流動性ステーキングファイナンス（LSTfi）が DeFi の流動性と利回りの新たなフロンティアをどのように形成しているか

を席巻し、同分野で最大のセクターとなったことは疑いの余地がなくDeFi2023年に DeFi を超えており の総ロック額（TVL）は520億ドル、複数のアナリストが2024年にはLSTがさらに成長すると予測しています。 

Liquid Staking Token（LST）は、仮想通貨特有の用語で、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンに仮想通貨をステーキングすることで、取引可能な（使用可能な）資産を取得することを指します。例えば、最大のLiquid StakingプラットフォームであるLido Financeでは、ユーザーは Ethereum （ETH）をステーキングすることで、他の DeFi プラットフォームで使用できるstETH（LST）を受け取ることができます。. 

より理解を深めるために、従来のステーキングプラットフォームでは、ユーザーのトークンはステーキング解除されるまでロックされます。ステーキングされると、ユーザーはトークンにアクセスできず、使用するにはステーキング解除されるまで待つ必要があります。一方、流動性ステーキングでは、ユーザーはステーキングしたトークンの価値を保持することができ、レンディング、借入、ガバナンスなど、他のプラットフォームで使用しながら、ステーキングプラットフォーム上で報酬を受け取ることができます。. 

DeFiにおける流動性ステーキングの爆発的な成長と重要性

既にお分かりの通り、 流動性ステーキングは において幅広いユーティリティと流動性を提供します DeFi 。ステーキングされた資産が提供するセキュリティとコンセンサスメカニズムに加え、流動性ステーキングは、ユーザーが追加の報酬を獲得できるだけでなく、 DeFi 。 

2023年4月12日、 Ethereum プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークへの移行に伴い、ステーカーによるトークンのアンステークをついに許可しました。これは、流動性ステーキングと流動性ステーキングファイナンスの成長の始まりを示しました。それ以来、 TVLは 140億ドルから520億ドルへと爆発的に増加し、この期間の成長率は271%に達しました。Lido Finance、Rocketpool、 Binance、Coinbase、Staderなど、多くのプラットフォームで、LSTとLSTfiの成長に牽引され、総TVLが増加しました。 

2023年1月～2024年4月における流動性ステーキングファイナンスのTVLの成長（画像： DeFi Llama）

LSTトークンを使用する様々なプラットフォームは、LSTfi（流動性ステーキングファイナンス）セクターを形成しています。LSTfiとは、 DeFi全体におけるLSTトークンの利用を指します。LSTfiセクターのTVLは現在521億100万ドルを誇り、3月初旬には過去最高の621億ドルに達しました。. 

そのため、この分野は過去 1 年間で爆発的な成長を遂げました。. 

流動性ステーキングデリバティブの課題とリスク

リキッドステーキングは莫大なメリットをもたらす一方で、LSTfiの普及を阻む課題も存在します。従来のステーキングプラットフォームとは異なり、リキッドステーキングではユーザーに DeFiに関する技術的な知識が求められ、運用リスクはユーザーが負うことになります。例えば、ユーザーは特定のLSTfiプラットフォームが報酬をどのように分配するか、どのように、いつ出金するかなどを理解しなければなりません。. 

第二に、ほとんどのLSTプラットフォームには非カストディサービスがないため、ユーザーはサードパーティプロバイダーが正しい量のトークンを支払ってくれることを信頼しなければなりません。さらに、スマートtracにはコード上の脆弱性が存在する可能性があり、それが露呈した場合、ユーザーの資金に悪影響を与える可能性があります。. 

しかし、流動性ステーキングにおける最大のリスクは流動性リスクです。LSTとその裏付け資産の価格差は、市場の非効率性を大きく損なう可能性があります。例えば、stETH（ETHのLSTトークン）は価格差が大きく、その結果、stETHが割安で売却される事態に陥りました。しかし、これは通常、市場の力と市場の流動性ニーズによって解消され、時間の経過とともに修正される傾向があります。. 

それにもかかわらず、中央集権型取引所が流動性ステーキングに参入したことで流動性リスクが解決され、価格設定にコンソーシアム方式を採用することで LST の価格がより安定しました。. 

最後に、流動性ステーキングは、ユーザーが報酬の獲得と資産の流動性の維持というメリットしか得られないという課題にも直面しています。LSTは、これら2つのメリットを上回る機能とユーティリティを提供し、より流動的で効率的な DeFi エコシステムの構築に大きく貢献します。.

ステーブルコインの力：流動性ステーキングの新たな視点 

このセクションでは、LSTfiプラットフォームが流動性ステーキングをより効率的かつ経済的に実現可能にするために行っている技術的および経済的進歩について説明します。Inter Protocol はそのようなプラットフォームの一つです。このプラットフォームでは、ユーザーはIST（Inter Stable Token）をミントできます。ISTは、インターチェーンエコシステム向けの、完全担保型の暗号通貨に裏付けられた分散型ステーブルトークンです。このプロトコルは、動的なステーブルコインモデルを構築するために、複数のミントメカニズムを導入しています。例えば、Inter ProtocolはVaultsを活用し、ユーザーは資産をステーキングすることでISTをミントし、報酬を得ると同時に、他の様々なユーティリティに役立つ流動資産を獲得することができます。 

まず、LSTはネイティブトークンである$ISTを借りるための担保として使用できるため、ユーザーはトークンのボラティリティリスクを最小限に抑えることができます。これにより、ステーキング報酬と流動性確保の間のギャップが埋められ、従来のステーキングメカニズムが直面する流動性リスクに対する堅牢なソリューションが提供されます。.

さらに、インタープロトコルはLSTの利便性を大幅に向上させ、保有者が流動性提供、レンディング、そしてイールドファーミングに参加できるようにしました。例えば、ユーザーはインタープロトコルVaultsを活用し、LSTを使ってISTをミントし、それを Cosmos、Celestia、その他のエコシステムに広がる様々な$ISTプールに供給することができます。この戦略を採用することで、ユーザーはステークした資産に対して報酬を獲得できるだけでなく、$ISTトークンのミントへの参加を通じて追加のイールドも得ることができます。. 

もう一つの斬新なプラットフォームである StakeWiseは ETHのユニバーサルな流動性ステーキングを開始しました。StakeWiseは、ETH保有者であれば誰でも、任意の Ethereum の理念を推進し DeFi 、参加者が報酬を獲得しながら流動資産を保有しつつ、ステーキングプロセスを制御できるようにします。StakeWise

でETHをステーキングすることで、誰でも流動性ステーキングされたETHレシートトークンであるosETHを発行できるようにする点で際立っています Ethereum 提供することで Ethereum を推進し DeFi 、参加者がオンデマンドで流動性にアクセスしながら、ステーキングプロセスを厳密に制御できるようにします。

流動性ステーキングの将来展望

流動性ステーキングは、それに伴う課題やリスクにもかかわらず、1兆ドル規模のセクターへと成長する可能性を秘めています。インデックス型LSTの構築といった技術革新により、LSTの所有が容易になり、新規ユーザーが複数のLSTを一括購入できるようになる可能性があります。さらに、新たなLST商品は、LSTのリスク分散に役立ち、ユーザーがステーキングした資産を活用するための新たな手段を開拓する可能性があります。. 

最も重要なのは、規制が施行されれば、機関投資家が参入し、流動性ステーキングセクターに大量のTVLが流入する可能性があることです。セクターが成長するにつれて、インタープロトコルによるステーブルコインの参入など、流動性ステーキングにおける製品の多様化が進む可能性があります。.