Blockchains alcançando relações receita/despesa comparáveis às ações de empresas

As blockchains começaram a alcançar relações preço/receita semelhantes às das ações tradicionais de empresas. Os incentivos e recompensas pela produção de blocos são as maiores despesas, enquanto os aplicativos com estruturas de taxas lucrativas fornecem receitas. 

A maioria das blockchains tem uma necessidade inevitável de compensar mineradores ou operadores de blocos, muitas vezes com incentivos significativos. Ao mesmo tempo, as blockchains podem ter dificuldade em atrair liquidez, usuários reais e taxas sustentáveis. A capacidade das cadeias L1 ou L2 de gerar receitas também depende de fatores como taxa de token, tamanho da base de usuários, taxas de negociação, subornos específicos da cadeia ou despesas. 

Receitas e despesas em blockchains 

As próprias cadeias não publicam saldos. No entanto, qualquer pessoa pode estimar o valor de uma rede medindo sua relação de incentivos em relação aos ganhos.

A capacidade de gerar taxas e promover casos de uso é um indicador de que um projeto tem maior chance de sobreviver a longo prazo. Blockchains fantasmas, sem uso, apenas pagam mineradores ou validadores, e seus ativos nativos geralmente são vendidos no mercado aberto para obter lucros.

Uma blockchain que atrai taxas significativas sustenta o token nativo, necessário para todas as operações. Tokens de utilidade geralmente comandam preços mais estáveis. A presença de aplicativos geradores de taxas e fluxos de liquidez também mantém o token nativo dentro do ecossistema. 

Quase todas as cadeias bem-sucedidas já hospedam aplicativos com altas taxas (fat-fee apps), incluindo DEXs, empréstimos DeFi, alguns tipos de jogos ou marketplaces de NFTs. Dependendo das recompensas de bloco, o custo de operar a rede também varia entre as cadeias L1.

Ainda não há consenso sobre a mistura certa de incentivos e receitas. Para alguns, altos incentivos para validadores são uma forma de busca de renda para detentores de tokens iniciais. Outros aplicativos aplicam taxas exorbitantes ou taxa de token, retirando suas receitas dos usuários finais. Outros aplicativos e blockchains criam a necessidade de subornos ou taxas MEV para inclusão de blocos, jogando com a escassez para aumentar a renda.  

Solana tem o menor custo operacional favorável

Até 2024, a rede mais cara de operar é a Solana, devido aos grandes pagamentos diários aos validadores. A TRON tem a relação mais favorável como estimou pela CryptoRank, com dados adicionais da Artemis.

A TRON também tem a receita mais favorável por usuário de $3.44, seguida pela Ethereum com $3,14. A receita por usuário também depende dos casos de uso de uma blockchain específica. Algumas, como a Binance Smart Chain, se destacam nas métricas de carteiras ativas, mas a receita por usuário fica apenas em $0,03.  

Outras blockchains podem ter despesas temporárias e específicas, como no caso da Taiko. A cadeia L2 paga taxas exorbitantes por hospedar seus dados na Ethereum, numa tentativa de alcançar velocidades mais altas e validação instantânea. 

Outras L2, incluindo Arbitrum, ZK Sync, Base, Blast e OP Mainnet, têm variações custos de receita, com base na necessidade de pagar taxas de blob. As redes podem na verdade aumentar tanto a atividade quanto as despesas ao mesmo tempo, alcançando uma relação menos favorável entre ganhos e pagamentos. 

Projetos baseados em tokens enfrentam o problema de manter tesouros para usar o ecossistema Ethereum. Com o tempo, a necessidade de pagar taxas de blob pode começar a comprometer a capacidade do protocolo de escalar. 

Receita e tokenomics não são fixos e podem ser atualizados. Atualmente, a Ethereum tem uma estrutura de custos favorável, ainda mais favorável do que a da Polygon.

Algumas blockchains gastaram anos distribuindo incentivos, mesmo antes de terem um ecossistema de aplicativos viável. Outras, lançadas mais tarde, alcançaram uma relação mais favorável, sem necessidade de incentivar operadores de nós.

No caso da Arbitrum, os incentivos vieram na forma de airdrops iniciais, em troca do uso do ecossistema e do pagamento de taxas para dentro dele. Ao longo dos anos, a tendência mudou de grandes pagamentos pela adoção inicial para blockchains leves com aplicativos de altas taxas. 

Tornar barato para os aplicativos operarem em uma determinada cadeia também significou maior disposição dos desenvolvedores em escolher a rede. Por outro lado, taxas de transação altas ou investimentos iniciais em nós travam o progresso da construção de aplicativos. 

Os aplicativos também têm custos específicos de receita, criando uma disparidade entre aplicativos com fortes incentivos e aqueles com uso orgânico e crescimento. Aplicativos com quase nenhuma despesa incluem o contrato inteligente da Tether, bem como o Pump.fun, que retém a maior parte de suas receitas. Outros aplicativos de baixos custos e altas taxas incluem Uniswap, Lido e Aave.

Para alguns aplicativos, no entanto, há o custo inicial de bloquear liquidez ou fazer staking de ETH ou outros tokens. 

Até a Coinbase mostra uma disparidade de taxas de seus vários atividades. Embora as taxas de negociação sejam uma das principais fontes de renda, a custódia e as stablecoins aumentam as receitas mais facilmente, com um pequeno custo adicional. 

Reportagem do Cryptopolitan por Hristina Vasileva