Comment la finance de staking liquide (LSTfi) façonne la nouvelle frontière de la liquidité et du rendement en DeFi

Il ne fait aucun doute que les jetons de staking liquide (ou LST) ont pris d'assaut le marché de la finance décentralisée (DeFi) en 2023, devenant le plus grand secteur de l'espace – amassant plus de 26 milliards de dollars en novembre 2023. Selon DeFi Llama, le marché a aujourd'hui plus de 52 milliards de dollars de valeur totale bloquée (TVL), plusieurs analystes prédisant que les LST continueront de croître encore plus en 2024.

Les jetons de staking liquide, communément appelés LST, sont un terme spécifique aux cryptomonnaies qui désigne l'obtention d'un actif négociable (utilisable) en échange du staking d'un cryptomonnaie sur une blockchain de preuve d'enjeu. Par exemple, Lido Finance, la plus grande plateforme de staking liquide, permet aux utilisateurs de staker de l'Ethereum (ETH) et de recevoir en retour stETH, le LST, qui peut être utilisé sur d'autres plateformes DeFi. 

Pour mieux comprendre, les plateformes de staking traditionnelles verrouillent les jetons des utilisateurs jusqu'à ce qu'ils soient retirés. Lorsqu'ils sont mis en staking, l'utilisateur ne peut pas accéder aux jetons et doit attendre qu'ils soient retirés pour les utiliser. D'autre part, le staking liquide permet aux utilisateurs de conserver la valeur de leurs jetons mis en staking, qui peuvent être utilisés sur d'autres plateformes, par exemple le prêt, l'emprunt, la gouvernance, etc., tout en fournissant toujours des récompenses sur la plateforme de staking. 

La croissance explosive et l'importance du staking liquide dans la DeFi

Comme vous pouvez déjà le constater, le staking liquide offre une plus grande gamme d'utilité et de liquidité dans l'écosystème DeFi que le staking traditionnel. En plus de la sécurité et du mécanisme de consensus que fournissent les actifs mis en staking, le staking liquide permet aux utilisateurs de gagner des récompenses supplémentaires et de fournir de la liquidité dans tout l'écosystème DeFi.

Le 12 avril 2023, Ethereum a enfin permis aux stakers de retirer leurs jetons, alors qu'il passait à un réseau de preuve d'enjeu (PoS). Cela a marqué le début de la croissance du staking liquide et de la finance de staking liquide. Depuis lors, la TVL sur les plateformes de staking liquide a explosé, passant de 14 milliards de dollars à 52 milliards de dollars, représentant un taux de croissance de 271 % pendant cette période. Lido Finance, Rocketpool, Binance, Coinbase, Stader et de nombreuses autres plateformes ont connu une augmentation de la TVL totale, stimulée par la croissance des LST et de la LSTfi.

Croissance de la TVL de la finance de staking liquide (LSTfi) de janvier 2023 à avril 2024 (Image : DeFi Llama)

Les différentes plateformes qui utilisent les jetons LST forment le secteur LSTfi, ou finance de staking liquide. LSTfi fait référence à l'utilisation des jetons LST dans la DeFi. Le secteur LSTfi affiche actuellement une TVL de 52,101 milliards de dollars, atteignant un sommet historique de 62,1 milliards de dollars au début du mois de mars. 

Par conséquent, le secteur a connu une croissance explosive au cours de la dernière année. 

Défis et risques des dérivés de staking liquide

Malgré les avantages massifs que le staking liquide offre, il existe des défis pertinents qui entravent l'adoption généralisée de la LSTfi. Contrairement aux plateformes de staking traditionnelles, le staking liquide nécessite que les utilisateurs aient des connaissances techniques en DeFi, les laissant assumer le risque opérationnel. Par exemple, l'utilisateur doit comprendre comment une plateforme LSTfi spécifique alloue les récompenses, comment et quand retirer, etc. 

Deuxièmement, la plupart des plateformes LST manquent de services non gardiens, ce qui signifie que l'utilisateur doit faire confiance au fournisseur tiers pour distribuer le bon nombre de jetons. De plus, le contrat intelligent pourrait être ouvert à des vulnérabilités de code possibles, ce qui pourrait être préjudiciable aux fonds des utilisateurs s'il est exposé. 

