Les obligations du Trésor Bitcoin s'effondrent de 76 % suite au repli de Wall Street

Autrefois considérés comme le pont institutionnel qui garantirait le rôle des cryptomonnaies dans la finance d'entreprise, les bons du Trésor Bitcoin sont aujourd'hui en net déclin, chutant de 76 % alors que Wall Street se retire.

Au lieu de constituer un socle solide pour la demande – entreprises, fonds de pension et institutions détenant Bitcoin dans leur bilan –, ce soutien autrefois constant révèle sa fragilité. Le soutien des entreprises, qui a initialement contribué à soutenir les prix, produit désormais l'effet inverse.

Wall Street se désengage des bons du Trésor Bitcoin

par les fonds d'investissement en actifs numériques Bitcoin ont chuté de 64 000 BTC en juillet à 12 600 en août, selon les données de CryptoQuant. Depuis le début du mois de septembre, ce chiffre s'établit à un niveau dérisoire de 15 500 BTC, soit une baisse de 76 % par rapport à l'engouement du début de l'été.

Bitcoin a chuté de près de 6 % cette semaine, et d'autres cryptomonnaies majeures comme l'Ether ont également reculé. Des liquidations soudaines et une activité atone sur les produits dérivés ont accentué cette baisse.

Parallèlement, les actions de plusieurs sociétés de trésorerie ont chuté. Certaines, dont la valeur avait explosé grâce à des investissements privés dans des introductions en bourse, affichent désormais une décote allant jusqu'à 97 % par rapport à leur prix d'émission. Selon les analystes de CryptoQuant, ces entreprises pourraient perdre encore 50 % de leur valeur si la pression persiste.

Le Wall Street Journal a rapporté que les autorités de régulation américaines enquêtent actuellement sur des transactions inhabituelles autour des annonces relatives au Trésor. Les observateurs du marché notent également le manque de visibilité sur la quantité de cryptomonnaies détenues par ces entreprises et sur leur prix d'acquisition. La complexité des investissements privés en actions cotées, assortis de bons de souscription, rend plus difficile le suivi du nombre réel d'actions et des risques de dilution.

Ce qui était autrefois présenté comme une voie d'accès institutionnelle sûre aux cryptomonnaies semble aujourd'hui bien fragile. Les actions de nombreuses sociétés de trésorerie cotées se négocient désormais à un prix égal, voire inférieur, à la valeur du Bitcoin inscrit à leur bilan, anéantissant les primes importantes que les investisseurs payaient auparavant.

Les vendeurs institutionnels règlent le registre de la demande

Pendant la majeure partie de l'année 2025, les obligations d'État en actifs numériques ont été considérées comme un acheteur contracyclique, injectant des milliards dans Bitcoin et absorbant les ventes massives. Cela a renforcé la conviction que Wall Street pouvait jouer un rôle stabilisateur sur le marché.

Cette confiance a été ébranlée. Faute de capitaux, ils ne peuvent plus exercer de pouvoir d'achat. Cela crée un cercle vicieux : la baisse de la demande institutionnelle fait chuter les prix, provoquant la fuite des nouveaux investissements.

La pression est particulièrement visible sur les marchés dérivés. L'intérêt pour les contrats à terme à long terme s'est tari, et plus de 275 millions de dollars de positions longues sur Bitcoin ont été liquidés en une seule journée cette semaine. Ce renversement de tendance témoigne de la réticence croissante des investisseurs à prendre des risques.

Le marché des particuliers, cependant, résiste bien, les ETF restant un point fort. L'ETF iShares Bitcoin Trust a ainsi attiré 2,5 milliards de dollars le mois dernier, une forte hausse par rapport aux 707 millions de dollars d'août. Les petits investisseurs continuent de rechercher des opportunités, tandis que les investisseurs institutionnels se retirent.

Selon Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, la rotation s'est déroulée sans difficulté majeure. Le marché des cryptomonnaies a semblé fragile face à la chute des obligations d'État numériques. Bien que cela n'ait pas entraîné de ventes directes, un acheteur disposant de capitaux importants a été de facto exclu du marché.

Même les traders les plus aguerris commencent à s'inquiéter de la situation. Morten Christensen, qui dirige AirdropAlert.com, a déclaré avoir perçu des signes avant-coureurs lorsque Bitcoin a franchi la barre des 123 000 $ en août.

Il a déclaré que la multiplication des sociétés de trésorerie était, selon lui, un signe que le sommet du marché avait été atteint et l'a comparée à des cycles antérieurs caractérisés par un excès de confiance suivi de chutes brutales.

Ce net repli révèle une nouvelle réalité. Au lieu d'intégrer Bitcoin à la finance d'entreprise, les trésoreries en actifs numériques ont ajouté une nouvelle dimension à la volatilité du marché.