من المتوقع أن يكون بنك اليابان هو المستفيد الأكبر من تراجع قيمة اليوان

قد يتجه اليوان الصيني قريباً إلى هبوط متعمد، وبينما قد يكون ذلك خبراً سيئاً لمعظم العملات الآسيوية، قد يجد بنك اليابان نفسه في وضع فريد للاستفادة.

مع دراسة بكين لخفض قيمة عملتها لمواجهة تعريفات دونالد ترامب، فإن الآثار المترتبة على ذلك في الأسواق العالمية قد تمنح الحاكم كازو أويدا الميزة التي كان ينتظرها.

يراقب المحللون عن كثب العملة اليابانية، الين، التي أصبحت شديدة التأثر بتحركات اليوان. وقد يُعيد هذا التفاعل الدقيقdefiاستراتيجية بنك اليابان للتعامل مع التضخم المستعصي والاقتصاد الياباني المتقلب.

ripple الحرب التجارية تضرب اليابان

يُمهد تهديد ترامب بفرض تعريفة جمركية بنسبة 25% على الواردات الصينية بحلول عام 2025 الطريق أمام هذا التوتر. وكما كان متوقعاً، يتمثل رد بكين في دراسة خفض قيمة اليوان إلى 7.5 مقابل الدولار، بدلاً من مستواه الحالي البالغ 7.27. وتتلخص الاستراتيجية في جعل السلع الصينية أرخص سعراً وتخفيف أثر التعريفات الأمريكية.

لكن الين، الذي يتعرض لضغوط بالفعل، قد ينخفض ​​أكثر. ويتوقع جاين تشاندريش، الاستراتيجي في بنك بي إن بي باريبا، أن ينخفض ​​الين إلى 156 ينًا للدولار إذا مضت بكين قدمًا في خطتها. وبدون تعريفات ترامب الجمركية، قد يستقر الين عند حوالي 140 ينًا بحلول نهاية عام 2025.

سيؤدي هذا إلى تفاقم الوضع المتقلب بالفعل بالنسبة للعملة اليابانية، والتي شهدت ارتفاعاً حاداً في يوليو عندما بنك اليابان أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في 15 عاماً.

أدى رفع سعر الفائدة إلى فوضى عارمة. تخلص المستثمرون من صفقات المضاربة المرتبطة بالين، مما أدى إلى موجة بيع عالمية وأسوأ انهيار لسوق طوكيو منذ الاثنين الأسود عام 1987.

ألمح رئيس الوزراء شيغيرو إيshibإلى ضرورة تخفيف البنك المركزي لسياساته النقدية. وقد يُسهم انخفاض قيمة اليوان في تحقيق استقرارٍ مطلوبٍ بشدة، مما يُخفف الضغط على الين في ظل ترقب بنك اليابان لرفع محتمل آخر لسعر الفائدة.

يواجه بنك اليابان خيارات صعبة

بينما يستعد بنك اليابان لاجتماعه المقرر عقده يومي 18 و19 ديسمبر، فإن المخاطر بالغة الأهمية. تذكروا أن اجتماعهم في يوليو الماضي عُقد في ظروفdentتماماً، وكدنا نشهد كيف تسببوا في أزمة مالية عالمية شاملة.

أظهر استطلاع أجرته رويترز أن 54% من الاقتصاديين يتوقعون عدم حدوث تغيير في سعر الفائدة القياسي لبنك اليابان البالغ 0.25%، ومن المرجح أن ينتظر البنك المركزي حتى يناير لمزيد من الوضوح بشأن نمو الأجور وسياسات ترامب التجارية.

ظل التضخم في اليابان أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2% لمدة 30 شهراً متتالياً، مدعوماً بنمو الأجور بنسبة تتراوح بين 2.5% و3% سنوياً. إلا أن الإنفاق الاستهلاكي للأسر يشهد انخفاضاً منذ ثلاثة أشهر متتالية، كما أن إنتاج المصانع غير مستقر.

تقلبات الين الجامحة

تقلبات العملة ليست بالأمر الجديد على اليابان، لكن عام 2024 كان قاسياً بشكل خاص. فعندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في يوليو، ارتفع الين بشكل حاد، مما أدى إلى اضطراب الأسواق. والآن، يتم تداول العملة عند حوالي 154 يناً للدولار، مع تراجع توقعات المتداولين بشأن رفع آخر لأسعار الفائدة هذا الشهر.

يقول تيبي إينو من بنك MUFG إن الأسواق تتوقع بنسبة 77% عدم حدوث تغيير في ديسمبر، مقارنةً بنسبة 35% فقط قبل شهر. ومع ذلك، يحذر من أن بنك اليابان قد يتخذ إجراءً مفاجئًا إذا انخفضت قيمة الين بسرعة كبيرة، خاصةً مع توقعات ارتفاع الدولار في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم.

إينو: "إذا وصل الين إلى 155 مقابل الدولار، فقد يضطر بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة قبل الموعد المحدد". يقولويتفق المحللون على أن سلوك الين سيكون عاملاً رئيسياً في تحديد الخطوات التالية لبنك اليابان.

غولدمان ساكس إلى أن الين أكثر حساسية لتغيرات اليوان من أي عملة رئيسية أخرى. ويعني هذا الارتباط أن ضعف اليوان قد يؤدي إلى مزيد من الانخفاض في قيمة الين، مما يخفف بعض الضغط على المصدرين اليابانيين، ولكنه قد يزعزع استقرار الاقتصاد بشكل عام. مع ذلك، يبدو أن بنك اليابان يكتفي بالانتظار في الوقت الراهن.