العوامل التقنية مثل الطلب المؤسسي وصناديق ETF القياسية ستقود ETH و SOL، وليس الأساسيات

مع دخول سوق العملات المشفرة في الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن تصبح العوامل التقنية مثل تدفقات الخزائن المؤسسية، وصعود صناديق ETF القياسية، وتكاملات الرهان الاستراتيجية، المحفزات المهيمنة التي توجه سعر ETH و SOL.

وفقاً لتقرير حديث من كوينبيس، قد تكون الأساسيات في الخلفية الآن.

لا يزال البيتكوين يحتفظ بحصة الأسد من هيمنة القيمة السوقية، حوالي 63٪، لكن سلوك المستثمرين الأخير يشير إلى تحول. يولي الإيثريوم وسولانا اهتماماً متزايداً كبديلين غير مقيمين بشكل صحيح، ويقدمان مزيجاً من الإمكانات السردية والسيولة القابلة للتداول، خاصة مع فتح مركبات مؤسسية جديدة.

زخم صناديق ETF وتأثير الخزائن المؤسسية

جذبت صناديق ETF الخاصة بالإيثريوم أكثر من 2.27 مليار دولار من التدفقات الصافية في يوليو وحده، مع ذروة التدفقات اليومية عند 726 مليون دولار.

سولانا، التي كانت تُرى سابقاً كشبكة يهيمن عليها التجزئة، تستفيد أيضاً من هذه الموجة. صندوق REX-Osprey Solana + الرهان، رغم عدم موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عليه بعد، شهد تخصيصات أولية بقيمة 73 مليون دولار من المؤسسات الأمريكية. يقيّم مراقبو التنظيم الآن احتمالات الموافقة على صندوق SOL ETF القياسي بنسبة 99٪، مدفوعاً بتحول مواتٍ في إطار تقييم لجنة الأوراق المالية والبورصات لصناديق ETF.

الخزائن المؤسسية هي قوة جديدة أخرى وراء هذا الزخم. اعتباراً من 18 يوليو، تم شراء أكثر من 825,000 ETH بقيمة تقارب 3 مليارات دولار و 2.95 مليون SOL بقيمة حوالي 531 مليون دولار من قبل 14 كياناً مؤسسياً، وفقاً لبيانات كوينبيس.

العديد من هذه الشركات لا تحتفظ فقط بـ ETH و SOL، بل تقوم برهنها لكسب العائد. هذا يمثل انحرافاً عن الطبيعة قصيرة الأجل والتكهنات لألعاب الخزائن المشفرة السابقة، ويعلن عن تحول جوهري نحو استراتيجيات التخصيص طويلة الأجل.

إمكانات توليد العائد لكل من الأصول، خاصة عند اقترانها بالاهتمام الإعلامي المتزايد حول العملات المستقرة والأصول الرمزية، جعلتها مرشحة مثالية لميزانيات الشركات.

التقنيات تهيمن، والأساسيات تتخلف

بينما تعتبر اقتصاديات الرمز الخاص بالإيثريوم و تكاملات الأصول الحقيقية (RWA)، بما في ذلك الترقيات الأخيرة مثل EIP-9698 و EIP-7983، مهمة، إلا أنها لم تؤثر بعد بشكل ملموس على أداء السعر.

بدلاً من ذلك، تتصدر التدفقات التقنية المسرح. في مايو، شهد الإيثريوم أحد أكبر ضغوطات البيع القصير في أكثر من عام، مع تصفية 897 مليون دولار من مراكز البيع القصير على ETH. أدى هذا التفكيك التقني إلى صعود سريع، مما يسلط الضوء على كيفية قيادة هيكل السوق للأداء بدلاً من خطط التطوير.

ارتفع أيضاً بيتا الإيثريوم لسوق العملات المشفرة (المستعارة بمؤشر COIN50)، ليصل إلى 0.92 في يوليو، وهو علامة على أن ETH يتحرك الآن تقريباً في قفزة واحدة مع السوق العامة، مما يعزز استخدامه في استراتيجيات الدمبل التي توازن بين التعرض للعملات البديلة الأكثر خطورة.

يتبع حركة سعر سولانا منطقاً مشابهاً. بينما حققت سولانا عناوين رئيسية لسيادتها في تداول العملات الميمية، بفضل منصات مثل Pump.fun و LetsBonl، تتوقع كوينبيس أن يكون تحرك سعرها في الربع الثالث مرتبطاً بشكل متزايد بتدفقات السيولة من صناديق ETF والتخصيصات المؤسسية.

سرديات جديدة، وذيل مشترك

يعزز الإيثريوم دوره كطبقة بنية تحتية للأصول الحقيقية الرمزية، والمدفوعات والعملات المستقرة، وهو موضوع عززه المرور الأخير لقانون GENIUS في واشنطن.

في الوقت نفسه، تعرض سولانا قدرة معالجة حقيقية، مع أكثر من 44٪ من نشاط البلوك تشين المعني، وفقاً لبيانات Dune Analytics.

الآن تنظر المؤسسات إلى ترقية Alpenglow القادمة لسولانا، والتي تهدف إلى تحويل طبقة الإجماع من خلال تسريع الإنهاء وتقليل تكاليف المدققين. ومع ذلك، يجادل تقرير كوينبيس بأن مثل هذه التغييرات الأساسية من غير المرجح أن تؤثر على السعر على المدى القصير.