Un groupe de grandes sociétés d'investissement affirme être prêt à entamer des négociations sur les obligations d'État vénézuéliennes en défaut de paiement, d'une valeur de 60 milliards de dollars, ouvrant la voie à ce qui pourrait être l'un des plus importants refinancements de dette souveraine de ces dernières décennies.
Le Comité des créanciers du Venezuela, qui comprend Fidelity Management & Research Company LLC, Morgan Stanley Investment Management et Greylock Capital Management, a publié vendredi un communiqué indiquant qu'il était prêt à négocier une fois l'autorisation obtenue.
Selon le groupe, une restructuration réussie de la dette permettrait « d’accélérer le financement dans tous les secteurs de l’économie vénézuélienne », comme l’a rapporté Bloomberg.
Cette situation intervient alors que les relations entre Caracas et Washington commencent à se détendre après l'opération militaire américaine qui a destitué ledent Nicolas Maduro. La dirigeante par intérim, Delcy Rodriguez, a indiqué être disposée à collaborer avec l'administration Trump pour accroître la production pétrolière et stabiliser l'économie.
Le bouleversement politique a entraîné une forte hausse des obligations vénézuéliennes, en défaut de paiement depuis 2017. Les obligations d'État à échéance 2027 ont bondi de plus de 10 centimes cette semaine, soit leur plus forte progression hebdomadaire depuis 2023. La dette de la compagnie pétrolière nationale Petróleos de Venezuela SA (PDVSA) a également progressé. Cette récente flambée des obligations vénézuéliennes a trac l'attention des gestionnaires d'ETF et des investisseurs spécialisés dans la dette en difficulté.
Les détenteurs d'obligations sont optimistes quant à la possibilité de négociations dès cette année, mais le calendrier dépend fortement du contexte politique. Le Venezuela demeure soumis à des sanctions économiques américaines qui l'empêchent d'accéder aux marchés financiers, pourtant essentiels à toute restructuration. L'avenir du secteur pétrolier est également incertain, car les recettes pétrolières détermineront la capacité du pays à rembourser sa dette.
La montagne de la dette de 170 milliards de dollars
Si l'on tient compte des intérêts impayés du Venezuela sur ses obligations, prêts et autres engagements, la dette totale est estimée à près de 170 milliards de dollars. Cela en ferait l'une des plus importantes restructurations de ces dernières décennies.
Le comité des créanciers s'est réuni lundi pour examiner la situation au Venezuela, selon des sources proches du dossier. Certains membres ont convenu que la destitution de Maduro accélère le calendrier d'une éventuelle restructuration.
Une proposition examinée par le comité vise à fusionner la dette souveraine du Venezuela et celle de PDVSA en une restructuration unique. Cela permettrait au pays de disposer d'une base de référence unique pour l'évaluation de sa dette et simplifierait le processus, a indiqué une source.
Le groupe s'est constitué il y a environ huit ans, après que le Venezuela a commencé à faire défaut sur sa dette financière suite à une première série de sanctions américaines. Il est représenté par Thomas Laryea du cabinet Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP et comprend également Grantham Mayo Van Otterloo & Co, Fidera, HBK Capital Management, Mangart Capital, T. Rowe Price Associates et VR Advisory Services Ltd.
Les banques américaines lorgnent sur les opportunités au Venezuela
L'implication des États-Unis dans le secteur pétrolier vénézuélien offre des opportunités potentielles aux banques internationales. JPMorgan Chase semble bien placée grâce à son implantation historique au Venezuela et à son expérience passée dans le financement du commerce international.
Plusieurs banques, dont JPMorgan et Citigroup, étaient historiquement présentes au Venezuela, mais ont réduit leurs activités ou s'en sont retirées au cours des dernières décennies. Selon une source proche du dossier, les banques américaines pourraient désormais avoir des opportunités dans le financement du commerce ou des investissements dans les infrastructures pétrolières. Des défis importants subsisteraient toutefois pour faire des affaires au Venezuela, même sous un gouvernement intérimaire.
JPMorgan pourrait bénéficier d'un avantage certain dans le pays, où elle est présente depuis 60 ans. Bien que JPM ait réduit ses activités bancaires et de courtage en bourse en 2002, elle a conservé un bureau inactif à Caracas pendant de nombreuses années, selon une autre source. Ce bureau pourrait être réactivé en cas de besoin.
Le département de l'Énergie a déclaré mercredi que les recettes pétrolières seraient versées sur des comptes contrôlés par les États-Unis auprès de banques internationales. Le PDG de ConocoPhillips, Ryan Lance, a indiqué vendredi lors d'une réunion à la Maison-Blanche que des banques américaines, dont la Banque d'import-export, pourraient être amenées à financer les investissements pétroliers au Venezuela.
Pour JPMorgan, plusieurs pistes d'implication sont envisageables. Selon une troisième source, l'une des idées évoquées en interne serait la création d'une banque de commerce pour financer les exportations de pétrole, sans toutefois préciser si des discussions officielles sont en cours. La banque esttronimplantée dans les régions productrices de pétrole comme le Moyen-Orient et l'Afrique. Elle dispose d'une expérience historique dans ce domaine : elle a dirigé le consortium de banques qui gérait la Banque de commerce d'Irak, créée en 2003 après l'invasion menée par les États-Unis.
JPMorgan pourrait également utiliser les fonds de son Initiative pour la sécurité et la résilience, un plan décennal de 1 500 milliards de dollars dévoilé l’an dernier pour financer des secteurs tels que les minéraux critiques, dont le Venezuela possède d’importantes ressources, a indiqué la deuxième source.
Actuellement, la banque négocie des obligations souveraines vénézuéliennes non soumises à des sanctions avec des contreparties offshore, a indiqué la source.
Par ailleurs, une source du secteur a indiqué qu'il pourrait exister des opportunités de restructuration, d'opérations de financement et dans le domaine de l'énergie qui intéresseraient les banques.
La Maison Blanche reste prudente
Un responsable de la Maison-Blanche a déclaré que l'administration dudent Trump examinait attentivement toutes les options, en privilégiant l'intérêt supérieur du peuple américain. Toute annonce émanera directement de l'administration ; toute autre information relève de la pure spéculation.
Les banques américaines sont présentes en Amérique latine depuis des décennies, mais leur part de revenus dans cette région reste faible. En 2024, la part de JPMorgan Chase dans la région Amérique latine/Caraïbes représentait 2,19 % de son chiffre d'affaires mondial.
Mais même si le Venezuela ne représente que 0,1 % du PIB mondial, son importance est bien plus grande.
« Le Venezuela… est un pays d’une importance géopolitique et économique considérable », ont déclaré les économistes de la Deutsche Bank dans une note publiée le 5 janvier, citant ses réserves de pétrole.
