durante o período. Lido Finance, Rocketpool, Binance , Coinbase, Stader e muitas outras plataformas experimentaram um aumento significativo no TVL total, impulsionado pelo crescimento dos LSTs e do LSTfi.
Crescimento do TVL (Valor Total Loan) do Liquid Staking Finance (Finanças em Staking Líquido) de janeiro de 2023 a abril de 2024 (Imagem: DeFi Llama)
As diversas plataformas que utilizam tokens LST formam o setor LSTfi, ou finanças de staking líquidas. LSTfi refere-se ao uso de tokens LST em DeFi. O setor LSTfi atualmente possui US$ 52,101 bilhões em TVL (Valor Total Negociado), tendo atingido um recorde histórico de US$ 62,1 bilhões no início de março.
Assim sendo, o setor testemunhou um crescimento explosivo no último ano.
Desafios e riscos dos derivativos de staking líquido
Apesar dos enormes benefícios que o staking líquido oferece, existem desafios pertinentes que dificultam a adoção generalizada do LSTfi. Ao contrário das plataformas de staking tradicionais, o staking líquido exige que os usuários tenham algum conhecimento técnico de DeFi, deixando-os responsáveis pelo risco operacional. Por exemplo, o usuário precisa entender como uma plataforma LSTfi específica aloca recompensas, como e quando sacar, e assim por diante.
Em segundo lugar, a maioria das plataformas LST carece de serviços não custodiantes, o que significa que o usuário precisa confiar no provedor terceirizado para distribuir a quantidade correta de tokens. Além disso, otracinteligente pode estar sujeito a possíveis vulnerabilidades de código, que podem ser prejudiciais aos fundos dos usuários caso sejam expostas.
No entanto, o maior risco para o staking líquido é o risco de liquidez. A divergência de preço entre um LST e seu ativo subjacente pode levar a grandes ineficiências de mercado. Por exemplo, o stETH (token LST para ETH) apresentou uma grande divergência de preço, o que levou à sua venda com desconto. Contudo, isso geralmente é resolvido pelas forças do mercado e pelas necessidades de liquidez, tendendo a se corrigir com o tempo.
No entanto, a entrada de exchanges centralizadas no staking líquido ajudou a resolver os riscos de liquidez, proporcionando um preço mais estável para o LST por meio de uma abordagem de consórcio na definição de preços.
Por fim, o staking líquido também enfrenta um desafio, pois os usuários obtêm apenas os benefícios de ganhar recompensas e manter a liquidez dos ativos. Os LSTs oferecem mais recursos e utilidades do que esses dois benefícios, contribuindo significativamente para a criação de um ecossistema DeFi mais fluido e eficiente.
O poder das stablecoins: um novo olhar sobre o staking líquido
Nesta seção, discutimos os avanços tecnológicos e econômicos que as plataformas LSTfi estão adotando para tornar o staking de liquidez mais eficiente e economicamente viável. O Inter Protocol é uma dessas plataformas. A plataforma permite que os usuários criem IST, ou Inter Stable Token, um token estável descentralizado, totalmente colateralizado e lastreado em criptomoedas, para o ecossistema interchain. O protocolo introduz diversos mecanismos de criação para gerar um modelo dinâmico de stablecoin. Por exemplo, o Inter Protocol utiliza seus Vaults, permitindo que os usuários criem IST ao fazer staking de ativos para obter recompensas e, ao mesmo tempo, ganhar um ativo líquido útil para diversas outras finalidades.
Primeiramente, os LSTs podem ser usados como garantia para empréstimos do token nativo, $IST, permitindo que os usuários minimizem o risco de volatilidade de seus tokens. Isso preenche a lacuna entre as recompensas de staking e a provisão de liquidez, oferecendo uma solução robusta para os riscos de liquidez enfrentados pelos mecanismos tradicionais de staking.
Além disso, o Inter Protocol também permitiu que os LSTs ganhassem muito mais utilidade, possibilitando que seus detentores participem do fornecimento de liquidez, empréstimos e yield farming. Por exemplo, um usuário pode utilizar os Vaults do Inter Protocol e usar seus LSTs para cunhar IST, que é então fornecido a vários pools de $IST espalhados pelo Cosmos, Celestia e outros ecossistemas. Ao empregar essa estratégia, os usuários podem ganhar recompensas sobre seus ativos em staking, bem como obter rendimento adicional por meio de sua participação na cunhagem de tokens $IST.
Outra plataforma inovadora, a StakeWise, lançou o staking líquido universal de ETH. Simplificando, a StakeWise permite que qualquer detentor de ETH emita osETH, um token de recibo de ETH com liquidez, em qualquer Ethereum . A plataforma visa tornar o staking líquido tão descentralizado quanto os métodos tradicionais de staking, promovendo o princípio da DeFi e permitindo que os participantes controlem o processo de staking enquanto ganham recompensas e mantêm ativos líquidos.
O protocolo da StakeWise se destaca por permitir que qualquer pessoa emita osETH, um token de recibo de ETH com liquidez, por meio do staking de ETH em qualquer Ethereum . Ao oferecer a todos Ethereum acesso a uma representação líquida de seu stake, a StakeWise promove o DeFi e permite que os participantes controlem rigorosamente o processo de staking, enquanto acessam liquidez sob demanda.
Perspectivas futuras para o staking líquido
O staking líquido demonstra potencial para se tornar um setor de trilhões de dólares, apesar dos desafios e riscos associados. Avanços tecnológicos, como a criação de LSTs indexados, podem facilitar a aquisição de LSTs, permitindo que novos usuários comprem uma cesta de LSTs de uma só vez. Além disso, novos produtos de LST podem ajudar a diversificar os riscos associados a esses ativos e abrir novas possibilidades para que os usuários alavanquem seus ativos em staking.
Mais importante ainda, se regulamentado, o setor de staking de liquidez poderá testemunhar um enorme influxo de TVL (Valor Total Bloqueado), à medida que instituições entrarem para abocanhar uma fatia. Com o crescimento do setor, o staking de liquidez poderá presenciar uma maior diversificação de produtos, como a entrada de stablecoins com o protocolo Inter Protocol.
