استراتيجية دونالد ترامب الاقتصادية مليئة بالتناقضات. يبدو أن قراراته تزدهر في ظل عدم القدرة على التنبؤ، مما يجعل الأسواق المالية وصانعي السياسات العالميين في حيرة من أمرهم لفهمها.
لقد تركت صناديق التحوط والاقتصاديين، وحتى مستشاريه، في حيرة من أمرهم بينما تتأرجح سياسات ترامب بين الوعود الجامحة والإجراءات التي تقوضها.
حذرت شركة بريدجووتر مؤخرا عملائها من أن ترامب يخطط لـ"الذهاب إلى أبعد مدى" في إعادة تشكيل المؤسسات الأميركية والتجارة العالمية والسياسة الخارجية.
ومع ذلك، فقد أقرّوا علنًا بأن توقعاتهم ليست أكثر من مجرد تخمينات مدروسة، نظرًا لغموض خططه. ويُترك المستثمرون لتأمين رهاناتهم، مُستعدّين لما قد يحدث.
التضخم والتعريفات الجمركية: معضلة ذاتية الصنع
من أوضح التناقضات في سياسات ترامب موقفه من التضخم والرسوم الجمركية. خلال حملته الانتخابية، انتقد إدارة بايدن بشدة لارتفاع التضخم، ووعد بالسيطرة عليه.
لكن اقتراحه بفرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الواردات الصينية و25% على السلع القادمة من المكسيك وكندا قد يُحدث تأثيرًا معاكسًا. وقد حذّرت وزيرة الخزانة جانيت يلين من أن هذه الرسوم ستُعرقل مكافحة التضخم.
نفى ستيفن مور، أحد المستشارين الاقتصاديين لترامب، هذا القلق، مدعيًا عدم حدوث ارتفاع حاد في التضخم خلال فترة ولايته الأولى رغم زيادة الرسوم الجمركية. ومع ذلك، يبلغ معدل التضخم الآن 2.7%، وهو أعلى بالفعل من هدف الاحتياطي الفيدرالي.
وتقدر شركة جولدمان ساكس أن خطط ترامب للتعريفات الجمركية قد تضيف نقطة مئوية أخرى إلى التضخم - قبل الأخذ في الاعتبار زيادات تكلفة العمالة الناجمة عن الترحيل الجماعي.
بنك الاحتياطي الفيدرالي وفوضى أسعار الفائدة
لم تكن علاقة ترامب برئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سلسة على الإطلاق. فبينما تعهد ترامب مؤخرًا بإبقاء باول في منصبه، إلا أن التاريخ يُشير إلى عكس ذلك. فقد انتقد باول مرارًا، حتى أنه وصفه بـ"الأحمق"، وضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة خلال ولايته الأولى.
المخاطر أكبر الآن. ارتفعت تكاليف خدمة الدين بشكل حاد، مما منح ترامب حافزًا أكبر للضغط من أجل خفض أسعار الفائدة. لكن باول دافع باستمرار عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يلوح في الأفق احتمال مواجهة.
وصف فريق ترامب الدولار الأمريكي بأنه مُبالغ في قيمته، حيث أشار سكوت بيسنت، مرشحه لمنصب وزير الخزانة، إلى الحاجة إلى "إعادة تنظيم اقتصادي عالمي شامل" على غرار اتفاقية بريتون وودز. بل ألمح بيسنت إلى عقد اجتماع لمجموعة العشرين لمحاكاة اتفاقية بلازا لعام ١٩٨٥.
أقرّ بيسنت بأنّ ثلثي آثار الرسوم الجمركية عادةً ما تتجلى في مكاسب العملة، مما يُعزز الدولار بدلًا من إضعافه. ويتفق معظم الاقتصاديين على أنّ هذا السيناريو مُرجّح، مما يُشكّل مفارقة حيث قد تعمل سياسات ترامب ضدّ أهدافه.
يتعارض نهج ترامب تجاه defiالتجاري مع defiالاقتصادية التقليدية. فهو يخطط لخفض defiمن خلال الهيمنة السياسية والتجارية.
لكن الأرقام تُشير إلى قصة مختلفة. خلال رئاسة ترامب الأولى، بلغ defiالتجاري الأمريكي أعلى مستوى له منذ عام ٢٠٠٨، حيث ارتفع من ٤٨١ مليار دولار إلى ٦٧٩ مليار دولار.
إن الرسوم الجمركيةtronالدولار قد تؤدي إلى تفاقم هذه المشكلة، مما يؤدي إلى زيادة الواردات بدلا من تقليصها، وخاصة إذا انتعش النمو الاقتصادي.
في غضون أربع سنوات فقط، ارتفع الدين الأمريكي بمقدار 11 تريليون دولار، أي ما يعادل 40% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. ولتوضيح الأمر، استغرقت الولايات المتحدة 220 عامًا لتراكم أول 11 تريليون دولار من الدين.
تحدي البريكس
تُعدّ تهديدات ترامب لدول البريكس مثالاً آخر على دبلوماسيته العفوية. ففي الشهر الماضي، حذّر من فرض عقوبات إذا سعت هذه الدول إلى عملة مشتركة لتحدي الدولار. وبينما لا تملك دول البريكس خططاً ملموسة لمثل هذه العملة، فإن موقف ترامب العدواني قد يأتي بنتائج عكسية.
في حين أنه من غير المرجح أن تتراجع هيمنة الدولار في أي وقت قريب، فإن استخدام ترامب غير المتوقع للقوة الأمريكية قد يُسرّع البحث عن بدائل. ومن المفارقات أن الإجراءات التي تهدف إلى حماية الدولار قد تؤدي في النهاية إلى تقويضه. كيف لا يرى ترامب ذلك؟
تُشكّل الخطط الماليةdentمستنقعًا آخر من التناقضات. فقد تعهّد بخفض defiالفيدرالي من 6.5% إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي، مع وعده في الوقت نفسه بتخفيضات ضريبية هائلة. ويدّعي فريقه أن هذه الفجوة ستُسد من خلال النمو الاقتصادي، وخفض الإنفاق الحكومي، وإيرادات الرسوم الجمركية.
لكن المحللين متشككون. فحتى لو طرأ بعض التحسن المالي، يبدو نطاق وعود ترامب غير واقعي.
