تشكل صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة Bitcoin تهديدًا كبيرًا لهيمنة Coinbase على السوق - ما الذي يمكن أن يحدث خطأً؟

لطالما كانت كوين بيس عملاقًا، تتمتع بنفوذ كبير وهيمنة على السوق. وقد أثار ظهور صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETFs) منخفضة التكلفة موجة من التكهنات حول قدرتها على إزاحة كوين بيس عن عرشها وتغيير مشهد الاستثمار في العملات المشفرة. 

كوين بيس ومعركة الجبابرة

وفقًا للمحللين، قد تشهد Coinbase Global، أكبر بورصة عملات مشفرة يتم تداولها علنًا، انخفاضًا في حجم التداول والهامش إذا اتجه المزيد من المستثمرين إلى BTC من أمان صناديق التداول الرخيصة tracسعرها الفوري.

ويعتقد كينيث ورثينجتون المحلل في جي بي مورجان أن الأمر سيكون له أيضًا تأثير على عمولات التداول وفروق الأسعار في كوين بيس، والتي تمثل الفرق بين أسعار العرض والطلب.

وحذرت شركة الوساطة من أنه في حالة نجاح صناديق الاستثمار المتداولة bitcoin ، فإن ذلك سيدفع عملاء Coinbase المحتملين إلى وسطاء الأسهم.

إن التكلفة الأقل من المتوسط ​​التي يفرضها مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة وسهولة الحصول على التعرض للأصول الرقمية من خلال البورصات المنظمة قدtracمستثمرين جدد.

منذ ظهور الأداة المالية الجديدة في أسواق الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي، Coinbase بأكثر من 13%، مقارنة بانخفاض بنسبة 7.5% في bitcoin، والتي ارتفعت بنحو 60% منذ 30 سبتمبر/أيلول تحسبًا لصناديق الاستثمار المتداولة.

قامت شركة CFRA Research بتخفيض تصنيف Coinbase من "احتفاظ" إلى "بيع"، مشيرة إلى أن البورصة قد تضطر إلى خفض رسوم التداول الخاصة بها من أجل المنافسة مع صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة.

كان من المتوقع أيضًا أن تضع سهولة الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة BTC من خلال وسطاء الأوراق المالية مثل Robinhood، الذين يقدمون تكاليف منخفضة للغاية، ضغوطًا على أرباح Coinbase.

ويأتي إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الوقت الذي تكافح فيه Coinbase مع انخفاض حجم التداول، الذي انخفض إلى 11 مليار دولار في الربع الثالث من 26 مليار دولار في العام السابق بسبب المعنويات السيئة الناجمة عن شتاء العملات المشفرة، والذي بدأ في أواخر عام 2021.

وتم ذكر الشركة كوصي في ثمانية من قوائم صناديق الاستثمار المتداولة الـ11، لكنها لم تكشف عن تكلفة وصايتها.

بنك جي بي مورجان أن يحقق أرباحا تتراوح بين 10 إلى 15 نقطة أساس في رسوم الحفظ.

ومع ذلك، يعتقد مايكل إليوت المحلل في CFRA Research أن ارتفاع رسوم الحراسة لن يكون كافيا لموازنة الخسارة المحتملة للمستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة.

صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تجذب ما يقرب من 2 مليار دولار في الأيام الثلاثة الأولى من التداول

وبحسب بيانات من الجهات المصدرة والمحللين، ضخ المستثمرون 1.9 مليار دولار في تسعة صناديق استثمارية جديدة متداولة في البورصة tracالسعر الفوري لعملة bitcoinفي أول ثلاثة أيام من التداول، مع حصول شركتي الصناديق العملاقتين بلاك روك وفيديليتي على حصة الأسد من التدفقات.

تفوقت التدفقات الإجمالية إلى الصناديق التسعة على تدفقات ما بعد الإطلاق في صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF، الذي جمع رقمًا قياسيًا بلغ 1.2 مليار دولار أمريكي في الأيام الثلاثة الأولى من تداوله عند إطلاقه عام 2021. أما صندوق SPDR Gold Shares ETF، فقد جمع 1.13 مليار دولار أمريكي في الأيام الثلاثة الأولى بعد إطلاقه عام 2004.

ومع ذلك، فإن الاستثمارات في صناديق الاستثمار المتداولة التي طال انتظارها، والتي تم فتحها في 11 يناير/كانون الثاني، بعد يوم واحد من الحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، جاءت أقل من التوقعات الأكثر تفاؤلاً والتي كانت تتوقع تدفقات بمليارات الدولارات في اليوم الأول.

قال مُطلعون على السوق إنه لا يزال من غير الواضح حجم الأموال التي ستواصل Bitcoin منtracمستثمري التجزئة والمؤسسات، وأي الجهات المُصدرة ستتفوق. ويتوقع بعض المحللين المتفائلين أن تتجاوز التدفقات 50 إلى 100 مليار دولار قبل نهاية العام.

انخفضت Bitcoin بنسبة تزيد عن 8% منذ 11 يناير، بعد مكاسبها في الأشهر الأخيرة وسط توقعات بأن لجنة الأوراق المالية والبورصات ستوافق في النهاية على صناديق الاستثمار المتداولة.

وقت نشر هذا التقرير، بلغ سعر Bitcoin (BTC) 41,421.71 دولارًا أمريكيًا، بحجم تداول على مدار 24 ساعة بلغ 21,634,380,459.32 دولارًا أمريكيًا. ويعكس هذا انخفاضًا في السعر بنسبة -2.20% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وانخفاضًا بنسبة -10.69% خلال الأيام السبعة الماضية.

تفرض بلاك روك رسومًا بنسبة 0.12% على أول 5 مليارات دولار من الأصول وأول 12 شهرًا من التداول. بعد ذلك، سترتفع الرسوم إلى 0.25%. أما فيديليتي، فستفرض رسومًا بقيمة 0 دولار في البداية، ثم 0.25% بعد 31 يوليو. ووفقًا لشركة مورنينج ستار، ستظل هذه الرسوم أقل من نصف متوسط ​​رسوم صناديق الاستثمار المتداولة البالغ 0.54%.