العوامل الفنية مثل طلب الشركات وصناديق المؤشرات المتداولة الفورية هي التي ستؤثر على أداء إيثيريوم وسول، وليس العوامل الأساسية

مع دخول سوق العملات المشفرة الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن تصبح العوامل الفنية مثل تدفقات خزائن الشركات، وظهور صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (ETFs)، وعمليات دمج التخزين الاستراتيجي، هي المحفزات الرئيسية التي توجه سعر ETH و SOL.

قد تتراجع أهمية الأساسيات في الوقت الحالي، وفقًا لتقرير حديث صادر عن Coinbase.

لا تزال Bitcoin تستحوذ على حصة الأسد من القيمة السوقية، بنحو 63%، لكن سلوك المستثمرين مؤخراً يشير إلى تحول في هذا الاتجاه. وتجذب عملتا Ethereum Solana اهتماماً متزايداً كبدائل مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، إذ توفران مزيجاً من الإمكانات التسويقية والسيولة القابلة للتداول، لا سيما مع ظهور أدوات مؤسسية جديدة.

زخم صناديق المؤشرات المتداولة وتأثير خزانة الشركات

اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم أكثر من 2.27 مليار دولار من التدفقات الصافية في شهر يوليو وحده، حيث بلغت التدفقات اليومية ذروتها عند 726 مليون دولار.

Solana، التي كانت تُعتبر في السابق سلسلة متاجر يهيمن عليها قطاع التجزئة، من هذا التوجه أيضاً. فقد شهد صندوق REX-Osprey Solana + Staking ETF، رغم عدم حصوله على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بعد، تخصيصات مبكرة بقيمة 73 مليون دولار من المؤسسات الأمريكية. ويُقدّر المراقبون التنظيميون الآن احتمالية الموافقة على صندوق SOL ETF الفوري بنسبة 99%، مدفوعةً بتحسن إطار تقييم صناديق المؤشرات المتداولة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

تُعدّ خزائن الشركات قوة دافعة جديدة أخرى وراء هذا الزخم. فبحسب بيانات منصة كوين بيس، وحتى 18 يوليو، استحوذت 14 جهة مؤسسية على أكثر من 825 ألف إيثيريوم بقيمة تقارب 3 مليارات دولار، و2.95 مليون سول بقيمة تقارب 531 مليون دولار.

لا يكتفي العديد من هؤلاء المستثمرين من الشركات بحيازة عملتي ETH وSOL، بل يقومون أيضاً بتخزينهما لتحقيق عائد. وهذا يمثل تحولاً عن طبيعة المضاربة قصيرة الأجل التي اتسمت بها استثمارات العملات الرقمية السابقة، ويشير إلى تحول جوهري نحو استراتيجيات تخصيص طويلة الأجل.

إن إمكانية توليد العائد لكلا الأصلين، لا سيما عند اقترانها بالاهتمام الإعلامي المتزايد حول العملات المستقرة والأوراق المالية المُرمّزة، جعلتهما مرشحين مثاليين للميزانيات العمومية للشركات.

تهيمن التحليلات الفنية، بينما تتخلف التحليلات الأساسية

على الرغم من Ethereumاقتصاديات الرموز الخاصة بـ الأصول الواقعية أهمية

بدلاً من ذلك، باتت التدفقات التقنية هي المحرك الرئيسي. ففي مايو، شهدت Ethereum واحدة من أكبر عمليات الضغط على مراكز البيع المكشوف منذ أكثر من عام، حيث تم تصفية مراكز بيع مكشوفة بقيمة 897 مليون دولار. وقد أدى هذا التراجع التقني إلى انتعاش سريع، مما يسلط الضوء على أن هيكل السوق، وليس خطط التطوير، هو الذي يحدد الأداء الآن.

كما ارتفع معامل بيتا الخاص بـ Ethereumبالنسبة لسوق العملات المشفرة (الذي يمثله مؤشر COIN50)، ليصل إلى 0.92 في يوليو، وهو ما يشير إلى أن ETH يتحرك الآن بشكل متزامن تقريبًا مع السوق العامة، مما يعزز استخدامه في استراتيجيات barbell التي توازن التعرض للعملات البديلة الأكثر خطورة.

تتبع حركة سعر Solanaمنطقًا مشابهًا. فبينما تصدرت عناوين الأخبار لهيمنتها على تداول العملات الرقمية، بفضل منصات مثل Pump.fun وLetsBonl، تتوقع Coinbase أن يرتبط تحرك سعرها في الربع الثالث بشكل متزايد بتدفقات السيولة من صناديق المؤشرات المتداولة وتخصيصات الشركات.

روايات جديدة، ورياح مواتية مشتركة

تعمل Ethereum على توطيد دورها كطبقة بنية تحتية للأصول الحقيقية المُرمّزة والمدفوعات والعملات المستقرة، وهو موضوع تعزز بفضل إقرار قانون GENIUS مؤخراً في واشنطن.

في الوقت نفسه، تُظهر Solanaإنتاجية حقيقية، حيث تمثل أكثر من 44% من نشاط البلوك تشين المهم، وفقًا لبيانات Dune Analytics.

تتجه أنظار المؤسسات الآن نحو تحديث Alpenglow القادم لشبكة Solana، والذي يهدف إلى إحداث نقلة نوعية في طبقة الإجماع الخاصة بها من خلال تسريع عملية التحقق النهائي وخفض تكاليف المدققين. ومع ذلك، يشير تقرير Coinbase إلى أن هذه التغييرات الجوهرية من غير المرجح أن تؤثر على السعر على المدى القصير.