كبار المستثمرين مستعدون للتحدث عن فوضى ديون فنزويلا البالغة 60 مليار دولار

تقول مجموعة من شركات الاستثمار ذات الأسماء الكبيرة إنها مستعدة لبدء التفاوض حول سندات الحكومة الفنزويلية المتعثرة بقيمة 60 مليار دولار، مما يمهد الطريق لما قد يكون أحد أكبر عمليات إعادة هيكلة الديون السيادية في العقود الأخيرة.

أصدرت لجنة دائني فنزويلا، التي تشمل Fidelity Management & Research Company LLC و Morgan Stanley Investment Management و Greylock Capital Management، بياناً يوم الجمعة قائلة إنها مستعدة للتفاوض بمجرد الحصول على التفويض.

وفقاً للمجموعة، من شأن إعادة هيكلة الديون الناجحة أن "تسرّع التمويل عبر جميع قطاعات الاقتصاد الفنزويلي" كما أفادت بلومبرغ.

يأتي هذا في وقت بدأت فيه العلاقات بين كاراكاس وواشنطن في الذوبان بعد عملية عسكرية أمريكية أطاحت بالرئيس نيكولاس مادورو. أشارت الزعيمة بالنيابة ديلسي رودريغيز إلى أنها على استعداد للعمل مع إدارة ترامب لزيادة إنتاج النفط واستقرار الاقتصاد.

أثار الاضطراب السياسي انتعاشاً في السندات الفنزويلية، التي كانت في حالة تخلف عن السداد منذ عام 2017. قفزت سندات الحكومة المستحقة في عام 2027 أكثر من 10 سنتات هذا الأسبوع — وهو أكبر مكاسب أسبوعية منذ عام 2023. ارتفعت أيضاً الديون من شركة النفط الحكومية Petroleos de Venezuela SA، أو PDVSA. الارتفاع الأخير في السندات الفنزويلية قد جذب انتباه مدراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) ومستثمري الديون المتعثرة.

يبدو أن حاملو السندات واثقون من إمكانية حدوث المفاوضات في أقرب وقت خلال هذا العام، لكن التوقيت يعتمد بشكل كبير على العوامل السياسية. لا تزال فنزويلا خاضعة للعقوبات الاقتصادية الأمريكية التي تمنعها من الوصول إلى أسواق رأس المال، وهو أمر حاسم لأي عملية إعادة هيكلة. كما تظل هناك تساؤلات حول مستقبل صناعة النفط، حيث ستحدد الإيرادات النفطية قدرة الدولة على سداد ديونها.

جبل ديون بقيمة 170 مليار دولار

عندما تأخذ في الاعتبار الفوائد المتأخرة على السندات والقروض والالتزامات الأخرى في فنزويلا، يُقدر إجمالي الدين بحوالي 170 مليار دولار. وهذا سيجعل هذه العملية واحدة من أكبر عمليات إعادة الهيكلة في العقود الأخيرة.

اجتمعت لجنة الدائنين يوم الاثنين لمناقشة التطورات في فنزويلا، وفقاً لأشخاص مطلعين على الأمر. وافق بعض الأعضاء على أن إقالة مادورو تسرع الجدول الزمني لإعادة الهيكلة المحتملة.

تقترح إحدى المقترحات التي تنظر فيها اللجنة دمج ديون السيادة الفنزويلية وديون شركة PDVSA في إعادة هيكلة واحدة. وهذا سيعطي البلاد أساساً واحداً لتسعير ديونها ويجعل العملية أسهل في الفهم، وفقاً لشخص مطلع.

تكونت هذه المجموعة قبل حوالي ثماني سنوات، بعد أن بدأت فنزويلا في التخلف عن سداد ديونها المالية بعد جولة أولى من العقوبات الأمريكية. ويمثلها توماس لارييا من شركة Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP، وتشمل أيضاً Grantham Mayo Van Otterloo & Co، وFidera، وHBK Capital Management، وMangart Capital، وT. Rowe Price Associates، وVR Advisory Services Ltd.

