루나, 3AC, 셀시우스, FTX; 암호화폐는 즉각적인 규제가 필요한가?

이 속도로라면 암호화폐 투자자들은 심리 치료의 대량 투여가 필요하다. 올해는 암호화폐 시장에게 끔찍하고 끔찍하며 끔찍한 해였다. 비극이 연이어 발생하며 암호화폐 겨울은 DeFi 및 Web3 시장의 상식이 되었다. 시장은 어떻게 이런 상황이 되었는가? 테라 루나 생태체는 지난 몇 달간의 사건들에 대한 선례를 확립했다. 그러나 아무도 FTX가 시장에 가져올 파국을 예상하지 못했다.

FTX은 오랫동안 암호화폐의 구원자 역할을 해왔다. 이는 DeFi 시장에서 가장 우수한 거래소 중 하나로 꼽힌다. 가장 혹독한 겨울과 불황 기간 동안 FTX는 파산한 암호화폐 기업들을 구제했다.

현재 구원자가 구원받아야 할 상황이다. 현재의 FTX 스캔들은 금융 감시당국과 규제기관의 주목을 받고 있다. 이처럼 거대한 경제 주체가 몇 시간 만에 붕괴했다면, 규제 강화는 불보듯 뻔한 일이다. 단지 시간 문제일 뿐이다

암호화폐 시장; 끔찍하고 끔찍하고 매우 나쁜 한 해

옛 속담에 비가 오면 쏟아진다고 했다. 현재 탈중앙화 금융 시장의 상황은 이 격언의 완벽한 예시이다. 암호화폐 규제당국이 troubled한 금융 시장에 접근하고 있다. FTX는 ongoing한 미국 선거에서 기부자였다는 점에서 사안을 더욱 악화시켰다. 

코인게코에 따르면 FTX 는 오늘 아침 기준 거래량 기준으로 4번째로 큰 거래소였다. 샘 뱅크먼-프리드는 중간선거 기간 주요 기부자였으며 특정 정책의 prominent한 옹호자였다. 그는 여전히 그러할 수 있지만, 그의 회사가 ‘OK’ 상태에서 바이낸스와 서명意向서(LOI)를 이틀 만에 체결한 사실은 장기적인 결과를 초래할 수 있다.

DeFi 시장에 어느 정도 관여해 본 사람이라면 파산한 거래소와 화폐를 둘러싼 논란에 익숙할 것이다. 테라 루나의 붕괴는 DeFi 산업에 상당한 부정적 영향을 미쳤다. 총 시가총액에서 2조 달러 이상이 증발했다.

실제로 디파이(DeFi) 시장의 하락은 글로벌 시장 역학의 변화와 상위 10위권 블록체인 실패와 더 관련이 있을 수 있습니다. 조직력이 부족한 암호화폐 기업들과 레버리지가 하락을 악화시켰을 가능성이 있습니다.

위와 같은 변수들이 수렴하며 암호화폐 시장의 급격한 하락을 초래한 결과, 네 가지 주요 암호화폐가 ‘크립토 아포칼립스의 말’로 부상했습니다. 이들은 2021년 1월 이후 이 자산 클래스가 경험한 최저점 중 일부와 일치하며, 암호화폐의 네 번째 불장(bull run)의 종말을 알립니다.

첫 번째 검은 기사, 테라 루나와 USDT의 붕괴는 크립토 죽음의 시작을 알렸습니다. 남은 유일한 질문은 “다음은 누구인가?”였습니다. 두 번째 기사는 출금을 중단하고 디파이 시장에 공포의 파도를 일으킨 셀시우스였습니다.

그 직후, 셀시우스의 별이 떨어지는 동안 세 번째 붕괴의 조짐이 나타나고 있었습니다. 반면, 세 번째 기사는 ‘바보 돈’이 아닌 수조 달러 규모의 쓰리 아로우스 캐피탈이었습니다. 그 뒤를 이어 보이어 디지털이 있었습니다. 그러나 보통 폭풍 전에는 고요한 기간이 존재합니다. FTX는 디파이의 검은 재앙의 여섯 번째 기사입니다.

암호화폐 규제 필요성이 고착화됨

현재 사이클에서는 최악의 상황이 지나갔는지 확실히 판단하기 어렵습니다. 그러나 산업은 강타를 받았으며, 운영자와 규제당국 모두 주의를 기울였을 가능성이 높습니다. 규제당국은 예상치 못한 실패를 바이러스, 도미노 효과로 간주합니다. 여기에서 약하고 실패하는 암호화폐 그룹들이 뭉쳐 더 크고 준비되지 않은 그룹들을 무너뜨립니다.

암호화폐가 다시 발판을 잡기까지 몇 달 또는 몇 년이 걸릴 수도 있으며, 대안적으로 14년 된 산업의 사상 최고치로 회복되지 않을 수도 있습니다. 그러나 이러한 각 사이클과 이전 달들로부터 명확한 결론을 내릴 수 있습니다: 개인 투자자들이 가장 먼저 손실을 본다는 것입니다.

중앙집권적 기업에 대한 규제를 강화해야 한다는 강력한 근거가 됩니다. 투자자 보호를 위해서는 쓰리 아로우스 캐피탈이나 알라메다 리서치와 같은 헤지펀드, 그리고 FTX와 바이낸스와 같은 공개 거래되지 않는 통제된 거래소를 포함한 모든 중앙집권적 기업이 준비금 증명을 가져야 합니다.

올해 일련의 암호화폐 파산 사건들은 아직 젊고 예측 불가능한 디지털 자산 부문에서 무담보 대출의 생존 가능성에 대한 문제를 제기했다. 무담보 대출이 디폴트될 경우, 채권자는 즉시 압류할 자금이 없다. 프로토콜은 채권자에게 부분적으로만 보상하므로, 채권자는 부채를 재구조화하거나 소송을 제기하여 자금을 회수해야 한다.

거래가 반독점법을 위반할지에 대한 우려가 이미 제기되었습니다. 전 세계적으로 규제당국은 시장 경쟁을 저해할 가능성이 있다고 의심할 경우 주요 합병을 중단할 권한을 가지고 있으며, 반경쟁적 행위는 법으로 엄격히 금지되어 있습니다.

이토록 긴 기간 동안 암호화폐 규제에 대한 요구는 최소화되어 왔습니다. 탈중앙화 시장은 정부 권력으로부터 독립적으로 운영될 의도로 설계되었으나, 거대 DeFi 기관들의 현재 붕괴는 투자자 보호 입법의 필요성을 보여줍니다. 엄격한 규제가 곧 도입될 것입니다. 단지 시간 문제일 뿐입니다.