- 暗号資産ブロックチェーンは、各ブロックのセキュリティコストに対してより高い収益を計上し始めています。
- L2 プロトコルおよびアプリケーションには固有の組み合わせがあり、収益に対するコストの指標は多様です。
- 一部の低コストチェーンでも、高速な利用や価値移転には賄賂、MEV 費用、またはトークン課税が必要であり、エコシステムから大きな手数料を発生させています。
- TRON は最も低い運営コストを有しています。
ブロックチェーンは、伝統的な企業の株式と同様の価格対収益比率を達成し始めています。ブロック生成に対するインセンティブと報酬が最大の支出であり、魅力的な手数料構造を持つアプリが収益を提供します。
ほとんどのブロックチェーンは、マイナーやブロックオペレーターに補償する必然的な必要性を抱えており、しばしば大きなインセンティブが伴います。同時に、ブロックチェーンは流動性、実際のユーザー、持続可能な手数料の獲得に苦労することがあります。 L1またはL2チェーンが収益を生成する能力は、トークン税、ユーザーベースの規模、取引手数料、チェーン固有のブライブ（賄賂）、または支出などの要因にも依存します。
における収益と支出 ブロックチェーン
チェーン自体は残高を投稿しません。しかし、誰でもインセンティブ対収益の比率を測定することで、ネットワークの価値を見積もることができます。
手数料を生成し、ユースケースを促進する能力は、プロジェクトが長期的に生存する確率が高いことを示す指標です。使用されないゴーストブロックチェーンはマイナーやバリデーターにのみ支払いを行い、そのネイティブ資産は通常、利益のためにオープンマーケットで売却されます。
大きな手数料を引き付けるブロックチェーンは、すべての操作に必要なネイティブトークンを支えます。ユーティリティトークンは通常、より安定した価格を維持します。手数料を生成するアプリの存在と流動性の流入は、ネイティブトークンをエコシステム内に留める役割も果たします。
ほぼすべての成功したチェーンは、すでにDEX、DeFi lending、一部のゲーム、NFTマーケットプレイスなどの「肥えた手数料」アプリをホストしています。ブロック報酬に応じて、ネットワーク運営のコストはL1チェーン間で異なります。
インセンティブと収益の適切なミックスについては、まだ合意形成されていません。ある人々にとって、バリデーターへの高いインセンティブは、初期のトークホルダーによるレントシーキング（不労所得の追求）の一形態です。他のアプリは過剰な手数料やトークン税を適用し、収益をエンドユーザーから奪います。さらに他のアプリやブロックチェーンは、ブロック inclusion のためのブライブやMEV手数料の必要性を作り出し、希少性を悪用して収入を増やしています。
Solanaは運用コストが最も不利
2024年現在、バリデーターへの多額のデイリーペイアウトにより、Solanaが最もコストのかかるネットワークとなっています。TRONは は CryptoRankによるデータと、Artemisからの追加データによると、最も有利な比率を持っています。
TRONはまた、ユーザーあたりの収益で最も有利な比率を持っています $3.44、次いでEthereumが3.14ドルです。ユーザーあたりの収益は、特定のブロックチェーンのユースケースにも依存します。Binance Smart Chainのような一部のチェーンはアクティブウォレットの指標で優れていますが、ユーザーあたりの収益はわずか0.03ドルにとどまります。
Taikoの場合のように、他のブロックチェーンは一時的で特定の支出を抱えることがあります。L2チェーンは、より高い速度と即時検証を達成するために、Ethereum上にデータをホストするために過剰な手数料を支払っています。
Arbitrum、ZK Sync、Base、Blast、OP Mainnetを含む他のL2は、 コスト が、blob手数料を支払う必要性に基づいて収益が異なります。これらのネットワークは、アクティビティと支出の両方を同時に増加させ、収益対支払いの比率をより不利なものにする可能性があります。
トークンベースのプロジェクトは、Ethereumエコシステムを使用するために資金庫を維持する課題に直面しています。時間が経つにつれて、blob手数料を支払う必要性が、プロトコルのスケーリング能力を削ぐ可能性があります。
収益とトークノミクスは固定されておらず、更新可能です。現在、Ethereumは有利なコスト構造を持っており、Polygonよりもさらに有利です。
一部のブロックチェーンは、実行可能なアプリエコシステムを持つ以前から、長年にわたってインセンティブをばら撒いてきました。一方、後に立ち上げられた他のチェーンは、ノードオペレーターへのインセンティブを必要とせず、より有利な比率を達成しました。
Arbitrumの場合、インセンティブはエコシステムの使用とそれに手数料を支払う見返りとして、早期のエアドロップの形態で提供されました。長年にわたり、トレンドは早期採用への多額のペイアウトから、肥えた手数料アプリを持つ軽量ブロックチェーンへとシフトしました。
特定のチェーン上でアプリを低コストで運営できるようにすることは、開発者がそのネットワークを選択する準備が整っていることを意味しました。逆に、高い取引手数料やノードへの初期投資は、アプリ構築の進捗を停滞させます。
アプリには固有の収益コストがあり、重いインセンティブを持つアプリと、有機的な使用と成長を持つアプリの間に格差が生じます。支出がほぼないアプリには、Tetherスマートコントラクトや、収益の大部分を保持するPump.funがあります。他の低コストで肥えた手数料アプリには、Uniswap、Lido、Aaveがあります。
しかし、一部のアプリには、流動性をロックしたり、ETHや他のトークンをステーキングしたりするための初期コストがあります。
Coinbaseでさえ、その様々な 活動から手数料の不均衡を示しています。取引手数料は主要な収入源の一つですが、カストディとステーブルコインは、わずかな追加コストでより容易に収益を増加させます。
Hristina Vasileva による Cryptopolitan のレポート
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