Cependant, le plus grand risque pour le staking liquide est le risque de liquidité. L'écart de prix entre un LST et son actif sous-jacent pourrait entraîner de grandes inefficacités de marché. Par exemple, le stETH (jeton LST pour ETH) a connu un large écart de prix, ce qui a conduit à la vente de stETH à un rabais. Cependant, cela est généralement résolu par les forces du marché et les besoins de liquidité du marché et a tendance à se corriger au fil du temps. 

Néanmoins, l'entrée des échanges centralisés dans le staking liquide a aidé à résoudre les risques de liquidité, fournissant un prix plus stable pour le LST via une approche de consortium dans la fixation des prix. 

Enfin, le staking liquide fait également face à un défi : les utilisateurs ne bénéficient que des avantages de gagner des récompenses et de maintenir la liquidité des actifs. Les LST offrent plus de capacités et d'utilités que ces deux avantages, aidant crucialement à créer un écosystème DeFi plus fluide et efficace.

Le pouvoir du stablecoin : un nouveau regard sur le staking liquide 

Dans cette section, nous discutons des avancées technologiques et économiques que les plateformes LSTfi entreprennent pour rendre le staking liquide plus efficace et économiquement viable. Inter Protocol est l'une de ces plateformes. La plateforme permet aux utilisateurs de créer IST, ou Inter Stable Token, qui est un jeton stable décentralisé entièrement garanti par des cryptomonnaies pour l'écosystème interchaîne. Le protocole introduit plusieurs mécanismes de frappe pour créer un modèle de stablecoin dynamique. Par exemple, Inter Protocol exploite ses Vaults, permettant aux utilisateurs de créer IST en mettant des actifs en staking pour fournir des récompenses tout en obtenant un actif liquide utile pour plusieurs autres utilités.

Premièrement, les LST peuvent être utilisés comme garantie pour emprunter son jeton natif, $IST, permettant aux utilisateurs de minimiser le risque de volatilité de leurs jetons. Cela comble le fossé entre les récompenses de staking et les provisions de liquidité et offre une solution robuste aux risques de liquidité auxquels sont confrontés les mécanismes de staking traditionnels.

De plus, Inter Protocol a également permis aux LST de gagner beaucoup plus d'utilité, permettant aux détenteurs de participer à la fourniture de liquidité, au prêt et à l'agriculture de rendement. Par exemple, un utilisateur peut exploiter les Vaults d'Inter Protocol et utiliser son LST pour créer IST, qui est ensuite fourni à divers pools $IST répartis dans Cosmos, Celestia et d'autres écosystèmes. En employant cette stratégie, les utilisateurs peuvent gagner des récompenses sur leurs actifs mis en staking tout en obtenant un rendement supplémentaire via leur participation à la création de jetons $IST. 

Une autre plateforme novatrice, StakeWise a lancé le staking liquide universel de l'ETH. Simplement, StakeWise permet à tout détenteur d'ETH de créer osETH, un jeton de reçu d'ETH mis en staking liquide, sur n'importe quel nœud Ethereum. La plateforme vise à rendre le staking liquide aussi décentralisé que les méthodes de staking traditionnelles, faisant progresser l'éthos de la DeFi et permettant aux participants de contrôler le processus de staking tout en gagnant des récompenses et en détenant des actifs liquides.

Le protocole de StakeWise se distingue en permettant à quiconque de créer osETH, un jeton de reçu d'ETH mis en staking liquide, en misant de l'ETH sur n'importe quel nœud Ethereum. En offrant à tous les validateurs Ethereum un accès à une représentation liquide de leur mise, StakeWise fait progresser l'éthos de décentralisation de la DeFi et permet aux participants de contrôler étroitement le processus de staking tout en accédant à la liquidité à la demande

Les perspectives d'avenir sur le staking liquide

Le staking liquide montre le potentiel de devenir un secteur de mille milliards de dollars, malgré les défis et les risques qui l'accompagnent. Les avancées technologiques telles que la construction de LST indexés pourraient faciliter la propriété des LST, permettant aux nouveaux utilisateurs d'acheter un panier de LST en une seule fois. De plus, de nouveaux produits LST pourraient aider à diversifier les risques des LST et ouvrir de nouvelles avenues pour les utilisateurs afin qu'ils exploitent leurs actifs mis en staking. 

Plus important encore, si régulé, le secteur du staking liquide pourrait connaître une énorme afflux de TVL, car les institutions se précipitent pour en prendre une part. À mesure que le secteur se développe, le staking liquide pourrait connaître une plus grande diversification des produits, telle que l'entrée de stablecoins avec Inter Protocol.