30% 미만의 잠수 공급량을 바탕으로 비트코인 가격 움직임이 2022 년 초와 eerily 유사해 보임

비트코인은 거래자들이 동시에 존경하고 두려워하는 구간으로 두 주 연속 하락했습니다. 가격은 모든 활성 코인의 원가 기준에서 마이닝을 제외한 True Market Mean(진정한 시장 평균)으로 하락한 후 그 수준을 유지했습니다.

글래스노드에 따르면, 이 수준은 약한 약세 국면과 깊은 약세 시장을 구분합니다. 현재 가격은 그 바로 위에 위치해 있습니다. 주변 구조는 2022년 1분기에 나타났던 것과 거의 일치합니다.

스팟 가격은 11월 중순 0.75 공급 분위 아래로 이동했으며, 현재 $96,100 근처에서 거래되고 있어 전체 공급량의 25% 이상이 수면 아래에 있습니다.

동시에, 매도자들은 이미 지친 상태일 수 있습니다. 모든 것을 바꿀 수 있는 선은 여전히 $106,200 근처의 0.85 분위입니다. 가격이 이 수준을 다시 차지하기 전까지 거시적 충격이 방향을 완전히 통제합니다.

글래스노드 데이터에 따르면 비트코인의 실현된 시가총액 순변동은 월간 +$86.9억으로, 7월의 월간 최고치인 $643억에 비해 상당히 약세이지만, 정확히 마이너스도 아닙니다.

이 수치가 0보다 높게 유지되는 한, 가격은 붕괴되기보다는 기반을 다질 수 있습니다. 한편, 장기 투자자들은 강세장에 매도하고 있지만, 마진은 축소되고 있으며 장기 보유자 SOPR(30일 이동평균)은 1.43으로 나타납니다.

파생상품 및 옵션이 전반적인 위험을 재설정

스팟 수요는 이제 더 가벼워 보입니다. 미국 비트코인 ETF는 11월 내내 3일 평균 기준으로 순 유출로 전환되었습니다. 올해 초 가격을 지지했던 꾸준한 유입은 사라졌습니다. 유출이 여러 발행사에 동시에 발생했습니다. 기관들은 시장 압력이 높아짐에 따라 물러났습니다. 이로 인해 가격이 외부 충격에 더 노출됩니다.

동시에, 바이낸스와 전체 거래소 그룹에서 누적 거래량 델타(CVD)가 마이너스로 전환되었습니다. 이는 꾸준한 테이커 매도를 신호합니다. 코인베이스도 평탄화되었습니다. 이는 미국 매수 세력의 주요 신호가 제거되었음을 의미합니다. ETF 흐름과 CVD 모두 방어적이며, 스팟 수요는 이제 매우 약합니다.

파생상품도 같은 경로를 따랐습니다. 선물 미결제약정은 11월 말까지 계속 하락했습니다. 청산은 느리고 질서 정연하게 진행되었습니다. 상승 추세 동안 축적된 레버리지는 대부분 소멸되었습니다. 새로운 레버리지는 진입하지 않습니다. 자금 조달 금리는 몇 달간의 양성 기록 후 0에 가까워졌습니다. 때때로 소폭의 마이너스 자금 조달 금리가 나타났지만 오래 지속되지는 않았습니다. 숏 포지션은 강하게 압박하지 않습니다. 포지셔닝은 현재 중립적이고 평평합니다.

옵션에서 내재 변동성은 지난주 급등 후 하락했습니다. 비트코인이 $92,000 이상을 유지하지 못했고 매도자들이 다시 개입하면서 단기 변동성은 57%에서 48%로, 중기 변동성은 52%에서 45%로, 장기 변동성은 49%에서 47%로 하락했습니다.

단기 스컬은 비트코인 가격이 $84,500에서 반등한 후 18.6%에서 8.4%로 하락했으며, 이는 일본 국채 쇼크와 연관된 하락입니다. 만기가 긴 상품들은 더 느리게 움직였습니다. 거래자들은 단기 상승을 쫓았지만 추세를 따라갈지 확신이 없었습니다.

주 초 흐름은 2024년 8월의 캐리 트레이드 스트레스 반복에 대한 두려움과 관련된 풋 매수에 치우쳐 있었습니다. 가격이 안정되자 흐름은 반등 동안 콜 매수로 전환되었습니다.

$100,000 콜 행사가에서 콜 프리미엄 판매는 콜 프리미엄 구매를 여전히 상회하며, 이 격차는 지난 48시간 동안 확대되었습니다. 이는 6자릿수 가격을 회복하려는 확신이 약함을 보여줍니다. 거래자들은 FOMC 회의 전이지만 상승을 쫓지는 않고 있습니다.

암호화폐 기업가 라크 데이비스(Lark Davis)는 암호화폐 고래들이 시장을 매도한 후 “찰스 슈wab, 밴가드, 뱅크오브아메리카가 모두 같은 주에 고객들에게 암호화폐를 출시했습니다. 정말 행복한 우연입니다!”라고 지적했습니다.