البنوك الأمريكية تترقب فرصاً في فنزويلا

المشاركة الأمريكية في قطاع النفط الفنزويلي تقدم فرصاً محتملة للبنوك الدولية. يبدو أن JPMorgan Chase في وضع جيد بسبب تاريخها في البلاد ومشاركتها السابقة في تمويل التجارة الدولية.

عملت عدة بنوك، بما في ذلك JPMorgan وCitigroup، تاريخياً في فنزويلا لكنها قلصت عملياتها أو انسحبت تماماً على مدى العقود القليلة الماضية. قد تكون للبنوك الأمريكية الآن فرص في تمويل التجارة أو تمويل الاستثمار في البنية التحتية النفطية، وفقاً لمصدر مطلع على الوضع. لا تزال هناك تحديات كبيرة لممارسة الأعمال التجارية، حتى مع وجود حكومة مؤقتة في فنزويلا.

قد تتمتع JPMorgan بميزة في البلاد، حيث لها وجود منذ 60 عاماً. بينما قلصت JPM عملياتها المصرفية وتجارة الأسهم في عام 2002، إلا أنها احتفظت بمكتب غير نشط في كاراكاس لسنوات عديدة، وفقاً لمصدر ثانٍ. يمكن إعادة تفعيله عند الحاجة.

قالت وزارة الطاقة يوم الأربعاء إن عائدات النفط ستسوى في حسابات خاضعة للرقابة الأمريكية في البنوك العالمية. قال الرئيس التنفيذي لشركة ConocoPhillips، رايان لانس، يوم الجمعة في اجتماع بالبيت الأبيض إن البنوك الأمريكية بما في ذلك بنك التصدير والاستيراد قد تحتاج إلى المشاركة في تمويل استثمارات النفط الفنزويلي.

بالنسبة لـ JPMorgan، قد تكون هناك عدة سبل للمشاركة. تم طرح فكرة داخل البنك لإنشاء بنك تجاري لتمويل صادرات النفط، وفقاً لمصدر ثالث، دون تحديد ما إذا كانت هناك مناقشات رسمية جارية. يتمتع البنك بحضور قوي في مناطق إنتاج النفط مثل الشرق الأوسط وأفريقيا. وهناك سابقة تاريخية هنا، حيث قاد البنك اتحاد البنوك التي كانت تدير بنك التجارة العراقي، الذي تأسس في عام 2003 بعد الغزو الذي تقوده الولايات المتحدة.

قد تستخدم JPMorgan أيضاً أموالاً من مبادرة الأمن والمرونة الخاصة بها، وهي خطة مدتها 10 سنوات بقيمة 1.5 تريليون دولار تم الإعلان عنها العام الماضي لتمويل مجالات مثل المعادن الحرجة، حيث تمتلك فنزويلا موارد عميقة، وفقاً للمصدر الثاني.

حالياً، يتداول البنك سندات سيادية فنزويلية غير خاضعة للعقوبات مع نظرائها في الخارج، وفقاً للمصدر.

من ناحية أخرى، قال مصدر في الصناعة إن هناك فرصاً لإعادة الهيكلة وصفقات التمويل وفي قطاع الطاقة قد تهم البنوك.

البيت الأبيض يظل حذراً

قال مسؤول في البيت الأبيض إن إدارة الرئيس ترامب تقيم جميع الخيارات بعناية، مع إعطاء الأولوية للمصالح الوطنية الأمريكية. أي إعلان سيصدر مباشرة من الإدارة؛ وأي شيء آخر هو مجرد تكهنات.

لقد عملت البنوك الأمريكية في أمريكا اللاتينية لعقود، لكن حصة الإيرادات من المنطقة صغيرة. في عام 2024، شكلت حصة JPMorgan Chase في منطقة أمريكا اللاتينية/الكاريبي 2.19% من إيراداتها العالمية.

ولكن بينما تمثل فنزويلا 0.1% فقط من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، فإنها تتمتع بأهمية أوسع.

«فنزويلا... هي دولة ذات أهمية جيوسياسية واقتصادية هائلة»، قال اقتصاديو بنك دويتشه في مذكرة نُشرت في 5 يناير، مستشهدين باحتياطيات النفط.