Les grands investisseurs prêts à discuter du problème de la dette de 60 milliards de dollars du Venezuela

Un groupe de grandes sociétés d'investissement déclare être prêt à entamer les négociations sur les obligations gouvernementales vénézuéliennes en défaut d'une valeur de 60 milliards de dollars, préparant le terrain pour ce qui pourrait être l'un des plus grands restructurations de dette souveraine des dernières décennies.

Le Comité des créanciers du Venezuela, qui comprend Fidelity Management & Research Company LLC, Morgan Stanley Investment Management et Greylock Capital Management, a publié une déclaration vendredi disant qu'ils sont prêts à négocier une fois qu'ils obtiendront l'autorisation.

Selon le groupe, une restructuration réussie de la dette « accélérerait le financement dans tous les secteurs de l'économie vénézuélienne », selon Bloomberg.

Cela survient alors que les relations entre Caracas et Washington commencent à se détendre suite à une opération militaire américaine qui a destitué le président Nicolas Maduro. La dirigeante par intérim, Delcy Rodriguez, a indiqué qu'elle est disposée à travailler avec l'administration Trump pour augmenter la production de pétrole et stabiliser l'économie.

Le bouleversement politique a provoqué un rallye sur les obligations vénézuéliennes, qui sont en défaut depuis 2017. Les bons du gouvernement arrivant à échéance en 2027 ont bondi de plus de 10 cents cette semaine – la plus grande hausse hebdomadaire depuis 2023. La dette de la société pétrolière d'État Petroleos de Venezuela SA, ou PDVSA, a également augmenté. La récente hausse des obligations vénézuéliennes a attiré l'attention des gestionnaires de ETF et des investisseurs en dette distressed.

Les détenteurs d'obligations sont optimistes quant à la possibilité de négociations dès cette année, mais le calendrier dépend fortement de la politique. Le Venezuela reste sous sanctions économiques américaines qui l'empêchent d'accéder aux marchés de capitaux, ce qui est crucial pour toute restructuration. Des questions planent également sur l'avenir de l'industrie pétrolière, car les revenus pétroliers détermineront la capacité de la nation à rembourser sa dette.

$170 Milliards de dette

Lorsque l'on prend en compte les intérêts en souffrance du Venezuela sur les obligations, les prêts et autres obligations, la dette totale est estimée à jusqu'à 170 milliards de dollars. Cela ferait de ce l'un des plus grands restructurations des dernières décennies.

Le comité des créanciers s'est réuni lundi pour discuter des développements au Venezuela, selon des personnes familières avec la question. Certains membres ont convenu que le retrait de Maduro accélère le calendrier d'une restructuration potentielle.

Une proposition qu'examine le comité consisterait à combiner la dette souveraine du Venezuela et la dette de la PDVSA dans une seule restructuration. Cela donnerait au pays une base unique pour fixer le prix de sa dette et rendrait le processus plus facile à comprendre, a déclaré une personne.

Le groupe s'est formé il y a environ huit ans, après que le Venezuela a commencé à faire défaut sur sa dette financière suite à une première round de sanctions américaines. Il est représenté par Thomas Laryea de Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, et comprend également Grantham Mayo Van Otterloo & Co, Fidera, HBK Capital Management, Mangart Capital, T. Rowe Price Associates et VR Advisory Services Ltd.

Les banques américaines ciblent les opportunités au Venezuela

L'implication des États-Unis dans le secteur pétrolier vénézuélien offre des opportunités potentielles pour les banques internationales. JPMorgan Chase semble bien positionné en raison de son histoire dans le pays et de sa participation passée au financement du commerce international.

Plusieurs banques, y compris JPMorgan et Citigroup, ont historiquement opéré au Venezuela mais ont réduit leurs opérations ou se sont retirées au cours des dernières décennies. Les banques américaines pourraient désormais avoir des opportunités dans le financement du commerce ou le financement d'investissements dans les infrastructures pétrolières, a déclaré une personne familière avec la situation. Il y aurait encore des défis importants à relever pour faire des affaires, même avec le Venezuela sous un gouvernement intérimaire.

JPMorgan pourrait avoir un avantage dans le pays, où il est présent depuis 60 ans. Bien que JPM ait réduit ses opérations bancaires et de trading d'actions en 2002, il a maintenu un bureau inactif à Caracas pendant de nombreuses années, selon une deuxième source. Il pourrait être réactivé si nécessaire.

Le Département de l'Énergie a déclaré mercredi que les produits du pétrole seraient versés sur des comptes contrôlés par les États-Unis dans des banques mondiales. Le PDG de ConocoPhillips, Ryan Lance, a déclaré vendredi lors d'une réunion à la Maison Blanche que des banques américaines, y compris la Export-Import Bank, pourraient devoir être impliquées dans le financement des investissements pétroliers au Venezuela.

Pour JPMorgan, il pourrait y avoir plusieurs voies d'implication. Une idée avancée au sein de la banque était de créer une banque de commerce pour financer les exportations de pétrole, a dit une troisième source, sans préciser si des discussions officielles avaient lieu. La banque est fortement présente dans les régions productrices de pétrole telles que le Moyen-Orient et l'Afrique. Elle a une antécédent historique ici : elle a dirigé le consortium de banques qui a opéré la Trade Bank of Iraq, créée en 2003 après l'invasion dirigée par les États-Unis.

JPMorgan pourrait également utiliser les fonds de son Initiative de Sécurité et de Résilience, un plan de 10 ans de 1,5 billion de dollars dévoilé l'année dernière pour financer des domaines tels que les minéraux critiques, où le Venezuela a des ressources profondes, a dit la deuxième source.

Actuellement, la banque négocie des obligations souveraines vénézuéliennes qui ne sont pas sous sanctions avec des contreparties offshore, a dit la source.

Séparément, une source du secteur a déclaré qu'il pourrait y avoir des opportunités de restructuration, de contrats de financement et dans l'énergie qui intéresseraient les banques.

La Maison Blanche reste prudente

Un responsable de la Maison Blanche a déclaré que l'administration du président Trump évalue soigneusement toutes les options, en priorisant le meilleur intérêt du peuple américain. Toute annonce proviendra directement de l'administration ; tout le reste est pure spéculation.

Les banques américaines ont fait des affaires en Amérique latine depuis des décennies, mais la part des revenus de la région est faible. En 2024, la part de JPMorgan Chase dans la région Amérique latine/Caribéenne représentait 2,19 % de ses revenus mondiaux.

Mais bien que le Venezuela ne représente que 0,1 % du PIB mondial, il a une importance plus large.

« Le Venezuela … est un pays avec une énorme signification géopolitique et économique », ont déclaré les économistes de Deutsche Bank dans une note publiée le 5 janvier, citant les réserves de pétrole.