أسهم Figma تنخفض فجأة بنسبة 23%، مما يمحو تقريباً جميع مكاسب الطرح العام الأولي الأسبوع الماضي

انتهت شهر العسل لـ Figma في وول ستريت بسقوط حر بعد أيام قليلة فقط. يوم الاثنين، انهارت أسهم الشركة بنسبة 23%، مما أدى إلى انخفاض سعرها من 122 دولاراً يوم الجمعة إلى 94.50 دولاراً بحلول منتصف النهار.

انخفاض بقيمة 27.50 طحن تقريباً جميع المكاسب التي حققتها بعد طرحها العام الأولي المتفجر يوم الخميس الماضي. جاء الانخفاض الحاد بعد أربعة أيام فقط من بيع Figma وكبار مساهميها 37 مليون سهم بسعر 33 دولاراً للسهم، مما جنى للشركة حوالي 412 مليون دولار.

كانت الأسهم تفتتح بطلب هائل وتضاعفت أكثر من ثلاثة أضعاف خلال جلسة التداول الأولى في بورصة نيويورك، مما أظهر مدى جوع المستثمرين لأسماء التكنولوجيا ذات النمو المرتفع. ولكن بحلول يوم الاثنين، اختفى هذا الطلب بسرعة.

تتلاشى حماسة وول ستريت مع تراكم التحذيرات الاقتصادية

بينما أخبرت Figma المستثمرين في ملف الطرح العام الأولي أنها تتوقع نمو الإيرادات في الربع الثاني بنسبة 40% على أساس سنوي، وعلى الرغم من كونها مربحة باستمرار، وهي سمة نادرة بين طرحات التكنولوجيا الأخيرة، إلا أن ذلك لم يكن كافياً لحمايتها من الاضطراب الأوسع في السوق.

تحمل Figma الآن تقييماً مخففاً يبلغ حوالي 56 مليار دولار، وهو ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما عرضته Adobe لشراء الشركة في عام 2022. لم يتم إغلاق هذه الصفقة أبداً. اعترضت الجهات التنظيمية في كل من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي، وألغت الشركات الاتفاق رسمياً في أواخر عام 2023. عند السعر الحالي، لا يزال الرئيس التنفيذي لشركة Figma، ديلان فيلد، البالغ من العمر 33 عاماً، يتحكم في أسهم بقيمة تزيد عن 5 مليارات دولار.

بينما كانت Figma تغرق، كان محللون ذوو أسماء مرموقة يصدرون الإنذارات. يوم الاثنين، حذر استراتيجيون من مورغان ستانلي، وديوتشه بنك، وإيفركور ISI من احتمال تراجع في السوق الإجمالي. بعد موجة صعود استمرت ثلاثة أشهر دفعت مؤشر S&P 500 إلى تسجيل مستويات قياسية، الآن تخبر نفس الشركات عملاءها بالاستعداد للانخفاضات.

تنبأ مايك ويلسون، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في مورغان ستانلي، بتصحيح بنسبة 10% قبل نهاية الربع. وعزا ذلك إلى الضغط الناتج عن التعريفات الجمركية وتضييق أوضاع الميزانيات العمومية للشركات، قائلاً: "على مدى الأسبوعين الماضيين، لاحظنا أن المستثمرين يجب أن يتوقعوا تراجعاً متواضعاً في الربع الثالث."

في إيفركور، قدم جوليان إيمايول توقعاً أكثر حدة، محذراً من احتمال انخفاض بنسبة 15%. وباراغ ثات، الذي يقود فريق الأسهم الأمريكية وتخصيص الأصول العالمية في دويتشه بنك، قال إن الأسواق متأخرة عن أخذ استراحة بعد ارتفاعها المستمر لأشهر.

بيانات ضعيفة، اتجاهات موسمية، وارتفاع المخاوف تضرب الأسهم

الإشارات الاقتصادية لا تساعد. أظهرت الأرقام الأسبوع الماضي ارتفاعاً في التضخم، وضعفاً في نمو الوظائف، وبطء في إنفاق المستهلكين. زاد ذلك من القلق، خاصة مع اقتراب شهري أغسطس وسبتمبر، وهما تاريخياً الأسوأ أداءً للأسهم. على مدى الثلاثين عاماً الماضية، سجل هذان الشهران متوسط عائدات سالب 0.7%، بينما تميل بقية السنة إلى تحقيق مكاسب بنسبة +1.1%.

في الوقت نفسه، أصبحت الأسهم باهظة الثمن. ارتفع مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يوماً لمؤشر S&P 500 إلى 76 الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2024، مباشرة قبل أن يصل السوق الأمريكي إلى ذروته الصيف الماضي. هذا الرقم بعيد جداً عن مستوى 70، الذي يستخدمه المتداولون غالباً للإشارة إلى الأسواق المفرطة في الحرارة.

متداولو الخيارات قلقون بوضوح. العقود التي تحمي من انخفاض بنسبة 10% في صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) خلال الـ 60 يوماً القادمة أصبحت الآن أغلى بكثير من العقود التي تراهن على المكاسب. لم يكن هذا الفارق بهذا الاتساع منذ أزمة البنوك الإقليمية في مايو 2023.

حتى مع كل علامات التحذير الحمراء، نجح السوق الأوسع في التعافي يوم الاثنين. ارتفع مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100 كل منهما بأكثر من 1%، حيث راهن المتداولون على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة قريباً. ومع ذلك، يظل المزاج حذراً.

شركات مثل إيفركور ودويتشه بنك حثّ تطلب من العملاء البقاء مستثمرين، ولكن فقط في مجالات مختارة. لا يزال جوليان إيمايول يدعم الشركات المستفيدة من طفرة الذكاء الاصطناعي، بينما أشار ثات إلى أن السوق يميل إلى رؤية انخفاضات صغيرة بنسبة 3% كل شهرين، وانخفاضات أكبر بنسبة 5% كل ثلاثة إلى أربعة أشهر. ويلسون، ملتزماً بموقفه، قال للعملاء: "نحن مشترين للانخفاضات."