القرارات الاقتصادية والدبلوماسية للرئيس ترامب مبنية تماماً على المزاج، وليس المصالح الوطنية

دليل ترامب الاقتصادي هو فوضى ملفوفة بالتناقض. تبدو قراراته تزدهر على عدم القدرة على التنبؤ، مما يترك الأسواق المالية وصانعي السياسات العالميين في حيرة من أمرهم لمحاولة فهمها.

صناديق التحوط، والاقتصاديون، وحتى مستشاروه أنفسهم يتركون في حيرة حيث تتأرجح سياسات ترامب بين وعود جنونية وأفعال تقوضها.

حذرت Bridgewater مؤخراً عملاءها من أن ترامب يخطط لـ "الذهاب الكبير" في إعادة تشكيل المؤسسات الأمريكية والتجارة العالمية والسياسة الخارجية.

ومع ذلك، اعترفوا علناً بأن توقعاتهم ليست أكثر من تخمينات مدروسة بسبب عدم الوضوح حول خططه. يترك المستثمرون لمراهنات التحوط، مستعدين لأي قادم.

التضخم والرسوم الجمركية: معضلة صنعها بنفسه

واحد من أوضح التناقضات في سياسات ترامب هو موقفه من التضخم والرسوم الجمركية. خلال حملته، هاجم إدارة بايدن بسبب التضخم المتصاعد، متعهداً بجلبه تحت السيطرة.

لكن الرسوم الجمركية المقترحة بنسبة 60% على الواردات الصينية و25% على السلع من المكسيك وكندا قد يكون لها تأثير معاكس. حذرت وزيرة الخزانة Janet Yellen من أن الرسوم الجمركية ستقوض "مكافحة التضخم".

تجاهل Stephen Moore، أحد المستشارين الاقتصاديين لترامب، هذا القلق، مدعياً أنه لم يكن هناك ارتفاع في التضخم خلال فترة ترامب الأولى على الرغم من الرسوم الجمركية الأعلى. ومع ذلك، فإن التضخم الآن عند 2.7%， وهو أعلى بالفعل من هدف الاحتياطي الفيدرالي.

تقدر Goldman Sachs أن خطط ترامب الجمركية قد تضيف نقطة مئوية أخرى للتضخم—قبل أخذ زيادة تكاليف العمالة من الترحيل الجماعي في الاعتبار.

الاحتياطي الفيدرالي وفوضى أسعار الفائدة

كانت علاقة ترامب مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell غير سلسة على الإطلاق. بينما تعهد ترامب مؤخراً بالاحتفاظ بـ Powell في منصبه، تشير التاريخ إلى عكس ذلك. لقد انتقد Powell مراراً وتكراراً، بل ووصفه بـ "الأحمق"، وضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة خلال فترته الأولى.

المخاطر أعلى الآن. ارتفعت تكاليف خدمة الدين، مما يمنح ترامب حافزاً أكبر للضغط من أجل خفض أسعار الفائدة. لكن Powell دافع باستمرار عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يترك مواجهة محتملة في الأفق.

أشار فريق ترامب إلى أن الدولار الأمريكي مفرط التقييم، مع اقتراح Scott Bessent، مرشح وزير الخزانة لديه، الحاجة إلى "إعادة ترتيب اقتصادي عالمي كبير" مماثل لاتفاقية بريتون وودز. ألمح Bessent حتى إلى عقد اجتماع لـ G20 لتكرار اتفاق Plaza لعام 1985.

أقر Bessent بأن ثلثي تأثيرات الرسوم الجمركية تظهر عادةً كمكاسب في العملة، مما سيعزز الدولار بدلاً من إضعافه. يوافق معظم الاقتصاديين على أن هذا السيناريو محتمل، مما يخلق مفارقة حيث يمكن أن تعمل سياسات ترامب ضد أهدافه الخاصة.

نهج ترامب تجاه العجز التجاري يتحدى الحكمة الاقتصادية التقليدية. يخطط لخفض العجز من خلال الهيمنة السياسية والتجارية.

لكن الأرقام تروي قصة مختلفة. خلال رئاسته الأولى، وصل العجز التجاري الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008، مرتفعاً من 481 مليار دولار إلى 679 مليار دولار.

الرسوم الجمركية والدولار الأقوى يمكن أن يفاقما هذه المشكلة، مما يزيد الواردات بدلاً من تقليلها، خاصة إذا نما النمو الاقتصادي.

في أربع سنوات فقط، قفز الدين الأمريكي بمقدار 11 تريليون دولار—وهو ما يمثل 40% من إجمالي الناتج المحلي للبلاد. لوضع الأمر في منظور، استغرق الأمر 220 عاماً للولايات المتحدة لتراكم أول 11 تريليون دولار من الديون.

تحدي BRICS

تهديدات ترامب ضد دول BRICS هي مثال آخر على دبلوماسيته المتسرعة. الشهر الماضي، حذر من العقوبات إذا سعت هذه الدول إلى عملة مشتركة لتحدي الدولار. بينما لا توجد خطط ملموسة لدى BRICS لعملة مثل هذه، يمكن أن تنقلب المواقف العدوانية لترامب ضده.

بينما من غير المرجح أن تتراجع هيمنة الدولار قريباً، يمكن للاستخدام غير المتوقع لترامب للقوة الأمريكية أن يسرع البحث عن بدائل. وبشكل ساخر، يمكن أن تؤدي الأفعال المقصودة لحماية الدولار في النهاية إلى تقويضه. كيف لا يرى ترامب ذلك؟

الخطط المالية للرئيس هي مستنقع آخر من التناقضات. لقد تعهد بخفض العجز الفيدرالي من 6.5% إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي بينما يتعهد في الوقت نفسه بخصومات ضريبية ضخمة. يدعي فريقه أن هذا الفجوة سيتم ملؤها بالنمو الاقتصادي، وخفض الإنفاق الحكومي، وإيرادات الرسوم الجمركية.

لكن المحللين متشككون. حتى لو حدثت بعض التحسينات المالية، يبدو أن حجم وعود ترامب غير واقعي.