Il ne fait aucun doute que les jetons de staking liquide (ou LST) ont conquis le marché de la finance décentralisée ( DeFi ) en 2023, devenant le secteur le plus important du secteur – amassant plus de 26 milliards de dollars en novembre 2023. Selon DeFi Llama, le marché compte aujourd'hui plus de 52 milliards de dollars de valeur totale bloquée (TVL) , et plusieurs analystes prévoient que les LST connaîtront une croissance encore plus importante en 2024.
Les jetons de staking liquide, ou LST, sont un terme spécifique aux cryptomonnaies désignant l'obtention d'un actif échangeable (utilisable) en contrepartie du staking d'une cryptomonnaie sur une blockchain à preuve d'enjeu (PoS). Par exemple, Lido Finance, la plus grande plateforme de staking liquide, permet aux utilisateurs de staker Ethereum (ETH) et de recevoir en échange du stETH (LST), utilisable sur d'autres plateformes DeFi .
Pour mieux comprendre, les plateformes de staking traditionnelles bloquent les tokens des utilisateurs jusqu'à ce qu'ils soient débloqués. Pendant le staking, l'utilisateur ne peut pas accéder à ses tokens et doit attendre leur déblocage pour les utiliser. En revanche, le staking liquide permet aux utilisateurs de conserver la valeur de leurs tokens mis en jeu, qui peut être utilisée sur d'autres plateformes (prêts, emprunts, gouvernance, etc.) tout en continuant à percevoir des récompenses sur la plateforme de staking.
La croissance explosive et l'importance du staking de liquidités dans DeFi
Comme vous pouvez le constater, le staking liquide offre une plus grande polyvalence et une liquidité accrue au sein de l' DeFi que le staking traditionnel. En plus de la sécurité et du mécanisme de consensus fournis par les actifs mis en jeu, le staking liquide permet aux utilisateurs de percevoir des récompenses supplémentaires et de contribuer à la liquidité de l' écosystème DeFi
Le 12 avril 2023, Ethereum a finalement autorisé les détenteurs de tokens à les retirer de leur mise, lors de sa transition vers un réseau à preuve d'enjeu (PoS). Ce changement a marqué le début de l'essor du staking liquide et de la finance du staking liquide (LSTfi). Depuis, la TVL (valeur totale des tokens) sur les plateformes de staking liquide a connu une croissance fulgurante, passant de 14 milliards de dollars à 52 milliards de dollars, soit une augmentation de 271 % sur la période. Lido Finance, Rocketpool, Binance , Coinbase, Stader et bien d'autres plateformes ont vu leur TVL totale exploser, portée par la croissance des LST et de la LSTfi.
Croissance de la TVL du financement par staking liquide (janvier 2023 - avril 2024) (Image : DeFi Llama)
Les différentes plateformes utilisant les tokens LST forment le secteur LSTfi, ou finance de staking liquide. LSTfi désigne l'utilisation des tokens LST dans la finance décentralisée DeFi. Le secteur LSTfi affiche actuellement une TVL de 52,101 milliards de dollars, après avoir atteint un record historique de 62,1 milliards de dollars début mars.
De ce fait, le secteur a connu une croissance explosive au cours de l'année écoulée.
Défis et risques liés aux produits dérivés de staking liquide
Malgré les nombreux avantages du staking liquide, des défis importants freinent son adoption à grande échelle. Contrairement aux plateformes de staking traditionnelles, le staking liquide exige des utilisateurs une certaine connaissance technique de DeFi, les exposant ainsi au risque opérationnel. Par exemple, l'utilisateur doit comprendre comment une plateforme LSTfi spécifique distribue les récompenses, comment et quand effectuer des retraits, etc.
Deuxièmement, la plupart des plateformes LST ne proposent pas de services de conservation de titres, ce qui oblige l'utilisateur à faire confiance au prestataire tiers pour la distribution du montant exact de jetons. De plus, letracintelligent pourrait présenter des failles de sécurité, susceptibles de compromettre les fonds des utilisateurs en cas d'exploitation.
Cependant, le principal risque lié au staking liquide est le risque de liquidité. L'écart de prix entre un LST et son actif sous-jacent peut engendrer d'importantes inefficiences de marché. Par exemple, le stETH (jeton LST pour l'ETH) a connu un écart de prix considérable, ce qui a conduit à sa vente à prix réduit. Toutefois, ce type de situation se résorbe généralement sous l'effet des forces du marché et des besoins de liquidité, et tend à se corriger avec le temps.
