تباطؤ السيولة العالمية، إشارات بتوسع محتمل

تظهر الظروف الكلية في الاقتصاد العالمي تباطؤاً في السيولة المتاحة. وعلى الرغم من عدم وجود أزمة سيولة بعد، فقد يبدأ التباطؤ في دوران السيولة في التأثير على أسواق العملات المشفرة. 

السيولة العالمية ليست في أزمة، لكنها تتباطأ. ومع ذلك، فإن علامات الانعكاس قيد التنفيذ، مما يؤدي إلى تخفيف كمي طفيف من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. من المرجح أن تحافظ اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية القادمة يوم الأربعاء على نفس مستوى سعر الفائدة البالغ 5.5٪. 

يرى آخرون احتمالاً ضئيلاً لخفض سعر الفائدة بنسبة 0.25٪، وهو ما سيُعتبر خطوة لتحرير السيولة بشكل أسرع.

قد تكون السوق تستعد للمرحلة التالية، بعد أن تتجمع السيولة وتُوظف مرة أخرى. من منظور دوري، قد تتحول الأشهر القادمة من ركود السيولة إلى ارتفاع جديد. 

قد يستغرق انعكاس اتجاه السيولة أشهرًا ليتم تحقيقه، خاصة على النطاق العالمي. عندما يتعلق الأمر بعالم العملات المشفرة، فإن السيولة على شكل عملات مستقرة هي بالفعل في مستويات ذروتها، سواء للتداول المركزي أو اللامركزي. ومع ذلك، يتم توظيف الأموال المتاحة بعناية أكبر، واختيار المشاريع الصحيحة بدلاً من تدفقها إلى أي رمز. 

⏸️ السيولة العالمية في وضع توقف لكنها تتجه بشكل عام في الاتجاه الصحيح

على مدار السبعة أيام الماضية، ظلت السيولة النقدية العالمية بشكل أساسي مستقرة تقريباً - بزيادة 0.01٪.

أعتقد أن هناك فرصة جيدة لزيادة ملحوظة خلال الأسابيع القادمة.

نسبة التغير على أساس سنوي… pic.twitter.com/G9ouMzgK3r

— Tomas (@TomasOnMarkets) يوليو 29، 2024

العملات المشفرة مدفوعة بالسيولة، لكنها ارتفعت خلال أزمة أسعار الفائدة

اتبع سوق العملات المشفرة الصاعد الأول عقداً من التخفيف الكمي غير المسبوق من قبل معظم البنوك المركزية الرائدة. مولت السيولة الإضافية أيضاً تدفقات رأس المال المخاطر (VC) على مر السنين، فضلاً عن الطلب العام على الأصول عالية المخاطر. 

في عام 2024، لا يزال هناك محللون في التمويل التقليدي يعتبرون البيتكوين (BTC) فقاعة مدفوعة بالسيولة. 

ومع ذلك، أظهرت BTC في السنوات القليلة الماضية أنها يمكن أن تنمو أيضاً خلال فترات ذروة أسعار الفائدة. خلال ذلك الوقت، كانت BTC تُعتبر ملاذاً آمناً، مما دفع إلى شراء إضافي من الحيتان. 

نضجت أسواق العملات المشفرة وتطورت أيضاً، مع ظهور بؤر للنشاط الاقتصادي وتوليد الرسوم وسيولة مركزة. يتم أيضاً تتبع الحيتان و"الأموال الذكية" المعروفة للحصول على نظرة مفصلة على السيولة، مع تغير الظروف باستمرار. في الوقت نفسه، تواجه الأسواق أيضاً تدفقات خروج، حيث لا تزال طفرة استثمارات رأس المال المخاطر (VC) تحاول استرداد سيولتها من الرموز المقفلة.

قد يضيف إمكانات نمو السيولة بمرور الوقت إلى استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل، خاصة للبيتكوين (BTC). في صيف عام 2024، زادت هيمنة BTC، حيث عادت استثمارات العملات المستقرة لتدفقها مرة أخرى إلى BTC. أحد الأسباب هو أن BTC أكثر مقاومة للرقابة، على عكس العملات المستقرة حيث يمكن تجميد بعض الأصول. من ناحية أخرى، يمكن لـ BTC الاستفادة من تحول نحو توسع السيولة في الأشهر القادمة، حتى بدون التأثير قصير الأمد لإدخالات USDT أو التداول القائم على العملات المستقرة.

الفقاعات تنتشر في المجتمع، وفقاعة #Crypto غزت الآن حتى #politics. قد يكون هناك شيء ما في التكنولوجيا لكن سعر #Bitcoin مدفوع بالسائلية فقط… مدفوع بالسائلية فقط!! pic.twitter.com/PZoUWQsJ1y

— Richard Bernstein Advisors (@RBAdvisors) 29 يوليو 2024

تتتبع BTC نمو سيولة M2

على المدى القصير، يمكن لـ BTC وأسواق العملات المشفرة أن تتحرك ضد الاتجاهات الكلية الأخرى. لكن على مدار السنوات الماضية، كان نمو BTC يتتبع بشكل أساسي توسع عرض النقود M2 العالمي. أحد الأسئلة الكبيرة حول تأثير السيولة هو ذروة الدورة المحتملة. لم تصل BTC إلى مستويات الأسعار المستهدفة خلال توسعها في عام 2024، ولا تزال هناك آمال في تقييم أعلى مع استمرار سوق الصعود. 

بناءً على الدورة الحالية للسيولة، قد يتوقع لـ BTC أن يرتفع حتى نهاية 2025. تتزامن رواية دورة السيولة أيضاً مع دورة خفض مكافأة تعدين البيتكوين (Halving). لا تزال هناك آمال في أن يصل BTC إلى 100 ألف دولار بحلول نهاية العام. في هذه المرحلة، لا توجد طريقة للتنبؤ بكمية السيولة المتاحة التي ستتدفق إلى BTC وأسواق العملات المشفرة. 

اعتباراً من عام 2024، زاد عرض النقود الورقية تدريجياً إلى 92 تريليون دولار. تزامنت قيعان سوق العملات المشفرة في عام 2022 مع أزمة سيولة هبطت إلى 85 تريليون دولار. تحدث أحدث ارتفاعات BTC خلال فترة ركود نسبي في عرض النقود M2. 

احتوى النصف الأول من عام 2024 بالفعل على ارتفاعين لـ BTC، بينما ظل عرض النقود M2 للبنوك المركزية الأربعة الرئيسية مستقراً نسبياً حول 87 تريليون دولار، بناءً على سياسة السيولة للبنك الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان، والبنك الشعبي الصيني.

ولكن هذه السيولة تأتي بسعر، حيث نما الدين العالمي إلى 315 تريليون دولار اعتباراً من عام 2024. وجود التضخم، وإن كان بمعدل أقل، لا يزال يدفع استخدام العملات المشفرة كوسيلة تعويضية محتملة. 

تقرير من Cryptopolitan بقلم هريستينا فاسيليفا