مطالبات الهامش وتصفية الروبوتات تضيف الفوضى للعملات المشفرة بينما يصل رأس مالها السوقي إلى 964 مليار دولار

كان سوق العملات المشفرة في حالة هياج لعدة أشهر الماضية. ومع ذلك، كانت الأسابيع القليلة الماضية من أسوأ فترات العملات المشفرة على الإطلاق. أدت الانخفاضات الحالية في السوق إلى خسائر وفوضى للعديد من الشركات العاملة في السوق اليوم. اقتربت العديد من الشركات التي استثمرت في العملات المشفرة من مطالبات الهامش، ولم تتمكن بعض هذه الشركات من تلبية هذه مطالبات الهامش.

مطالبات الهامش وتصفية الروبوتات تجتاح سوق العملات المشفرة

في سوق العملات المشفرة، تبلغ مطالبات الهامش وتصفية الروبوتات للعملات المشفرة مستويات وبائية. إنها دائرة مفرغة رآها الكثير من الناس في التمويل التقليدي من قبل: عندما تنخفض قيمة ضماناتهم عن المبلغ المستحق على قروضهم، مما يتسبب في انهيار الصفقات، مما يجبر التصفية التي تخفض الأسعار.

وفقاً لتقرير بلومبرغ، كان من المقرر أن تعمل الأصول الرقمية بشكل مستقل عن الأسهم التقليدية، لكن المناخ المالي الحالي أظهر ارتباطاً. هذا الإيقاع، الذي تسببه ما يُسمى مطالبات الهامش، انفجر في أسواق العملات المشفرة منذ أن بدأت الأسعار في الانخفاض بشكل كبير - مع بعض الاختلافات الإضافية الخاصة بالعملات المشفرة فقط.

يستخدم المتداولون في الأسواق التقليدية التداول بالهامش لتضخيم مراكز تداولهم. الاقتراض بالهامش هو ممارسة استخدام المال المقترض للتداول. مطلوب الضمان، في كثير من الأحيان في شكل أسهم أخرى، لتعويض خطر فشل الصفقة. يتم تحديد احتياجات الضمان كنسبة مئوية من القرض.

تحدث مطالبة الهامش عندما تنخفض قيمة الضمان، ويأمر الوكيل المستثمر بزيادة الضمان أو إنهاء الصفقة وإرجاع المال. في العملات المشفرة، تحدث مطالبات الهامش، المعروفة أيضاً بمطالبات صيانة الهامش، عندما تنخفض قيمة محفظة العملات المشفرة (ناقص أي مراكز عملات مشفرة) عن متطلبات صيانة هامش الفرد/الشركة.

يمكن أن تحدث مطالبات الهامش لأسباب مختلفة، مثل انخفاض قيمة أصولك، أو إعادة تحويلات ACH، أو تعيينات الخيارات. إذا تلقيت مطالبة هامش، يجب عليك استعادة قيمة محفظتك (ناقص أي مراكز عملات مشفرة) إلى الحد الأدنى لمستوى صيانة الهامش، وإلا فقد يضطر وكيلك إلى تصفية مركزك(مراكزك).

يمكن أن تؤدي طلبات الهامش إلى فوضى في الأسواق الراسخة، كما هو الحال في صناعة العملات المشفرة. عندما ترتفع الأسواق أو تبقى ثابتة تقريبًا، يعمل النظام بشكل جيد بما فيه الكفاية، على الرغم من أن المستثمرين الأفراد الذين يضعون رهانات سيئة أو ينجذبون إلى ما فوق طاقتهم قد يعانون.

عندما يتسبب الانخفاض الكبير في القيم في حدوث العديد من طلبات الهامش، يمكن أن تنشأ مشاكل أكبر - حيث يدفع المستثمرون الذين يقدمون هامشًا الأسعار إلى مزيد من الانخفاض، مما يحفز المزيد من طلبات الهامش. تم إنشاء قطاع العملات المشفرة للعمل بشكل مختلف عن الأسواق التقليدية عن قصد.

سعى منشئو الأصول الرقمية إلى إنشاء سوق فريد لن يتأثر بنفس التحديات مثل السوق التقليدي. مطالبات الهامش مميزة للغاية في صناعة blockchain. من ناحية، يتم إجراء الكثير التداول بالعملات المشفرة عبر تطبيقات DeFi (التمويل اللامركزي) المترابطة، مما يعني أن المشاكل في واحدة قد يكون لها آثار بعيدة المدى على أخرى.

للسبب الآخر، تتطلب معظم تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) ضمانًا زائدًا - أي وضع مبلغ أكبر من العملات المشفرة من القرض لتعويض تقلبات السوق. ومع ذلك، ربما يكون الجانب الأكثر أهمية هو أنهم يفعلون ذلك تلقائيًا عند تصفية المواقع بعد عدم استيفاء طلبات الهامش.

