لونا، 3AC، سيلسيوس، FTX؛ هل تحتاج العملات المشفرة إلى تنظيم فوري؟

بهذا المعدل، يحتاج مستثمرو العملات الرقمية إلى جرعة مكثفة من العلاج النفسي. لقد كان هذا العام كارثيًا بكل المقاييس بالنسبة لسوق العملات الرقمية. فمع سلسلة من المآسي، أصبح ركود سوق العملات الرقمية أمرًا معتادًا في أسواق التمويل DeFi وشبكات الجيل الثالث (Web3). كيف وصل السوق إلى هذه الحالة؟ لقد أرست منظومة تيرا لوناdent لما شهدناه خلال الأشهر القليلة الماضية. ومع ذلك، لم يتوقع أحد الدمار الذي ستلحقه منصة FTX بالسوق.

منصة FTX لطالما كانت DeFi . خلال فترات الشتاء القاسية والركود الاقتصادي، تدخلت FTX لإنقاذ شركات العملات الرقمية المتعثرة. 

في هذه اللحظة بالذات، يحتاج المنقذ إلى من ينقذه. لقد استحوذت فضيحة FTX الحالية على اهتمام هيئات الرقابة المالية والجهات التنظيمية. ونظرًا لأن هذا الصرح الاقتصادي العملاق قد ينهار في غضون ساعات قليلة، فمن المؤكد أن فرض قيود بات وشيكًا. إنها مسألة وقت لا أكثر.

أسواق العملات الرقمية؛ عام كارثي، مروع، سيئ للغاية

كما يقول المثل، المصائب لا تأتي فرادى. والوضع الراهن لسوق المال اللامركزي خير دليل على ذلك. يضيق منظمو العملات الرقمية الخناق على هذا السوق المتعثر. ولم يُسهم دعم منصة FTX في تحسين الوضع، لا سيما أنها كانت من بين الجهات المانحة في الانتخابات الأمريكية الجارية. 

بحسب موقع CoinGecko، منصة FTX المرتبة الرابعة من حيث حجم التداول صباح اليوم. كان سام بانكمان-فريد من كبار المتبرعين خلال انتخابات التجديد النصفي، ومدافعًا بارزًا عن سياسات معينة. ربما لا يزال كذلك، لكن انتقال شركته من الموافقة المبدئية إلى توقيع خطاب نوايا مع Binance في غضون يومين قد تكون له تداعيات طويلة الأمد.

إذا كنتَ منخرطًا في سوق DeFi لفترة من الزمن، فأنتَ على دراية بالجدل الدائر حول منصات التداول والعملات الرقمية المتعثرة. لقد كان لانهيار منصة تيرا لونا أثرٌ سلبيٌّ كبيرٌ على صناعة DeFi ، حيثُ خسرت أكثر من تريليوني دولار من إجمالي قيمتها السوقية.

في الواقع، قد يكون لانخفاض سوق DeFi علاقة أكبر بتغيرات ديناميكيات السوق العالمية وفشل إحدى أفضل عشر سلاسل كتل. وقد يكون خلل تنظيم شركات العملات المشفرة واستخدام الرافعة المالية قد فاقم من حدة هذا التراجع.

برزت أربع عملات رقمية بارزة كـ"خيول نهاية العالم الرقمية" نتيجة لتضافر المتغيرات المذكورة آنفاً، والتي أدت بشكلmaticإلى انخفاض سوق العملات الرقمية. ويتزامن ذلك مع بعض أدنى مستويات الأسعار التي شهدتها هذه الفئة من الأصول منذ يناير 2021، مما يشير إلى نهاية الموجة الصعودية الرابعة للعملات الرقمية.

كان انهيار منصتي Terra Luna وUSDT، أول فارس أسود، إيذاناً ببدء نهاية العملات الرقمية. والسؤال الوحيد الذي بقي مطروحاً هو: "من التالي؟". أما الفارس الثاني فكان Celsius، الذي أوقف عمليات السحب وأثار موجات من الذعر في سوق DeFi .

بعد ذلك بوقت قصير، بدأت ملامح انهيار ثالث تلوح في الأفق مع أفول نجم سيلسيوس. في المقابل، كان الفارس الثالث هو شركة ثري أروز كابيتال، التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات، وليس "أموالًا غبية". تبع ذلك Voyager ديجيتال. ومع ذلك، عادةً ما تسبق العاصفة فترة من الهدوء. أما FTX فهي الفارس السادس من فرسان الهلاك المظلم لقطاع DeFi.

تترسخ الحاجة إلى تنظيم العملات المشفرة

في الدورة الحالية، يصعب الجزم بأن الأسوأ قد انقضى. مع ذلك، فقد اهتز القطاع بشدة، ومن المرجح أن يكون كل من المشغلين والجهات التنظيمية قد أخذوا ذلك في الحسبان. تنظر الجهات التنظيمية إلى إخفاقاتها غير المتوقعة على أنها فيروس، أو تأثير متسلسل. هنا، تتحد مجموعات العملات الرقمية الضعيفة والمتعثرة لهزيمة المجموعات الأكبر حجماً وغير المستعدة.

قد يستغرق الأمر شهورًا أو سنوات قبل أن تستعيد العملات الرقمية عافيتها؛ أو ربما لن تعود أبدًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق التي حققتها هذه الصناعة التي يبلغ عمرها 14 عامًا. ومع ذلك، يمكن استخلاص نتيجة defiمن كل دورة من هذه الدورات والأشهر السابقة لها: المستثمرون الأفراد هم أول الخاسرين.

يُعدّ هذا دليلاًtronعلى ضرورة تشديد الرقابة على الشركات المركزية. فحماية المستثمرين تتطلب أن تمتلك جميع الشركات المركزية، سواء أكانت صناديق تحوّط مثل ثري أروز كابيتال أو ألاميدا ريسيرش، أو منصات تداول خاضعة للرقابة مثل إف تي إكس Binance غير المدرجة في البورصة، ما يثبت وجود احتياطيات كافية.

سلسلة من حالات إفلاس شركات العملات الرقمية تساؤلات حول جدوى الإقراض غير المضمون في قطاع الأصول الرقمية الناشئ وغير المستقر. فعند التخلف عن سداد قرض غير مضمون، لا يحق للدائنين الاستيلاء على أي أصول فورية. ولا تُعوّض البروتوكولات الدائنين إلا جزئيًا، ما يضطرهم إلى إعادة هيكلة ديونهم أو رفع دعوى قضائية لاسترداد أموالهم.

أُثيرت مخاوف بشأن ما إذا كانت الصفقة ستخالف قوانين مكافحة الاحتكار. وعلى الصعيد العالمي، تتمتع الهيئات التنظيمية بسلطة إيقاف عمليات الاندماج الكبيرة إذا اشتبهت في أنها قد تعيق المنافسة في السوق، ويُحظر القانون بشدة أي سلوك مناهض للمنافسة.

لفترة طويلة، ظل الطلب على تنظيم العملات الرقمية ضئيلاً. كان من المفترض أن يكون السوق اللامركزيdent عن سلطة الحكومة، لكن الانهيار الحالي لمنظمات DeFi العملاقة يستدعي تشريعات لحماية المستثمرين. التنظيمات الصارمة قادمة لا محالة، إنها مسألة وقت فقط.