انخفاض الأرباح وحزمة رواتب بقيمة تريليون دولار تجعل المستثمرين يطالبون بالمزيد من تسلا بعد تقرير الربع الثالث

أمضى إيلون ماسك معظم وقته في مكالمة أرباح الربع الثالث لشركة تسلا وهو يدافع عن حزمة رواتبه المثيرة للجدل التي تبلغ تريليون دولار، بينما كان ينتقد بشدة شركات استشارات المساهمين التي تجرأت على معارضتها.

قال إيلون ماسك، مقاطعاً مديرَه الماليّ بعد انتهاء المكالمة التي استمرت أكثر من ساعة: "يجب أن تكون هناك سيطرة كافية على التصويت لمنحه نفوذاًtron، ولكن ليس لدرجة تمنعني من الطرد إذا فقدت صوابي". وسيُجرى التصويت على راتبه القياسي في الاجتماع السنوي لشركة تسلا في أوستن في السادس من نوفمبر.

بدأت المكالمة بهدوء، ثم تحولت إلى نقاش حاد عندما استعرض إيلون بعض الأرقام ليتحدث عن أحلامه التقنية المعتادة: الذكاء الاصطناعي، والروبوتات الشبيهة بالبشر، وبرامج القيادة الذاتية. ولكن على الرغم من كل هذا الحديث عن المستقبل، كانت الأرقام قصيرة المدى أقل إثارة.

بلغت الأرباح المعدلة 50 سنتًا للسهم، متجاوزة التوقعات التي كانت 54 سنتًا. في المقابل، ارتفعت الإيرادات إلى 28.1 مليار دولار، متجاوزة التوقعات التي كانت 26.37 مليار دولار. وقفزت إيرادات الشركة من قطاع السيارات بنسبة 6% على أساس سنوي، لتنتقل من 20 مليار دولار إلى 21.2 مليار دولار.

وجاء هذا الارتفاع بشكل كبير نتيجة اندفاع المشترين قبل انتهاء صلاحية الإعفاءات الضريبية الفيدرالية للسيارات الكهربائية، وهو عامل مساعد قد لا يتكرر في الربع القادم.

يقوم المحللون بتحليل تقرير وتوقعات شركة تسلا للربع الثالث

أبقى كولين لانغان من ويلز فارجو على توصيته بتخفيض سعر السهم، وحدد سعرًا مستهدفًا منخفضًا للغاية عند 120 دولارًا، ما يشير إلى انخفاض محتمل بنسبة 73% عن سعر إغلاق سهم تسلا الأخير. وقال إن تسلا قدمت "مجموعة من الوعود لعام 2026، تشمل الروبوتات، ومنصات تحميل الشاحنات في النصف الثاني من عام 2026، وسيارات أجرة ذاتية القيادة بالكامل بحلول الربع الثاني من عام 2026"

لكنه حذر من أن "النشاط الأساسي للشركة يتدهور" في حين أن شركتي Robotaxi و Optimus من المرجح أن تستغرقا وقتاً أطول للتوسع.

في بنك يو بي إس، أوصى المحللون ببيع أسهم تسلا مع تحديد سعر مستهدف قدره 247 دولارًا، أي أقل بنحو 44% من قيمتها السوقية. وأشاروا إلى أن فريق إيلون ماسك لم يقدم "توقعات واضحة على المدى القريب"، واصفين ذلك بأنه "متعمد". وأوضحوا أن تسلا تسعى للتحول من شركة سيارات إلى شركة ذكاء اصطناعي، إلا أن السوق يُقيّم قطاع الذكاء الاصطناعي حاليًا بنحو 900 مليار دولار، مما لا يترك مجالًا كبيرًا للأخطاء.

كانت جيفريز أقل حدة في تقييمها، إذ أبقت على توصيتها بالاحتفاظ بالسهم وحددت سعرًا مستهدفًا قدره 300 دولار، مشيرةً إلى أن تسلا شهدت "انخفاضًا طفيفًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب وهامش الربح بعد تكبدها رسومًا غير متكررة بقيمة 238 مليون دولار"، إلا أنهاtronبتدفق cash حر قوي بقيمة 4 مليارات دولار، مدعومًا بتدفق رأس مال عامل بقيمة 2.1 مليار دولار. وأضافت الشركة أن قطاع السيارات في تسلا لم يعد المحرك الرئيسي لتقييم السهم، ولكنه لا يزال يساهم في تمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي والروبوتات المستقبلية.

انقسمت آراء وول ستريت حول مكافأة إيلون البالغة تريليون دولار وسردية الذكاء الاصطناعي

وصف بنك باركليز عدم تحقيق تسلا لأرباح السهم بأنه "أمر غير ذي صلة"، ومنحها تصنيفًا متساويًا وسعرًا مستهدفًا قدره 350 دولارًا. وأوضح البنك أن تركيز إيلون ماسك ينصب الآن بوضوح على القيادة الذاتية والروبوتات، وليس على المركبات التقليدية.

حافظت غولدمان ساكس على تصنيف محايد وسعر مستهدف قدره 400 دولار، متوقعة أن يأتي نمو الأرباح من الاستقلالية والروبوتات، على الرغم من تحذيرها من أن إيلون قد يكون متفائلاً للغاية في مذكرة للعملاء أرسلت يوم الجمعة.

في غضون ذلك، منح آدم جوناس من مورغان ستانلي، أحد أبرز مؤيدي إيلون ماسك، شركة تسلا توصية بشراء أسهمها، وحدد سعرًا مستهدفًا قدره 410 دولارات، أي أقل بنحو 7% من سعر إغلاقها الأخير. وقال جوناس إن "هوامش الربح متوافقة مع التوقعات"، بينما "بلغ التدفق cash الحر 4 مليارات دولار، أي ثلاثة أضعاف التوقعات"، مضيفًا أن تسلا "تتجه نحو خروج مشرف من قطاع السيارات ذات المقود"

قال آدم إن مصير شركة تسلا يتوقف الآن على قدرة إيلون على "سرقة زمام المبادرة في مجال القيادة الذاتية" وسط منافسة من مجموعة ماج 7 التقنية.

اتخذ إيمانويل روزنر، المحلل في دويتشه بنك، الموقف الأكثر تفاؤلاً، فرفع سعره المستهدف قليلاً من 435 إلى 440 دولارًا للسهم الواحد، مع الإبقاء على توصيته بالشراء. وقال إن إيلون "يركز تركيزًا تامًا"، مضيفًا أن إقرار حزمة تعويضاته "سيكون أمرًا بالغ الأهمية لضمان استمرار ذلك"

قال إيمانويل إن مشروعي روبوتاتاكسي وأوبتيموس يتقدمان بوتيرة أبطأ من المتوقع، لكنه أضاف أن الإصدار التالي من برنامج القيادة الذاتية الكاملة (الإصدار 14) قد يمثل نقطة تحول. كما قال إن تسلا "قد تثبت في نهاية المطاف أنها الشركة الغربية الوحيدة القادرة على تصنيع روبوتات بشرية على نطاق واسع"