مع عرض مغمور أقل من 30 في المئة، تبدو تحركات سعر البيتكوين الآن غريبة مثل أوائل عام 2022

قضت البيتكوين أسبوعين متتاليين في الانزلاق إلى منطقة يحترمها المتداولون ويخافون منها في نفس الوقت. انخفض السعر نحو المتوسط السوقي الحقيقي، وهو أساس تكلفة جميع العملات النشطة مطروحاً منها المعدنون، ثم ثبت هناك.

وفقاً لـ Glassnode، يفصل هذا المستوى بين مراحل الهبوط الخفيفة وأسواق الدب العميقة. في الوقت الحالي، يجلس السعر فوقه مباشرة. الهيكل حوله يطابق الآن ما ظهر في الربع الأول من عام 2022 تقريباً نقطة بنقطة.

تحرك السعر الفعلي تحت مقياس الكمية 0.75 للعرض في منتصف نوفمبر ويتداول الآن بالقرب من 96.1 ألف دولار، مما يضع أكثر من 25 في المئة من إجمالي العرض تحت الماء.

في الوقت نفسه، قد يكون البائعون قد استنفدوا بالفعل. الخط الذي يغير كل شيء لا يزال مقياس الكمية 0.85 بالقرب من 106.2 ألف دولار. حتى يأخذ السعر هذا المستوى مرة أخرى، تحتفظ الصدمات الكلية بالتحكم الكامل في الاتجاه.

يُظهر البيانات من Glassnode أن التغير الصافي في رأس المال المحقق للبيتكوين يقرأ +8.69 مليار دولار شهرياً، وهو ضعف مقارنة بالذروة البالغة 64.3 مليار دولار شهرياً في يوليو، لكنه ليس سلبياً تماماً.

طالما يظل هذا فوق الصفر، يمكن للسعر لا يزال بناء قاعدة بدلاً من الانهيار. في هذه الأثناء، يستمر المستثمرون طويلو الأجل في البيع مع القوة، ولكن هوامش متقلصة، حيث يقف SOPR لحاملي الأجل الطويل (30D-SMA) عند 1.43.

إعادة ضبط المشتقات والخيارات للمخاطر على نطاق واسع

يبدو الطلب الفعلي الآن أخف وزناً. انقلبت صناديق البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة إلى صافي تدفقات خارجة عبر نوفمبر على أساس متوسط ثلاثة أيام. اختفى التدفق المستمر الذي دعم السعر في وقت سابق من هذا العام. ضربت التدفقات الخارجة العديد من المصدرون في وقت واحد. تراجع المؤسسات مع بناء ضغط السوق. هذا يترك السعر أكثر عرضة للصدمات الخارجية.

في الوقت نفسه، تحول صافي حجم المشتريات إلى سالب على Binance وعلى مجموعة البورصات الإجمالية. هذا يشير إلى بيع مستمر من قبل المتداولين. استقر Coinbase أيضاً. هذا أزال علامة رئيسية على قوة العرض في الولايات المتحدة. مع تدفقات ETF و CVD كلاهما دفاعي، يعمل الطلب الفعلي الآن بشكل رقيق.

اتبعت المشتقات نفس المسار. استمرت الفتح المفتوح للعقود الآجلة في الانخفاض حتى أواخر نوفمبر. بقي التفكيك بطيئاً ومنظماً. تم إزالة الرافعة المالية المبنية خلال الاتجاه الصاعد الآن في الغالب. الرافعة المالية الجديدة لا تدخل. بردت أسعار التمويل بالقرب من الصفر بعد أشهر من الطبعات الإيجابية. ظهرت أسعار تمويل سلبية متواضعة في بعض الأحيان لكنها لم تستمر طويلاً. لا يضغط المستثمرون على البيع بقوة. الموقف الآن محايد ومسطح.

في الخيارات، انخفض التقلب الضمني بعد الذروة في الأسبوع الماضي. فشل البيتكوين في الاحتفاظ فوق 92 ألف دولار، وعاد البائعون، لذلك انخفض التقلب قصير الأجل من 57 في المئة إلى 48 في المئة، وانزلق متوسط العمر من 52 في المئة إلى 45 في المئة، وتخفف التقلب طويل الأجل من 49 في المئة إلى 47 في المئة.

انخفض الانحراف قصير الأجل من 18.6 في المئة إلى 8.4 في المئة بعد تعافي سعر البيتكوين من 84.5 ألف دولار، وهو انخفاض مرتبط بصدمة السندات اليابانية. تحركت النضج الأطول أبطأ. سعى المتداولون إلى المكاسب قصيرة الأجل لكنهم بقوا غير متأكدين من المتابعة.

دفقت التدفقات في بداية الأسبوع بقوة على شراء الخيارات المرتبطة بمخاوف تكرار إجهاد تداول الحمل في أغسطس 2024. بمجرد استقرار السعر، انقلبت التدفقات إلى خيارات الشراء خلال التعافي.

في مستوى سعر تنفيذ خيار الشراء عند 100 ألف دولار، لا يزال بيع علاوة خيار الشراء يتجاوز شراء علاوة خيار الشراء، واتسع الفارق خلال الـ 48 ساعة الماضية. هذا يظهر قناعة ضعيفة لاستعادة الأرقام الستة. يجلس المتداولون أيضاً قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية دون مطاردة المكاسب.

أشار رائد الأعمال في مجال العملات المشفرة لارك ديفيس إلى أن حيتان العملات المشفرة أفرغت السوق، ثم "تطلق تشارلز شواب وفانغارد وبنك أوف أمريكا جميعها العملات المشفرة لعملائها في نفس الأسبوع. ما مصادقة سعيدة!"