企業需要やスポットETFなどの技術的要因が、ETH、SOLをリードし、ファンダメンタルズは遅れる

暗号資産市場が2025年第3四半期に入ると、企業ツアリーフロー、スポット上場投資信託（ETF）の台頭、戦略的ステーキング統合などの技術的要因が、ETHとSOLの価格を動かす主要な触媒になると予測されている。

最近の コインベースのレポート によると、ファンダメンタルズは今や脇に置かれているようだ。

ビットコインはまだ市場時価総額の支配力の大部分（約63%）を維持しているが、最近の投資家の行動は変化を示している。イーサリアムとソラナは、特に新しい機関向けツールの登場により、物語の可能性と取引可能な流動性の組み合わせを提供する割安な代替資産として注目を集めつつある。

ETFのモメンタムと企業ツアリー効果

ETH ETFは7月 alone で22億7,000万ドル以上の純流入を引き寄せ、日次流入は7億2,600万ドルでピークに達した。

かつて小売業者中心のチェーンと見なされていたソラナも、この波に乗っている。 REX-Osprey ソラナ + ステーキングETFは、まだSECの承認を得ていないが、米国機関から7,300万ドルの初期割り当てを受けた。規制監視者は、SECのETF評価枠組みの好転により、スポットSOL ETF承認の確率を99%と見なしている。

企業ツアリーは、このモメンタムの背後にある新たな力だ。コインベースのデータによると、7月18日時点で、14の機関エンティティが、約30億ドル相当の82万5,000 ETH以上と、約5億3,100万ドル相当の295万SOLを取得した。

これらの企業プレイヤーの多くは、ETHとSOLを保有するだけでなく、利回りを得るためにステーキングも行っている。これは過去の暗号資産ツアリーの短期的で投機的な性質からの脱却であり、長期的なアロケーション戦略への根本的な変化を示している。

ステーブルコインやトークン化された証券に関するメディアの注目が高まる中、特にステーキングと組み合わせることで、両資産の利回り生成可能性は、企業バランスシートへの理想的な候補となっている。

技術的要因が支配し、ファンダメンタルズは遅れる

イーサリアムのトークノミクスと 現実世界資産（RWA）の統合、特にEIP-9698やEIP-7983などの最近のアップグレードは重要だが、価格パフォーマンスに実質的な影響を与えるには至っていない。

むしろ、技術的なフローが主役を演じている。5月、イーサリアムは過去1年で最大のショートスクイーズの一つを経験し、8億9,700万ドル相当のETHショートが清算された。この技術的な解消は急速なラリーを引き起こし、開発ロードマップではなく市場構造がパフォーマンスを駆動していることを浮き彫りにした。

暗号資産市場に対するイーサリアムのベータ（COIN50インデックスで代理測定）も上昇し、7月には0.92に達した。これは、ETHが一般市場とほぼ連動して動くようになったことを示し、リスクの高いアルトコインへの曝露をバランスさせるバーベル戦略での使用を強化している。

ソラナの価格変動も同様の論理に従っている。Pump.funやLetsBonlなどのプラットフォームのおかげでミームコイン取引の支配で注目を集めているが、コインベースは、ソラナの第3四半期の価格行動がETFおよび企業アロケーションからの流動性フローとますます関連付けられると予測している。

新しい物語、共有される追い風

イーサリアムは、トークン化された現実世界資産、支払い、ステーブルコインのインフラストラクチャレイヤーとしての役割を固めている。これは、ワシントンでのGENIUS法案の最近の可決によって後押しされているテーマだ。

一方、ソラナは、Dune Analyticsのデータによると、意味のあるブロックチェーンアクティビティの44%以上を実際の処理能力で示している。

機関の注目は、ソラナの今後のAlpenglowアップグレードに向けられている。これは、最終決定の高速化とバリデーターコストの削減により、コンセンサスレイヤーを変革することを目指している。しかし、コインベースのレポートは、そのような根本的な変化が短期的な価格に影響を与える可能性は低いと主張している。