مع انخفاض المعروض تحت الماء بنسبة تقل عن 30%، تبدو تحركات أسعار Bitcoin الآن وكأنها في أوائل عام 2022 بشكل مخيف

انزلقت Bitcoin لأسبوعين متتاليين إلى منطقة يحترمها ويخشاها المتداولون في آنٍ واحد. انخفض السعر نحو متوسط ​​السوق الحقيقي، وهو أساس تكلفة جميع العملات النشطة باستثناء عمال المناجم، ثم استقر عند هذا المستوى.

وفقًا لـ Glassnode، يفصل هذا المستوى بين مراحل الهبوط الخفيف والأسواق الهبوطية العميقة. حاليًا، يقع السعر فوقه مباشرةً. يتطابق الهيكل المحيط به الآن مع ما ظهر في الربع الأول من عام ٢٠٢٢ تقريبًا.

انخفض سعر السوق الفورية إلى ما دون مستوى العرض 0.75 في منتصف شهر نوفمبر، ويتداول الآن بالقرب من 96.1 ألف دولار، مما يضع أكثر من 25% من إجمالي العرض تحت الماء.

في الوقت نفسه، قد يكون البائعون قد استنفدوا قواهم بالفعل. لا يزال الخط الذي يُغيّر كل شيء هو مستوى 0.85 قرب 106.2 ألف دولار. إلى أن يستعيد السعر هذا المستوى، ستُسيطر الصدمات الاقتصادية الكلية على اتجاه السوق بشكل كامل.

تُظهر بيانات Glassnode أن Bitcoinيبلغ +8.69 مليار دولار شهريًا، وهو أمر ضعيف جدًا مقارنة بذروة 64.3 مليار دولار شهريًا في يوليو، ولكنه ليس سلبيًا تمامًا أيضًا. صافي التغير في القيمة المحققة

طالما بقي هذا السعر فوق الصفر، فسيظل قادرًا على بناء قاعدة ثابتة بدلًا من الانهيار. في هذه الأثناء، يواصل مستثمرو الأجل الطويل البيع عند ارتفاع الأسعار، ولكن بهوامش ربح متناقصة، حيث يبلغ متوسط ​​سعر السهم (SOPR) (30D-SMA) لحاملي الأسهم طويلة الأجل 1.43.

المشتقات والخيارات تعيد ضبط المخاطر على كافة المستويات

يبدو الطلب الفوري الآن أقل. تحولت صناديق Bitcoin الأمريكية إلى تدفقات صافية خارجة خلال شهر نوفمبر على أساس متوسط ​​ثلاثة أيام. انتهى التدفق الداخلي الثابت الذي دعم السعر في وقت سابق من هذا العام. أثرت التدفقات الخارجة على العديد من المُصدرين دفعة واحدة. تراجعت المؤسسات مع تزايد ضغط السوق، مما يجعل السعر أكثر عرضة للصدمات الخارجية.

في الوقت نفسه، تحول مؤشر دلتا لحجم التداول التراكمي إلى سلبي على Binance وعبر مجموعة البورصات الإجمالية. وهذا يشير إلى استمرار عمليات البيع من قبل المشترين. كما استقرت أسهم كوين بيس، مما أزال مؤشرًا رئيسيًا على قوة الطلب في الولايات المتحدة. ومع كون تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وCVD دفاعية، أصبح الطلب الفوري ضعيفًا.

اتبعت المشتقات المسار نفسه. استمر انخفاض مراكز العقود الآجلة المفتوحة حتى أواخر نوفمبر. وظلت عمليات التصفية بطيئة ومنتظمة. اختفت الآن معظم الرافعة المالية التي تراكمت خلال الاتجاه الصعودي. لا توجد أي رافعات مالية جديدة. انخفضت أسعار التمويل إلى ما يقارب الصفر بعد أشهر من البيانات الإيجابية. ظهر تمويل سلبي طفيف في بعض الأحيان، لكنه لم يدم طويلًا. لا يضغط البيع على المكشوف بقوة. مراكز التداول الآن محايدة ومستقرة.

في عقود الخيارات، انخفض التقلب الضمني بعد ارتفاعه الحاد الأسبوع الماضي. لم يتمكن Bitcoin من الصمود فوق 92 ألف دولار، فعاد البائعون إلى السوق، فانخفض تقلب العقود قصيرة الأجل من 57% إلى 48%، والعقود متوسطة الأجل من 52% إلى 45%، والعقود طويلة الأجل من 49% إلى 47%.

انخفض الانحراف قصير الأجل من 18.6% إلى 8.4% بعد انتعاش سعر Bitcoinمن 84.5 ألف دولار أمريكي، وهو انخفاض مرتبط بصدمة السندات اليابانية. تباطأت حركة السندات طويلة الأجل. سعى المتداولون وراء مكاسب قصيرة الأجل، لكنهم ظلوا غير متأكدين من استمرارها.

اتجهت التدفقات في بداية الأسبوع بشكل كبير نحو شراء خيارات البيع، وذلك بسبب مخاوف من تكرار ضغوط تجارة الفائدة المتقلبة في أغسطس 2024. وبمجرد استقرار السعر، تحول التدفق نحو خيارات الشراء خلال فترة التعافي.

عند سعر 100 ألف دولار أمريكي، لا تزال علاوة الشراء المباعة أعلى من علاوة الشراء المشتراة، وقد اتسعت الفجوة خلال الـ 48 ساعة الماضية. هذا يُظهر ضعف التفاؤل باستعادة المكاسب. كما ينتظر المتداولون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة دون ترقب للارتفاع.

أشار رائد الأعمال في مجال العملات المشفرة، لارك ديفيس، إلى أن حيتان العملات المشفرة تخلصوا من السوق، ثم "قامت تشارلز شواب وفانغارد وبنك أوف أمريكا بطرح العملات المشفرة لعملائهم في الأسبوع نفسه. يا لها من مصادفة سعيدة!"