Un écart rare dans l'industrie : un ETF « exposition Venezuela » atterrit auprès de la SEC
- Teucrium sollicite l'approbation de la SEC pour le premier fonds traquant les actions vénézuéliennes et les entreprises ayant des opérations majeures dans ce pays.
- Les obligations vénézuéliennes ont bondi après le départ de Maduro, ravivant les espoirs d'une restructuration de la dette après huit ans de défaut de paiement.
- Malgré une hausse de 16,45 % du marché boursier, les analystes s'attendent à un faible intérêt de la part des petits investisseurs en raison du caractère illiquide du marché émergent vénézuélien.
Une entreprise financière a demandé aux régulateurs d'approuver ce qui serait le premier fonds d'investissement axé sur les entreprises faisant des affaires au Venezuela, arrivant au pas des changements politiques majeurs dans la nation sud-américaine.
L'industrie des fonds négociés en bourse (ETF) gère 13,6 billions de dollars d'actifs sur près de 5 000 produits différents. Maintenant, elle pourrait addionner une autre option ciblant les actions vénézuéliennes.
Teucrium a déposé des documents lundi auprès de la Securities and Exchange Commission pour créer le Venezuela Exposure ETF. Le fonds proposé suivrait un index qui suit les entreprises et sociétés basées au Venezuela qui conservent plus de la moitié de leurs actifs au Venezuela ou génèrent plus de 50 pour cent de leurs revenus de leurs opérations là-bas. Cela signifie que le fonds n'achèterait pas seulement des actions cotées au Venezuela, mais inclurait également toute entreprise fortement impliquée dans le pays.
Le changement politique entraîne une hausse du marché
Le dépôt de dossier est intervenu quelques jours seulement après que les États-Unis ont mené une opération secrète de week-end pour renverser le président vénézuélien Nicolas Maduro du pouvoir.
Si elle est approuvée, cela ouvrirait la voie. Bien que plusieurs fonds détiennent actuellement de la dette du gouvernement vénézuélien, les informations de Bloomberg Intelligence montrent qu'aucun ETF existant ne tente de donner aux investisseurs accès au marché boursier vénézuélien, qui reste petit avec une activité de trading limitée.
La Bourse de Caracas a bondi de 16,45 % lundi, s'appuyant sur des gains récents.
Eric Balchunas, qui analyse les ETF pour Bloomberg Intelligence, a déclaré que le timing est logique malgré de nombreuses questions sans réponse concernant le futur gouvernement du Venezuela et les difficultés réelles d'investissement sur place.
« C'est quelque chose qui n'est pas tout à fait adaptable aux ETF. C'est un pays frontalier sans liquidité, explique Balchunas. C'est l'industrie des ETF qui est opportuniste et essaie de profiter du moment. »
Les espoirs de restructuration de la dette alimentent l'optimisme
Le renversement de Maduro a provoqué une forte hausse du marché obligataire du Venezuela. Les créanciers à long terme se demandent maintenant si cela pourrait enfin conduire à des négociations sur le fardeau de la dette du pays. Le Venezuela a cessé de payer sa dette il y a environ huit ans, et les discussions sur la restructuration ont été pratiquement absentes en raison des sanctions américaines.
Le changement politique a aidé le nombre limité d'ETF détenant de la dette vénézuélienne. Un exemple est le Virtus Stone Harbor Emerging Markets High Yield Bond ETF, connu sous son ticker VEMY, qui a commencé à augmenter ses holdings d'obligations vénézuéliennes il y a environ un an, selon le gestionnaire de portefeuille Jim Craige.
Craige, qui est directeur de l'investissement chez Stone Harbor Investment Partners, pense qu'un accord de restructuration de la dette pourrait avoir lieu dans les 18 à 24 mois à venir.
« La dette en défaut que nous détenons dans le fonds et dans l'ensemble de nos stratégies a considérablement augmenté en prix et devrait continuer à le faire », a déclaré Craige lundi dans l'émission ETF IQ de Bloomberg Television. « Elle est négociée à 35 cents le dollar, et la valeur de la créance est comprise entre une fois et demie et deux fois cela. Donc, si vous effectuez une restructuration assez simple, nous nous attendons à beaucoup de valeur là-dedans. »
Même avec des sentiments positifs concernant la dette vénézuélienne, Balchunas pense que la base de clients potentielle pour un ETF sur les actions vénézuéliennes est probablement limitée. Cependant, cela représente l'une des rares zones inexplorées pour les entreprises en concurrence sur le marché des ETF bien rempli.
Todd Sohn a noté que de telles opportunités émergent lorsque les circonstances créent des possibilités pour de nouvelles options d'investissement.
« De temps en temps, un événement ou un catalyseur se produit et l'industrie réalise, peu importe la taille du gap ou la niche de la question, qu'il y a un potentiel pour une nouvelle exposition », a déclaré Sohn. « C'est évident ici. »
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Hania Humayun
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