Schrumpfende Gewinne und 1-Billion-Dollar-Vergütung lassen Investoren nach dem Q3-Bericht mehr von Tesla erwarten

Elon Musk verbrachte den Großteil seiner Zeit beim Gewinnwarnungsaufruf von Tesla im dritten Quartal damit, für sein umstrittenes 1-Billionen-Dollar-Vergütungspaket zu werben und sich mit Shareholder-Advisory-Firmen anzulegen, die es wagten, ihm zu widersprechen.

„Es muss genug Stimmrechtskontrolle geben, um einen starken Einfluss auszuüben, aber nicht so viel, dass ich nicht gefeuert werden kann, wenn ich den Verstand verliere“, sagte Elon und unterbrach seinen eigenen Chief Financial Officer, als der Aufruf nach mehr als einer Stunde endete. Die Abstimmung über seine rekordverdächtige Vergütung findet am 6. November auf der Jahreshauptversammlung von Tesla in Austin statt.

Der Aufruf, der ruhig begann, wurde hitzig, als Elon durch die Zahlen huschte, um über seine üblichen Tech-Träume zu plaudern: KI, humanoide Roboter und selbstfahrende Software. Aber trotz aller futuristischen Gespräche waren die kurzfristigen Zahlen weniger aufregend.

Das bereinigte Ergebnis lag bei 50 Cent pro Aktie und verfehlte die Schätzung von 54 Cent. Der Umsatz kletterte jedoch auf 28,1 Milliarden US-Dollar und übertraf die Erwartungen von 26,37 Milliarden US-Dollar. Der Automobilumsatz des Unternehmens stieg im Jahresvergleich um 6 % und legte von 20 Milliarden auf 21,2 Milliarden US-Dollar zu.

Der Anstieg kam hauptsächlich von Käufern, die sich eilten, bevor die bundesstaatlichen EV-Steuerkredite ausliefen, ein Rückenwind, der im nächsten Quartal möglicherweise nicht wiederholt wird.

Analysten zerlegen Teslas Q3-Bericht und Prognosen

Colin Langan von Wells Fargo behielt ein untergewichtetes Rating und ein brutales Kursziel von 120 $ bei und deutete ein Downside von 73 % gegenüber Teslas letztem Schlusskurs an. Er sagte, Tesla habe „eine Reihe von Versprechen für 2026 abgegeben, darunter Roboter, Halblaster-Rampen in der zweiten Hälfte von 2026 und voll autonome Cybercabs bis Q2 2026.“

Aber er warnte, dass das „Kerngeschäft des Unternehmens sich verschlechtert“, während Robotaxi und Optimus wahrscheinlich länger brauchen werden, um hochzufahren.

Bei UBS verhängten Analysten ein Sell-Rating mit einem Kursziel von 247 $, was etwa 44 % unter dem Marktwert von Tesla liegt. Sie sagten, Elons Team habe „sehr wenig in Bezug auf die kurzfristige Aussage gegeben“ und nannten es „gezielt“. Sie argumentierten, Tesla versuche, sich von einem Automobilunternehmen zu einem KI-Unternehmen zu entwickeln, aber der Markt bewerte die KI-Seite bereits mit rund 900 Milliarden US-Dollar, was wenig Raum für Fehler lasse.

Jefferies war weniger hart und behielt ein Hold-Rating und ein Kursziel von 300 $ bei, da Tesla nach „nicht wiederkehrenden Aufwendungen in Höhe von 238 Millionen US-Dollar“ ein „leichtes EBIT- und Margen-Verfehlen“ verzeichnete, aber einen starken Free Cash Flow von 4 Milliarden US-Dollar hatte, der durch einen Working-Capital-Zufluss von 2,1 Milliarden US-Dollar gesteigert wurde. Das Unternehmen sagte, das Autogeschäft von Tesla treibe die Bewertung nicht mehr an, finanziere jedoch weiterhin zukünftige KI- und Robotikprojekte.

Wall Street spaltet sich über Elons $1T-Auszahlung und KI-Narrativ

Barclays nannte es „irrelevant, dass Tesla die EPS-Verpflichtung verfehlt hat“, vergab ein Equal-Weight-Rating und ein Ziel von 350 $. Die Bank sagte, Elons Fokus liege jetzt eindeutig auf Autonomie und Robotern, nicht auf herkömmlichen Fahrzeugen.

Goldman Sachs behielt ein neutrales Rating und ein Kursziel von 400 $ bei und erwartete, dass das Gewinnwachstum aus Autonomie und Robotik stammt, warnte jedoch, dass Elon in einem am Freitag versendeten Kundenbericht möglicherweise zu optimistisch sei.

Währenddessen gab Adam Jonas von Morgan Stanley, einer von Elons lautstärksten Befürworter, Tesla ein Overweight-Rating mit einem Kursziel von 410 $, was etwa 7 % unter dem jüngsten Schlusskurs liegt. Jonas sagte, „die Margen lagen im Rahmen“, während „4 Milliarden US-Dollar an Free Cash Flow das Dreifache des Konsenses waren“ und fügte hinzu, Tesla „navigiere einen würdevollen Ausstieg aus dem lenkradbesitzenden Autogeschäft.“

Adam sagte, das Schicksal von Tesla hänge nun von Elons Fähigkeit ab, „das Feuer der Autonomie zu stehlen“, inmitten des Wettbewerbs der Mag-7-Tech-Gruppe.

Deutsche-Bank-Analyst Emmanuel Rosner nahm den optimistischsten Tonfall an, hob sein Kursziel leicht von 435 $ auf 440 $ pro Aktie an und behielt ein Buy-Rating bei. Er sagte, Elon „sei klar fokussiert“, und fügte hinzu, dass die Verabschiedung seines Vergütungspakets „wichtig sein wird, um dies sicherzustellen.“

Emmanuel sagte, Robotaxi und Optimus würden sich langsamer entwickeln als erwartet, fügte jedoch hinzu, dass die nächste Version der Full-Self-Driving-Software (v14) einen Wendepunkt markieren könnte. Er sagte auch, Tesla „könnte sich am Ende als das einzige westliche Unternehmen erweisen, das in der Lage ist, Humanoids im großen Maßstab herzustellen.“