Нет сомнений, что токены Liquid Staking (LST) захватили рынок децентрализованных финансов ( DeFi ) в 2023 году, став крупнейшим сектором в этой области и достигнув объема более 26 миллиардов долларов к ноябрю 2023 года. По данным DeFi Llama, сегодня общий объем заблокированных средств на рынке превышает 52 миллиарда долларов , и ряд аналитиков прогнозируют дальнейший рост LST в 2024 году.
Токены для ликвидного стейкинга, широко известные как LST, — это крипто-термин, обозначающий получение торгуемого (используемого) актива в обмен на стейкинг криптовалюты в блокчейне с алгоритмом Proof-of-Stake. Например, Lido Finance, крупнейшая платформа для ликвидного стейкинга, позволяет пользователям стейкать Ethereum (ETH) и взамен получать stETH, LST, который можно использовать на других платформах DeFi .
Для лучшего понимания, традиционные платформы для стейкинга блокируют токены пользователей до тех пор, пока они не будут выведены из стейкинга. После вывода токенов из стейкинга пользователь не может получить к ним доступ и должен ждать, пока они не будут выведены, чтобы использовать их. С другой стороны, ликвидный стейкинг позволяет пользователям сохранять стоимость своих застейканных токенов, которые можно использовать на других платформах, например, для кредитования, заимствования, управления и т. д., при этом продолжая получать вознаграждения на платформе стейкинга.
Взрывной рост и важность ликвидного стейкинга в DeFi
Как вы уже поняли, ликвидный стейкинг предлагает более широкий спектр возможностей и ликвидности в DeFi , чем традиционный стейкинг. В дополнение к безопасности и механизму консенсуса, которые обеспечивают застейканные активы, ликвидный стейкинг позволяет пользователям получать дополнительные вознаграждения, а также обеспечивает ликвидность во всей DeFi .
12 апреля 2023 года Ethereum наконец-то разрешил стейкерам выводить свои токены из стейкинга, перейдя на сеть с алгоритмом Proof-of-Stake (PoS). Это ознаменовало начало роста ликвидного стейкинга и ликвидных финансовых инструментов для стейкинга. С тех пор (TVL) на платформах ликвидного стейкинга вырос взрывным образом с 14 миллиардов долларов до 52 миллиардов долларов, что представляет собой темп роста в 271% за этот период. Lido Finance, Rocketpool, Binance , Coinbase, Stader и многие другие платформы пережили рост общего объема средств, обусловленный ростом LST и LSTfi.
Рост объема средств, доступных для стейкинга (TVL), с января 2023 по апрель 2024 года (Изображение: DeFi Llama)
Различные платформы, использующие токены LST, образуют сектор LSTfi, или ликвидные финансовые инструменты для стейкинга. LSTfi обозначает использование токенов LST в DeFi. В настоящее время объем активов в секторе LSTfi составляет 52,101 миллиарда долларов, достигнув исторического максимума в 62,1 миллиарда долларов в начале марта.
Таким образом, за последний год этот сектор продемонстрировал взрывной рост.
Проблемы и риски стейкинга ликвидных производных инструментов
Несмотря на огромные преимущества, которые предлагает ликвидный стейкинг, существуют существенные проблемы, препятствующие широкому распространению LSTfi. В отличие от традиционных платформ стейкинга, ликвидный стейкинг требует от пользователей определенных технических знаний в области DeFi, что возлагает на них операционные риски. Например, пользователь должен понимать, как конкретная платформа LSTfi распределяет вознаграждения, как и когда выводить средства и так далее.
Во-вторых, большинство платформ LST не предоставляют некастодиальные услуги, а это значит, что пользователь должен доверять стороннему поставщику в вопросе выплаты правильного количества токенов. Кроме того, смарт-tracможет быть подвержен возможным уязвимостям в коде, раскрытие которых может нанести ущерб средствам пользователей.
Однако наибольший риск для ликвидного стейкинга — это риск ликвидности. Расхождение в цене между LST и базовым активом может привести к значительным рыночным неэффективностям. Например, цена stETH (токен LST для ETH) значительно колебалась, что привело к продаже stETH со скидкой. Однако обычно эта проблема решается рыночными силами и потребностями рынка в ликвидности и имеет тенденцию к коррекции со временем.