يتذكر المستثمرون التقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة 

بعد شهر من الانخفاضات، يتوق المستثمرون لتجنب انهيار آخر في عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، تجعل طلبات الهامش والتصفية الآلية من الملاحة أمرًا صعبًا بشكل متزايد. بدأت الآلام التي تصيب تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) عندما أوقفت مقرضو العملات المشفرة المركزيون مثل Celsius Network وBabel الإيداعات، مع الفشل المتوقع لصندوق Three Arrows Capital مما أدى إلى انخفاض أسعار البيتكوين بأكثر من 10٪ في أسبوع واحد.

وفقاً لـ CoinMarketCap، فإن سعر البيتكوين الحي الحالي هو 21,460.25 دولار، بحجم تداول 24 ساعة يبلغ 24,756,997,764 دولار. في آخر 24 ساعة، ارتفع البيتكوين بنسبة 2.56 في المئة. السعر الحالي للإيثريوم هو 1,230.63 دولار، وحوالي 16.5 مليار عملة في التداول. الرأس المال السوقي الحالي لصناعة العملات المشفرة هو 964.77 مليار دولار، مما يشير إلى زيادة بنسبة 3.31 في المئة على مدار 24 ساعة.

تعمل طلبات الهامش والتصفية الآلية بالتساوي في نظام التمويل اللامركزي. تتولى البوتات التي تنفذ الصفقات حيازة المواقع. لا توجد طريقة لإقناع الوكيل بأنك ستكون قادرًا على الوفاء بالتزامك إذا مُنحت يومًا أو ساعة أو دقيقة أخرى. عندما يتم تفعيل عمليات التصفية، تتدهور حالة العملات المشفرة بشكل كبير.

تدفع العديد من تطبيقات التمويل اللامركزي مكافأة تصفية للبوتات، التي يحافظ عليها مبرمجون ومتداولون من أطراف ثالثة. قد تؤدي هذه الحافزة إلى سرب منها يتنافس للقيام بالتصفية، مما قد يعطل سجلات البلوكشين المستخدمة لمعالجة وتسجيل معاملات العملات المشفرة.

كما هو الحال مع أنواع أخرى من طلبات الهامش، يمكن لعدد كبير من عمليات التصفية - أو تصفية حيازة كبيرة - أن يثبط أسعار الرموز ويؤدي إلى المزيد من عمليات التصفية. حتى الآن، شهد سوق العملات المشفرة أكثر من 2 تريليون دولار في مبيعات السوق.

عملت Celsius Network مع عدد من تطبيقات التمويل اللامركزي لتحقيق المدفوعات الممتازة التي تقدمها. stETH، الذي طورته التطبيق اللامركزي من Lido Finance، هو أحد أصول الضمان الأكثر شعبية للإقراض والاقتراض في التمويل اللامركزي. ومع ذلك، انخفض تداول stETH مقارنة بسعر Ether، مما أدى إلى عمليات تصفية وانخفاضات في السوق.

يبدو أن أحداث Celsius Network تأخذ منعطفًا. وفقًا لمصادر، تحاول Goldman Sachs جمع 2 مليار دولار من المستثمرين لشراء الأصول الرقمية من مقرض العملات المشفرة المتداعي Celsius. في حالة إفلاس Celsius، ستسمح المعاملة المخطط لها للمستثمرين بشراء حيازاتهم بتوفير كبير.

اتخذت بعض الشركات تدابير كبيرة لتجنب طلبات الهامش والتصفية الآلية. في 19 يونيو، صوت حاملو الرموز في Solend، وهو تطبيق إقراض على شبكة Solana، للاستحواذ على حساب مستخدم كبير كان يواجه خطر تصفية كبيرة، مما يجعله المرة الأولى للتمويل اللامركزي.

عكس مجلس الإدارة ذلك القرار في تصويت ثانٍ، بعد أن كان ينوي تنفيذ تصفية منظمة خارج البورصة بدلاً من البيع العاجل المدفوع بالروبوتات. عدلت العديد من التطبيقات الأخرى إجراءاتها وقوانينها لتجنب عمليات التصفية واسعة النطاق والخسائر الناتجة عنها. نفذت MicroStrategy مؤخرًا شائعات تفيد بأنها تلقت مطالبات هامشًا مقابل قرض بقيمة 205 مليون دولار الذي حصلت عليه في مارس.

خلال السوق الصاعد، بدا أن العديد من متداولي العملات المشفرة قد نسوا مدى خطورة قروض العملات المشفرة وDeFi. الفيض من التصفية الذي غمر الصناعة دفع المزيد من الأشخاص إلى أن يكونوا أكثر حذراً في الاقتراض. يُطلب من المستثمرين الاستثمار في سوق العملات المشفرة بوعي كامل بالسوق ومخاطره القصوى.