تراجعت سندات Bitcoin بنسبة 76% مع تراجع وول ستريت

كانت سندات Bitcoin تُعتبر في السابق بمثابة الجسر المؤسسي الذي من شأنه أن يضمن دور العملات المشفرة في تمويل الشركات، لكنها الآن تشهد انخفاضاً حاداً، حيث تراجعت بنسبة 76% مع تراجع وول ستريت.

بدلاً من أن تُشكّل قاعدةً متينةً للطلب - حيث تحتفظ الشركات وصناديق التقاعد والمؤسسات Bitcoin في ميزانياتها العمومية - يكشف هذا الدعم الذي كان ثابتاً في السابق عن هشاشته. فالدعم المؤسسي الذي ساهم في البداية في دعم الأسعار يتحول إلى عكس ذلك تماماً.

وول ستريت تتراجع عن الاستثمار في سندات Bitcoin

مشتريات صناديق الأصول الرقمية من Bitcoin انخفضت 64 ألف بيتكوين في يوليو إلى 12,600 بيتكوين في أغسطس، وفقًا لبيانات من شركة كريبتو كوانت. وحتى الآن في سبتمبر، بلغ الرقم 15,500 بيتكوين فقط، أي بانخفاض قدره 76% عن ذروة الطلب في بداية الصيف.

Bitcoin انخفض بنسبة تقارب 6% خلال الأسبوع، وشهد أيضاً انخفاضاً في أسعار عملات رقمية رئيسية أخرى مثل الإيثيريوم. وقد ساهمت عمليات التصفية المفاجئة وضعف نشاط المشتقات المالية في تسريع وتيرة البيع.

في غضون ذلك، انخفضت أسهم العديد من شركات الخزانة. بعض هذه الشركات، التي شهدت ازدهاراً بفضل الاستثمار الخاص في صفقات الأسهم العامة، تُباع الآن بأقل من سعر إصدارها بنسبة تصل إلى 97%. ويتوقع محللو شركة كريبتو كوانت أن تفقد هذه الشركات 50% أخرى من قيمتها إذا استمر الضغط.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن الجهات التنظيمية الأمريكية تُجري حاليًا تحقيقًا في عمليات تداول غير معتادة تزامنت مع إعلانات متعلقة بوزارة الخزانة. ويشير مراقبو السوق أيضًا إلى محدودية المعلومات المتاحة حول حجم العملات المشفرة التي تمتلكها هذه الشركات وسعر حصولها عليها. وقد زاد تعقيد الاستثمار الخاص في الأسهم العامة باستخدام خيارات الشراء من صعوبة رصد العدد الحقيقي للأسهم ومخاطر التخفيف.

ما كان يُروج له سابقًا على أنه بوابة آمنة للمؤسسات للدخول إلى عالم العملات الرقمية، يبدو الآن هشًا. فأسهم العديد من شركات الخزينة المدرجة تُتداول الآن عند قيمة Bitcoin المسجلة لديها أو حتى دونها، مما أدى إلى تبديد العوائد المرتفعة التي دفعها المستثمرون سابقًا.

يقوم البائعون المؤسسيون بتصفية سجل الطلب

خلال معظم عام 2025، اعتُبرت سندات الخزانة للأصول الرقمية مشتريًا معاكسًا للدورة الاقتصادية، حيث ضخت مليارات الدولارات في Bitcoin وامتصت عمليات البيع المكثفة. وقد عزز ذلك الاعتقاد بأن وول ستريت يمكن أن تلعب دورًا في استقرار السوق.

لقد اهتزت تلك الثقة. فبدون رأس المال، لم يعد بإمكانهم ممارسة قوتهم الشرائية. وهذا يخلق حلقة معاكسة: انخفاض الطلب المؤسسي يؤدي إلى انخفاض الأسعار، مما يتسبب في هروب التدفقات الجديدة.

يتجلى هذا الضغط بوضوح في أسواق المشتقات المالية. فقد تراجع الاهتمام بالعقود الآجلة طويلة الأجل، وتم تصفية أكثر من 275 مليون دولار من مراكز شراء Bitcoin في يوم واحد هذا الأسبوع فقط. ويعكس هذا التراجع عزوف المتداولين المتزايد عن تحمل المخاطر.

مع ذلك، لا يزال قطاع التجزئة متماسكًا، إذ تُعدّ صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) مصدرًا هامًا للاستثمار، وقد استقطب صندوق iShares Bitcoin Trust ETF استثمارات بقيمة 2.5 مليار دولار الشهر الماضي، بزيادة ملحوظة عن 707 ملايين دولار في أغسطس. ولا يزال صغار المستثمرين يسعون إلى الاستثمار في ظل انسحاب المستثمرين من الشركات.

بحسب جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أركا، كان التحول واضحاً. فقد بدا سوق العملات الرقمية ضعيفاً مع تراجع سندات الخزانة الرقمية. ورغم أن هذا لم يُؤدِّ إلى ضغط بيع مباشر، إلا أنه أدى فعلياً إلى إقصاء مشترٍ ذي موارد مالية ضخمة من السوق.

حتى المتداولون المخضرمون باتوا حذرين مما يحدث. قال مورتن كريستنسن، مدير موقع AirdropAlert.com، إنه لاحظ مؤشرات تحذيرية عندما تجاوز Bitcoin حاجز 123 ألف دولار في أغسطس.

وقال إن انتشار شركات الخزينة كان، في رأيه، علامة على أن السوق قد بلغ ذروته، وشبه ذلك بالدورات السابقة التي تميزت بالثقة المفرطة التي أعقبتها انخفاضات حادة.

ويشير التراجع الحاد إلى واقع جديد. فبدلاً من دمج Bitcoin في التمويل المؤسسي، أضافت سندات الأصول الرقمية طبقة أخرى من التقلبات إلى السوق.