Тем не менее, привлечение централизованных бирж к ликвидному стейкингу помогло решить проблемы с ликвидностью, обеспечив более стабильную цену для LST за счет консорциумного подхода к установлению цен.
Наконец, ликвидный стейкинг также сталкивается с проблемой, заключающейся в том, что пользователи получают только выгоды от начисления вознаграждений и поддержания ликвидности активов. LST предлагают больше возможностей и функций, чем эти два преимущества, что, что крайне важно, способствует созданию более гибкой и эффективной экосистемы DeFi .
Сила стейблкоина: новый взгляд на ликвидный стейкинг
В этом разделе мы обсудим технологические и экономические достижения, которые платформы LSTfi внедряют для повышения эффективности и экономической целесообразности ликвидного стейкинга. Inter Protocol — одна из таких платформ. Платформа позволяет пользователям создавать IST, или Inter Stable Token, — полностью обеспеченный криптовалютой децентрализованный стабильный токен для межсетевой экосистемы. Протокол внедряет несколько механизмов создания для формирования динамической модели стейблкоина. Например, Inter Protocol использует свои хранилища (Vaults), позволяя пользователям создавать IST путем стейкинга активов для получения вознаграждения и одновременно получения ликвидного актива, полезного для ряда других целей.
Во-первых, LST можно использовать в качестве залога для заимствования собственного токена $IST, что позволяет пользователям минимизировать риск волатильности своих токенов. Это устраняет разрыв между вознаграждениями за стейкинг и предоставлением ликвидности и предлагает надежное решение проблем ликвидности, с которыми сталкиваются традиционные механизмы стейкинга.
Кроме того, Inter Protocol значительно расширил возможности LST, позволив держателям участвовать в предоставлении ликвидности, кредитовании и фарминге. Например, пользователь может использовать хранилища Inter Protocol и свои LST для выпуска токенов IST, которые затем распределяются по различным пулам $IST, расположенным в экосистемах Cosmos, Celestia и других. Используя эту стратегию, пользователи могут получать вознаграждение за свои застейканные активы, а также дополнительный доход за счет участия в выпуске токенов $IST.
Еще одна инновационная платформа, StakeWise, запустила универсальный ликвидный стейкинг ETH. Проще говоря, StakeWise позволяет любому держателю ETH создавать osETH — ликвидные токены-квитанции ETH, полученные в результате стейкинга, — на любом Ethereum . Платформа стремится сделать ликвидный стейкинг таким же децентрализованным, как и традиционные методы стейкинга, продвигая принципы DeFi и позволяя участникам контролировать процесс стейкинга, получая вознаграждения и владея ликвидными активами.
Протокол StakeWise выделяется тем, что позволяет любому создавать osETH — ликвидные токены-квитанции ETH, полученные в результате стейкинга, — путем стейкинга ETH на любом Ethereum . Предоставляя всем Ethereum доступ к ликвидному представлению их стейкинга, StakeWise продвигает DeFi и позволяет участникам жестко контролировать процесс стейкинга, получая доступ к ликвидности по запросу.
Перспективы развития ликвидного стейкинга
Несмотря на связанные с этим проблемы и риски, ликвидный стейкинг демонстрирует потенциал роста до триллионного сектора. Технологические достижения, такие как создание индексированных ликвидных стейкинговых активов (LST), могут упростить владение LST, позволяя новым пользователям приобретать сразу целый портфель LST. Кроме того, новые продукты LST могут помочь диверсифицировать риски, связанные с LST, и открыть новые возможности для пользователей по использованию застейканных активов.
Самое важное, что при условии регулирования сектор ликвидного стейкинга может столкнуться с огромным притоком TVL (общей суммы депозита), поскольку институциональные инвесторы смогут занять свою долю. По мере роста сектора ликвидный стейкинг может способствовать большей диверсификации продуктов, например, за счет появления стейблкоинов от Inter Protocol.
