I grandi investitori pronti a parlare del caos del debito di 60 miliardi di dollari del Venezuela

Un gruppo di importanti società di investimento ha dichiarato di essere pronto ad avviare i negoziati per le obbligazioni governative in default del Venezuela del valore di 60 miliardi di dollari, preparando il terreno per quello che potrebbe essere uno dei più grandi rinegoziamenti del debito sovrano degli ultimi decenni.

Il Comitato dei Creditori del Venezuela, che include Fidelity Management & Research Company LLC, Morgan Stanley Investment Management e Greylock Capital Management, ha rilasciato una dichiarazione venerdì dicendo che sono pronti a negoziare una volta ottenuta l'autorizzazione.

Secondo il gruppo, una ristrutturazione del debito di successo "accelererebbe il finanziamento in tutti i settori dell'economia venezuelana", come riportato da Bloomberg.

Questo avviene mentre le relazioni tra Caracas e Washington hanno iniziato a scongelarsi dopo un'operazione militare degli Stati Uniti che ha deposto il presidente Nicolas Maduro. La leader ad interim Delcy Rodriguez ha indicato di essere disposta a lavorare con l'amministrazione Trump per aumentare la produzione di petrolio e stabilizzare l'economia.

Il terremoto politico ha innescato un rally nei titoli di stato venezuelani, che sono in default dal 2017. Le obbligazioni governative in scadenza nel 2027 sono aumentate di oltre 10 centesimi questa settimana, il guadagno settimanale più grande dal 2023. Il debito della compagnia petrolifera statale Petroleos de Venezuela SA, o PDVSA, è anche salito. Il recente aumento dei titoli di stato venezuelani ha attirato l'attenzione dei gestori di ETF e degli investitori in debito distressed.

I detentori di obbligazioni sono ottimisti sul fatto che i negoziati potrebbero avvenire già quest'anno, ma la tempistica dipende fortemente dalla politica. Il Venezuela rimane sotto sanzioni economiche statunitensi che gli impediscono di accedere ai mercati dei capitali, elemento critico per qualsiasi ristrutturazione. Si pongono inoltre interrogativi sul futuro del settore petrolifero, poiché i ricavi derivanti dal petrolio determineranno la capacità della nazione di ripagare i suoi debiti.

Montagna del Debito di $170 Miliardi

Se si considerano gli interessi scaduti del Venezuela su obbligazioni, prestiti e altri obblighi, il debito totale è stimato fino a 170 miliardi di dollari. Questo renderebbe uno dei più grandi rinegoziamenti degli ultimi decenni.

Il comitato dei creditori si è riunito lunedì per discutere gli sviluppi in Venezuela, secondo persone a conoscenza della questione. Alcuni membri hanno concordato che la rimozione di Maduro accelera la tempistica per una potenziale ristrutturazione.

Una proposta che il comitato sta considerando combinerebbe il debito sovrano del Venezuela e quello della PDVSA in una singola ristrutturazione. Questo darebbe al paese una singola base di riferimento per la valutazione del suo debito e renderebbe il processo più facile da comprendere, ha detto una persona.

Il gruppo si è formato circa otto anni fa, dopo che il Venezuela ha iniziato il default sul suo debito finanziario a seguito di una prima serie di sanzioni statunitensi. È rappresentato da Thomas Laryea di Orrick, Herrington & Sutcliffe LLP, e include anche Grantham Mayo Van Otterloo & Co, Fidera, HBK Capital Management, Mangart Capital, T. Rowe Price Associates e VR Advisory Services Ltd.

Le banche statunitensi osservano le opportunità in Venezuela

Il coinvolgimento degli USA nel settore petrolifero del Venezuela offre potenziali opportunità per le banche internazionali. JPMorgan Chase sembra ben posizionata grazie alla sua storia nel paese e al passato coinvolgimento nel finanziamento del commercio internazionale.

Diverse banche, tra cui JPMorgan e Citigroup, hanno operato storicamente in Venezuela ma hanno ridotto le operazioni o si sono ritirate negli ultimi decenni. Le banche statunitensi ora potrebbero avere opportunità nel finanziamento del commercio o nel finanziamento degli investimenti nelle infrastrutture petrolifere, ha detto una fonte a conoscenza della situazione. Ci sarebbero comunque sfide significative per fare affari, anche con il Venezuela sotto un governo interim.

JPMorgan potrebbe avere un vantaggio nel paese, dove è presente da 60 anni. Sebbene JPM abbia ridotto le sue operazioni bancarie e di trading azionario nel 2002, ha mantenuto un ufficio inattivo a Caracas per molti anni, secondo una seconda fonte. Potrebbe essere riattivato se necessario.

Il Dipartimento dell'Energia ha dichiarato mercoledì che i proventi del petrolio sarebbero stati accreditati su conti controllati dagli USA presso banche globali. Il CEO di ConocoPhillips, Ryan Lance, ha detto venerdì durante un incontro alla Casa Bianca che le banche statunitensi, inclusa la Export-Import Bank, potrebbero dover essere coinvolte nel finanziamento degli investimenti petroliferi in Venezuela.

Per JPMorgan, potrebbero esserci diverse vie di coinvolgimento. Un'idea avanzata all'interno della banca era creare una banca commerciale per finanziare le esportazioni di petrolio, ha detto una terza fonte, senza specificare se fossero in corso discussioni ufficiali. La banca ha una forte presenza nelle regioni produttrici di petrolio come il Medio Oriente e l'Africa. Ha una precedente storia qui: ha guidato il consorzio di banche che operava la Trade Bank of Iraq, istituita nel 2003 dopo l'invasione guidata dagli USA.

JPMorgan potrebbe anche utilizzare i fondi della sua Iniziativa per la Sicurezza e la Resilienza, un piano decennale da 1,5 trilioni di dollari lanciato lo scorso anno per finanziare aree come i minerali critici, dove il Venezuela ha risorse profonde, ha detto la seconda fonte.

Attualmente, la banca negozia obbligazioni sovrane venezuelane non soggette a sanzioni con controparti offshore, ha dichiarato la fonte.

Inoltre, una fonte del settore ha affermato che potrebbero esserci opportunità di ristrutturazione, accordi di finanziamento e nel settore energetico che interesserebbero le banche.

La Casa Bianca rimane cauta

Un funzionario della Casa Bianca ha dichiarato che l'amministrazione del presidente Trump sta valutando attentamente tutte le opzioni, dando priorità ai migliori interessi del popolo americano. Qualsiasi annuncio provverrà direttamente dall'amministrazione; qualsiasi altra cosa è pura speculazione.

Le banche statunitensi fanno affari in America Latina da decenni, ma la quota di ricavi proveniente da questa regione è piccola. Nel 2024, la quota di JPMorgan Chase nella regione America Latina/Caribbean ha rappresentato il 2,19% dei suoi ricavi globali.

Ma sebbene il Venezuela abbia solo lo 0,1% del PIL globale, ha un'importanza più ampia.

“Il Venezuela … è un paese con enorme significato geopolitico ed economico”, hanno affermato gli economisti di Deutsche Bank in una nota pubblicata il 5 gennaio, citando le riserve di petrolio.