مسح البنك المركزي الأوروبي يظهر انخفاض توقعات التضخم لدى المستهلكين للـ 12 شهراً المقبلة إلى 3.4%

شهدت توقعات المستهلكين بشأن التضخم في منطقة اليورو انخفاضاً، على الرغم من بقاء أعلى من الهدف المحدد من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) والبالغ 2% في يونيو، وفقاً لأحدث بيانات مسح البنك المركزي الأوروبي. وكما أشار مسح البنك المركزي الأوروبي الشهري اليوم، انخفضت التوقعات للـ 12 شهراً المقبلة إلى 3.4% من 3.9% في مايو. وعلى مدى ثلاث سنوات، انخفض التضخم أيضاً من 2.5% إلى 2.3%.

تظهر هذه النتائج قبل اجتماع حاسم في سبتمبر، حيث شددت الرئيسة كريستين لاغارد على أهمية القرار بين إما تنفيذ الزيادة العاشرة على التوالي في معدل الإيداع أو اختيار التوقف.

البنك المركزي الأوروبي يعمل على الحفاظ على التضخم عند عتبة الهدف 2%

كشف تقرير حديث أجراه البنك المركزي الأوروبي ونُشر الأسبوع الماضي أن التضخم الأساسي، وهو معيار حاسم يراقب عن كثب أثناء تشديد السياسة النقدية، قد وصل على الأرجح إلى ذروته. وعلى النقيض من ذلك، تختبر مؤشرات السوق التي تعكس نمو الأسعار حالياً مستويات قياسية تاريخية. ووصلت مقياس يتنبأ بالتضخم المستقبلي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2010، مما يشير إلى مسار متوسط يبلغ 2.67% خلال الفترة بين عامي 2028 و2033.

يتزامن هذا التطور مع اتجاه تصاعد فيه عوائد السندات ذات الآجال الطويلة بشكل أسرع من تلك الخاصة بالسندات قصيرة الأجل. ويعزى هذا التحول إلى بحث المستثمرين عن عوائد أعلى على الأصول التي تمتد لفترات طويلة في المستقبل، مما يعكس مخاوف من استمرار التضخم المرتفع لفترة أطول مما كان متوقعاً في البداية.

تمثل هذه الحالة تحدياً محتملاً لمسؤولي البنك المركزي الأوروبي، حيث يصعب تبرير وقف رفع أسعار الفائدة عندما تشير الأسواق إلى توقعات باستمرار التضخم فوق عتبة 2% المستهدفة من قبل البنك المركزي. يتناقض هذا السيناريو مع الولايات المتحدة، حيث على الرغم من ارتفاع توقعات التضخم، إلا أنها لم تصل إلى مستويات قياسية جديدة خلال العام الماضي.

على الرغم من أن تحقيق هدف البنك المركزي الأوروبي بشأن التضخم من المتوقع أن يتحقق حول عام 2025 داخل الكتلة النقدية المكونة من 20 دولة، إلا أن التوقعات تشير إلى تباطؤ كبير في النصف الأخير من هذا العام، وفقاً لما نقله فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي.

سيوفر انعكاس هذه الضغوط نتيجة إيجابية لاقتصاد المنطقة، الذي يواجه حالياً تباطؤاً مدفوعاً بشكل أساسي بألمانيا. حذر فابيو بانيتا، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، في الأسبوع الماضي من أن السياسة النقدية تحتاج إلى توخي الحذر للسيطرة على التضخم دون التسبب في ضرر غير ضروري للنمو.

تحسن توقعات المستهلكين بشأن الاقتصاد قليلاً

وفقاً لمسح البنك المركزي الأوروبي، تحسنت توقعات المستهلكين بشأن الاقتصاد قليلاً. ويتوقعون انكماشاً بنسبة 0.6% خلال الـ 12 شهراً المقبلة، وهو تحسن طفيف عن التوقعات البالغة 0.7% في مايو.

أشارت نتائج المسح أيضاً إلى أنه على الرغم من انخفاض البطالة إلى مستويات تاريخية منخفضة، إلا أنها من المتوقع أن تصل إلى 11% بعد عام، متماشية مع مشاعر المستهلكين المعبر عنها في مايو. وفي الوقت نفسه، تظل التوقعات بارتفاع الدخل الاسمي بنسبة 1.2% متسقة مع المسح السابق. 

في الوقت نفسه، يتوقع المستهلكون ارتفاعاً بنسبة 2.1% في أسعار المنازل خلال الـ 12 شهراً المقبلة، مستقرة عند مستوى شوهد خلال العامين الماضيين. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت توقعات أسعار الفائدة على الرهون العقارية للـ 12 شهراً المقبلة قليلاً إلى 5% من 5.1% في مايو السابق.

وفقاً لبييت كريستيانسن، الذي يشغل منصب كبير المستشارين الاستراتيجيين في بنك دانسكي، فإن هذه المؤشرات "حاسمة"، ولا يتوافق أي منها حالياً مع فكرة التوقف في تعديل السياسات بحلول سبتمبر. وشدد كريستيانسن على أن المخاوف المستمرة بشأن توقعات التضخم لا تزال قائمة.