لماذا اختار إيلون ماسك غولدمان ساكس كقائدٍ في الطرح العام الأولي لشركة سبيس إكس الشهر القادم؟

اختار إيلون ماسك غولدمان ساكس لتحتل المكان العلوي الأيسر في أوراق الطرح العام الأولي (IPO) لشركة سبيس إكس لأن هذه هي البنك الذي بقي الأقرب إلى أكبر صفقاته في السوق العام على مر السنين.

وكما أفادت كريبتوبوليتان في وقت سابق، بعد غولدمان ساكس ثم مورغان ستانلي (NYSE: MS)، وبنك أوف أمريكا (NYSE: BAC)، وسيتيغروب (NYSE: C)، وجيه بي مورغان تشيس (NYSE: JPM).

يتبع اختيار غولدمان ساكس نفس نمط الخيارات التي اتخذها إيلون. كان آخر طرح عام أولي له في عام 2010 عندما أصبحت تسلا (NASDAQ: TSLA) شركة عامة، وكانت غولدمان ساكس هي المنظم الرئيسي للصفقة.

غولدمان ساكس تستمر في احتلال المقعد الأمامي عندما يرفع إيلون الأموال العامة

قادت غولدمان ساكس بالفعل حوالي 2.2 مليار دولار من مبيعات أسهم تسلا العامة، بما في ذلك الطرح العام الأولي لتسلا وخمس عروض أسهم لاحقة

كانت عملية بيع أسهم تسلا الوحيدة التي لم تجلس فيها غولدمان ساكس في المقدمة هي صفقة بقيمة 2.3 مليار دولار في عام 2016، حيث قاد مورغان ستانلي وجاءت غولدمان ساكس في المركز الثاني.

قادت غولدمان ساكس أيضاً الطرح العام الأولي لشركة SolarCity التابعة لإيلون في عام 2012، وتولت لاحقاً صفقتين أخريين لبيع الأسهم لتلك الشركة. اشترت تسلا SolarCity في عام 2016 من خلال صفقة قيمتها حوالي 2 مليار دولار.

حقق البنك أيضاً أرباحاً من عمل تسلا في الديون. في عام 2017، قادت غولدمان ساكس أول بيع لسندات تسلا ذات التصنيف المنخفض (junk bond)، بقيمة 1.8 مليار دولار. لم يتم الكشف عن رسومها لوضع 450 مليون دولار من ذلك البيع. كما قادت غولدمان ساكس صفقات سندات تسلا القابلة للتحويل في عام 2014 وحصلت على حوالي 12 مليون دولار من الرسوم من صفقتين.

قدمت غولدمان ساكس أيضاً قروضاً مباشرة لإيلون ماسك. تحديداً، في عام 2011، قدمت غولدمان ساكس قرضاً بقيمة 35 مليون دولار لماسك، وذكرت نشرة تسلا المقدمة في عام 2012 أن إيلون ماسك استخدم بعض هذا المال لشراء أسهم في تسلا. تلى ذلك تمديد آخر بقيمة 50 مليون دولار.

في عام 2013، بلغ الدين الذي كان يدين به إيلون لمورغان ستانلي 275 مليون دولار. أما بالنسبة للسنة السابقة، في مارس 2012، لم يكن إيلون ماسك مديناً بأي مبلغ لغولدمان ساكس، بينما كان مديناً بحوالي 344 مليون دولار لمورغان ستانلي.

العلاقة بين غولدمان ساكس وإيلون ماسك ليست شيئاً جديداً للنقد.

في عام 2016، قام محلل غولدمان ساكس، باتريك أرشامبو، بترقية تصنيفات تسلا من محايد إلى شراء، قبل وقت قصير من أن تصبح غولدمان ساكس ومورغان ستانلي منظمين مشتركين لإصدار الأسهم الجديد من قبل تسلا.

في الوقت نفسه، أصرّت غولدمان ساكس على سياستها بفصل المبيعات والبحث.

صندوق ARK Venture يمنح مشترين التجزئة الوصول إلى سبيس إكس

لم تعلن سبيس إكس عن تاريخ إدراج نهائي، لذا لا يزال مشترو التجزئة العاديون غير قادرين على شراء أسهم سبيس إكس في بورصة عامة.

ولكن لا يزال هناك طريقة للاستثمار قبل الطرح العام، وهي صندوق ARK Venture، المعروف باسم ARKVX، الذي تديره Ark Invest، الشركة التي تقودها كاثي وود.

ARKVX هو صندوق مغلق للفترات الزمنية مسجل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ولا يتداول بحرية في البورصات، ويمكنه الاحتفاظ بأصول خاصة مثل الشركات المدعومة من رأس المال الجريء، لكن المستثمرين لا يمكنهم البيع كلما شعروا بذلك، بل يحصلون فقط على نوافذ شراء ربع سنوية.

تحذر موقع Ark الخاص المشترين من هذا الحد، من خلال إفصاح يقول:

«لا ينبغي أن تتوقع أن تكون قادراً على بيع أسهمك إلا من خلال سياسة إعادة الشراء للصندوق، بغض النظر عن أداء الصندوق. على الرغم من أن الصندوق سيوفر إعادة شراء الأسهم على أساس ربع سنوي، فإن الأسهم غير قابلة للاسترداد ولا يوجد ضمان أن المساهمين سيتمكنون من بيع جميع أسهمهم المقدمة خلال عرض إعادة الشراء الربع سنوي. الاستثمار في أسهم الصندوق غير مناسب للمستثمرين الذين يتطلبون السيولة، بخلاف السيولة المقدمة من خلال سياسة إعادة الشراء للصندوق.»

وفي الوقت نفسه، تتحمل ARKVX تكاليف سنوية تبلغ 3.49٪، ورغم خصم واسترداد قدرهما 0.59٪، لا تزال التكلفة الصافية 2.90٪. وبالمقارنة، تفرض العديد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المدارة بنشاط رسومًا تتراوح بين 0.5٪ و0.75٪. وهذا يعني أن ARKVX أعلى بنسبة 364٪ من متوسط تكلفة صناديق الاستثمار النشطة.

يمكن للمستثمرين الذين لا يزالون يرغبون في الوصول إلى الصندوق الشراء عبر منصات مثل SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) وTitan بحد أدنى قدره 500 دولار، وفقاً للنشرة التوضيحية.

تُعد SpaceX أكبر حصة في ARKVX، حيث تمثل 13.76٪ من المحفظة. يحتفظ الصندوق أيضاً بشركات تقنية خاصة مثل OpenAI وAnthropic.