Con una oferta sumergida por debajo del 30%, las acciones de precio de Bitcoin ahora se asemejan inquietantemente al inicio de 2022
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Bitcoin cotiza justo por encima de la Media del Mercado Real, con más del 25% del suministro en pérdidas, reflejando las condiciones de principios de 2022.
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Las entradas de capital siguen siendo débiles pero positivas, mientras que los tenedores a largo plazo aún están vendiendo con ganancias a márgenes decrecientes.
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Los flujos de los ETF al contado y la demanda de los exchanges han caído drásticamente, reduciendo el soporte del precio y aumentando la exposición al riesgo macroeconómico.
Bitcoin acaba de pasar dos semanas consecutivas deslizándose hacia una zona que los traders respetan y temen al mismo tiempo. El precio cayó hacia la Media Verdadera del Mercado, la base de costo de todas las monedas activas menos los mineros, y luego se mantuvo allí.
Según Glassnode, ese nivel separa las fases de bear market ligeras de los mercados bajistas profundos. Por ahora, el precio se sitúa justo por encima de él. La estructura alrededor de él ahora coincide con lo que apareció en el primer trimestre de 2022 casi tick por tick.
El precio spot se movió por debajo del cuantil 0.75 de la oferta a mediados de noviembre y ahora cotiza cerca de $96.1K, poniendo más del 25% de la oferta total sumergida.
Al mismo tiempo, los vendedores pueden estar ya agotados. La línea que lo cambia todo sigue siendo el cuantil 0.85 cerca de $106.2K. Hasta que el precio recupere ese nivel, los choques macro mantienen el control total de la dirección.
Los datos de Glassnode muestran que el Cambio Neto en la Capital Realizada de Bitcoin lee +$8.69B por mes, lo cual es bastante débil en comparación con el pico de $64.3B por mes en julio, pero tampoco es exactamente negativo.
Mientras esto se mantenga por encima de cero, el precio aún puede construir una base en lugar de desmoronarse. Mientras tanto, los inversores a largo plazo continúan vendiendo en fuerza, pero con márgenes decrecientes, con el SOPR del Titular a Largo Plazo (SMA de 30D) en 1.43.
Los derivados y las opciones reinician el riesgo en general
La demanda spot ahora parece más ligera. Los ETFs de Bitcoin de EE. UU. pasaron a saldos netos negativos a lo largo de noviembre en una base de promedio de tres días. El flujo constante de entrada que apoyó el precio a principios de este año se ha ido. Las salidas afectaron a muchos emisores a la vez. Las instituciones se retiraron a medida que la presión del mercado aumentaba. Eso deja el precio más expuesto a choques externos.
Al mismo tiempo, el Delta de Volumen Acumulado se volvió negativo en Binance y en el grupo agregado de exchanges. Eso señala ventas constantes de tomadores. Coinbase también se aplanó. Eso eliminó una señal clave de fuerza de oferta en EE. UU. Con los flujos de ETF y el CVD ambos defensivos, la demanda spot ahora es escasa.
Los derivados siguieron el mismo camino. El interés abierto de futuros siguió cayendo hasta finales de noviembre. El desenrollamiento se mantuvo lento y ordenado. La apalancamiento construido durante la tendencia alcista ahora está mayormente gone. Nuevo apalancamiento no está entrando. Las tasas de financiación se enfriaron cerca de cero después de meses de impresiones positivas. Una financiación negativa modesta apareció a veces pero nunca duró mucho. Los cortos no están presionando fuerte. El posicionamiento ahora se sitúa neutral y plano.
En opciones, la volatilidad implícita cayó después del pico de la semana pasada. Bitcoin no logró mantenerse por encima de $92K, y los vendedores retrocedieron, por lo que la volatilidad a corto plazo cayó del 57% al 48%, la de plazo medio se deslizó del 52% al 45%, y la de largo plazo se alivió del 49% al 47%.
La asimetría a corto plazo cayó del 18.6% al 8.4% después del rebote del precio de Bitcoin desde $84.5K, una caída vinculada al shock de los bonos japoneses. Los vencimientos más largos se movieron más lentamente. Los traders persiguieron la ganancia a corto plazo pero se mantuvieron inseguros sobre la continuación.
El flujo a principios de la semana se inclinó pesadamente hacia la compra de puts vinculada a los temores de una repetición del estrés del carry-trade de agosto de 2024. Una vez que el precio se estabilizó, el flujo cambió a calls durante el rebote.
En el strike de call de $100K, la prima de call vendida aún excede a la prima de call comprada, y la brecha se ensanchó durante las últimas 48 horas. Eso muestra una convicción débil para reclamar los seis dígitos. Los traders también se sitúan antes de la reunión de la FOMC sin perseguir la ganancia.
El emprendedor cripto Lark Davis señaló que las ballenas cripto vaciaron el mercado, luego “Charles Schwab, Vanguard y Bank of America lanzan todos cripto a sus clientes en la misma semana. ¡Qué coincidencia feliz!”
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