Néanmoins, l'entrée des plateformes d'échange centralisées dans le staking liquide a contribué à résoudre les risques de liquidité, en assurant un prix plus stable pour le LST grâce à une approche de consortium dans la fixation des prix.
Enfin, le staking liquide présente une limite : les utilisateurs ne bénéficient que des récompenses et du maintien de la liquidité de leurs actifs. Les LST offrent davantage de fonctionnalités et d’utilités, contribuant ainsi à un écosystème DeFi plus fluide et efficace.
Le pouvoir des stablecoins : un nouveau regard sur le staking liquide
Dans cette section, nous abordons les avancées technologiques et économiques mises en œuvre par les plateformes LSTfi pour rendre le staking liquide plus efficace et économiquement viable. Inter Protocol est l'une de ces plateformes. Elle permet aux utilisateurs de créer de l'IST (Inter Stable Token), un stablecoin décentralisé entièrement adossé à des cryptomonnaies et destiné à l'écosystème interchaîne. Le protocole introduit plusieurs mécanismes de création pour créer un modèle de stablecoin dynamique. Par exemple, Inter Protocol utilise ses Vaults, permettant aux utilisateurs de créer de l'IST en bloquant des actifs pour obtenir des récompenses tout en acquérant un actif liquide utile pour diverses autres applications.
Premièrement, les LST peuvent servir de garantie pour emprunter leur jeton natif, le $IST, permettant ainsi aux utilisateurs de minimiser le risque de volatilité de leurs jetons. Ceci comble le fossé entre les récompenses de staking et les apports de liquidité et offre une solution robuste aux risques de liquidité auxquels sont confrontés les mécanismes de staking traditionnels.
De plus, Inter Protocol a considérablement accru l'utilité des LST, permettant à leurs détenteurs de participer à la fourniture de liquidités, aux prêts et au yield farming. Par exemple, un utilisateur peut exploiter les coffres-forts d'Inter Protocol et utiliser ses LST pour créer des IST, qui sont ensuite distribués à divers pools $IST répartis dans Cosmos, Celestia et d'autres écosystèmes. Grâce à cette stratégie, les utilisateurs peuvent percevoir des récompenses sur leurs actifs mis en jeu et obtenir un rendement supplémentaire en participant à la création de tokens $IST.
StakeWise , une autre plateforme innovante, a lancé le staking liquide universel d'ETH. Concrètement, StakeWise permet à tout détenteur d'ETH de créer des osETH, un jeton de reçu d'ETH en staking liquide, sur n'importe quel Ethereum . La plateforme vise à rendre le staking liquide aussi décentralisé que les méthodes de staking traditionnelles, renforçant ainsi l'éthique de la DeFi et permettant aux participants de contrôler le processus de staking tout en percevant des récompenses et en détenant des actifs liquides.
Le protocole de StakeWise se distingue par sa capacité à permettre à quiconque de créer des osETH, un jeton de reçu d'ETH en staking liquide, en stakingant de l'ETH sur n'importe quel Ethereum . En offrant à tous Ethereum l'accès à une représentation liquide de leur staking, StakeWise promeut l' DeFi et permet aux participants de contrôler étroitement le processus de staking tout en accédant à la liquidité à la demande.
Perspectives d'avenir du staking liquide
Le staking liquide présente un fort potentiel de croissance et pourrait devenir un secteur pesant mille milliards de dollars, malgré les défis et les risques qui y sont associés. Les avancées technologiques, telles que la création de LST indexés, pourraient simplifier l'acquisition de LST, permettant aux nouveaux utilisateurs d'acheter un panier de LST en une seule fois. De plus, de nouveaux produits LST pourraient contribuer à diversifier les risques liés aux LST et offrir aux utilisateurs de nouvelles possibilités de valorisation de leurs actifs mis en jeu.
Plus important encore, si le secteur du staking liquide était réglementé, il pourrait connaître un afflux massif de TVL, les institutions souhaitant y prendre part. À mesure que le secteur se développe, le staking liquide pourrait voir une plus grande diversification de ses produits, comme l'arrivée des stablecoins avec Inter Protocol.
