بلوكشينات تحقق نسب إيرادات إلى نفقات قابلة للمقارنة مع أسهم الشركات

بدأت البلوكشينات في تحقيق نسب سعر إلى إيرادات مشابهة لأسهم الشركات التقليدية. الحوافز والمكافآت لإنتاج الكتل هي أكبر النفقات، بينما توفر التطبيقات ذات هياكل الرسوم المجزية الإيرادات. 

معظم البلوكشينات لديها حاجة حتمية لتعويض miners أو مشغلي الكتل، غالبًا بحوافز كبيرة. وفي الوقت نفسه، قد تكافح البلوكشينات لجذب السيولة والمستخدمين الحقيقيين ورسوم مستدامة. قدرة سلاسل L1 أو L2 على توليد الإيرادات تعتمد أيضًا على عوامل مثل ضريبة العملة، وحجم قاعدة المستخدمين، ورسوم التداول، ورسوم الرشاوى الخاصة بالسلسلة، أو النفقات. 

الإيرادات والنفقات على البلوك تشين 

السلاسل نفسها لا تعرض أرصدة. ومع ذلك، يمكن لأي شخص تقدير قيمة الشبكة من خلال قياس نسبة الحوافز إلى الأرباح.

القدرة على توليد الرسوم وتعزيز حالات الاستخدام هي مؤشر على أن المشروع لديه فرصة أكبر للبقاء على المدى الطويل. البلوكشينات الشبحية بدون استخدام تدفع فقط miners أو validators، وعملاتها الأصلية تُباع عادةً في السوق المفتوحة لتحقيق الأرباح.

البلوكشين الذي يجذب رسومًا كبيرة يدعم العملة الأصلية، والتي تُحتاج لجميع العمليات. العملات الوظيفية عادةً ما تأمر بأسعار أكثر استقرارًا. وجود تطبيقات تولد الرسوم وتدفقات السيولة يحافظ أيضًا على العملة الأصلية داخل النظام البيئي. 

تستضيف جميع السلاسل الناجحة تقريبًا تطبيقات ذات رسوم عالية (fat-fee apps)، بما في ذلك منصات تبادل اللامركزية (DEXes)، وإقراض التمويل اللامركزي، وأنواع معينة من الألعاب، أو منصات NFT. اعتمادًا على مكافآت الكتل، تختلف تكلفة تشغيل الشبكة أيضًا بين سلاسل L1.

لا يوجد إجماع بعد حول المزيج الصحيح من الحوافز والإيرادات. بالنسبة للبعض، الحوافز العالية للمشغلين هي شكل من أشكال البحث عن الإيجار لحاملي العملات الأوائل. تطبيقات أخرى تفرض رسومًا باهظة أو ضريبة عملات، وتأخذ إيراداتها من المستخدمين النهائيين. تطبيقات وسلاسل أخرى تخلق حاجة لرسوم الرشاوى أو رسوم MEV لإدراج الكتلة، مستغلة الندرة لزيادة الدخل.  

سولانا لديها أقل تكلفة تشغيل مواتية

اعتبارًا من عام 2024، فإن الشبكة الأكثر تكلفة للتشغيل هي سولانا، بسبب المدفوعات اليومية الكبيرة للمشغلين. TRON لديها أكثر نسبة مواتية كـ تقديري من قبل CryptoRank، مع بيانات إضافية من Artemis.

TRON لديها أيضًا أكثر إيرادات مواتية لكل مستخدم من $3.44، يليها إيثريوم بمبلغ 3.14 دولار. تعتمد الإيرادات لكل مستخدم أيضًا على حالات استخدام بلوكشين معين. البعض، مثل Binance Smart Chain، يفوز في مقاييس المحافظ النشطة، لكن الإيرادات لكل مستخدم تبلغ فقط 0.03 دولار.  

قد يكون لدى بلوكشينات أخرى نفقات مؤقتة ومحددة، كما هو الحال مع Taiko. تدفع سلسلة L2 رسومًا باهظة لاستضافة بياناتها على إيثريوم، في محاولة لتحقيق سرعات أعلى والتحقق الفوري. 

لدى سلاسل L2 الأخرى، بما في ذلك Arbitrum و ZK Sync و Base و Blast و OP Mainnet، نسب تكلفة إيرادات متفاوتة، بناءً على حاجتها لدفع رسوم blob. قد تزيد الشبكات في الواقع من كل من النشاط والنفقات في نفس الوقت، مما يحقق نسبة أقل مواتية للأرباح إلى المدفوعات. 

تواجه المشاريع القائمة على الرموز المميزة مشكلة الحفاظ على الخزائن لاستخدامها في نظام إيثيريوم البيئي. مع مرور الوقت، قد يبدأ الحاجة إلى دفع رسوم "blob" في التأثير على قدرة البروتوكول على التوسع. 

الإيرادات والاقتصاديات الرمزية ليست ثابتة ويمكن تحديثها. حاليًا، تتمتع إيثيريوم بهيكل تكلفة مواتٍ، بل وأكثر مواتاة من ذلك مقارنةً بـ Polygon.

أنفقت بعض البلوك تشينات سنوات في توزيع الحوافز، حتى قبل أن يكون لديها نظام بيئي للتطبيقات قابل للحياة. بينما حققت أخرى، أُطلقت في وقت متأخر، نسبة أكثر مواتاة، دون الحاجة إلى تحفيز مشغلي العقد.

في حالة Arbitrum، جاءت الحوافز على شكل توزيعات مجانية مبكرة، مقابل استخدام النظام البيئي ودفع الرسوم فيه. على مر السنين، تحولت الاتجاهات من المدفوعات الكبيرة للتبني المبكر إلى البلوك تشينات الخفيفة ذات التطبيقات ذات الرسوم العالية. 

جعل التشغيل رخيصًا للتطبيقات على سلسلة معينة يعني أيضًا استعدادًا أكبر بين المطورين لاختيار الشبكة. على العكس من ذلك، فإن رسوم المعاملات المرتفعة أو الاستثمارات الأولية في العقد تعيق تقدم بناء التطبيقات. 

تمتلك التطبيقات أيضًا تكاليف إيرادات محددة، مما يخلق تفاوتًا بين التطبيقات ذات الحوافز الثقيلة وتلك ذات الاستخدام والنمو العضوي. تشمل التطبيقات ذات النفقات الضئيلة تقريبًا عقد Tether الذكي، بالإضافة إلى Pump.fun، التي تحتفظ بمعظم إيراداتها. تشمل التطبيقات الأخرى منخفضة التكلفة وعالية الرسوم Uniswap وLido وAave.

ومع ذلك، بالنسبة لبعض التطبيقات، هناك تكلفة مقدمة لربط السيولة أو رهان ETH أو رموز أخرى. 

حتى Coinbase تظهر تفاوتًا في الرسوم من مختلف الأنشطة. بينما تعد رسوم التداول أحد مصادر الدخل الرئيسية، فإن الحفظ والعملات المستقرة تزيد الإيرادات بسهولة أكبر، بتكلفة إضافية ضئيلة. 

تقرير من Cryptopolitan بقلم هريستينا فاسيليفا