La Banca del Giappone è destinata a guadagnare di più dal crollo dello yuan
- La Cina potrebbe indebolire lo yuan per contrastare i dazi di Trump, e la Banca del Giappone potrebbe trarne vantaggio mentre lotta con la volatilità dello yen.
- È probabile che la BOJ mantenga i tassi di interesse invariati questa settimana, in attesa di maggiore chiarezza su salari e politiche commerciali di Trump prima di decidere il prossimo passo.
- Gli analisti prevedono che lo yen potrebbe ulteriormente indebolirsi se la Cina svaluta lo yuan, toccando forse 156 per dollaro alla fine del 2025.
Lo yuan cinese potrebbe presto dirigersi verso un ribasso deliberato, e mentre ciò potrebbe essere cattive notizie per la maggior parte delle valute asiatiche, la Banca del Giappone (BOJ) potrebbe trovarsi in una posizione unica per beneficiarne.
Con Pechino che valuta una svalutazione della sua valuta per contrastare i dazi di Donald Trump, gli effetti a catena sui mercati globali potrebbero dare al governatore Kazuo Ueda il vantaggio che ha aspettato.
Gli analisti stanno tenendo d'occhio la valuta giapponese, lo yen, che è diventata insolitamente sensibile ai movimenti dello yuan. Questa piccola interazione potrebbe ridefinire la strategia della BOJ per navigare l'inflazione ostinata del Giappone e la sua economia volatile.
L'effetto a onda d'urto di una guerra commerciale colpisce il Giappone
Il palco è preparato dalla minaccia di Trump di applicare un dazio del 25% su cinesi a basso prezzo entro il 2025. Prevedibilmente, la risposta di Pechino è quella di considerare il indebolimento dello yuan a 7,5 per dollaro, rispetto al livello attuale di 7,27. La strategia è semplice: rendere le merci cinesi più economiche e mitigare l'impatto dei dazi americani.
Ma lo yen, già sotto pressione, potrebbe scendere ulteriormente. Lo stratega di BNP Paribas Jain Chandresh stima che lo yen potrebbe indebolirsi a 156 per dollaro se Pechino procederà con il suo piano. Senza i dazi di Trump, lo yen potrebbe attestarsi intorno a 140 alla fine del 2025.
Ciò esacerberebbe un anno già volatile per la valuta giapponese, che ha visto un forte rally a luglio quando la BOJ ha alzato i tassi al loro livello più alto in 15 anni.
Quello rialzo dei tassi ha scatenato il caos. Gli investitori hanno svenduto i carry trade legati allo yen, scatenando un sell-off globale e il peggior crollo del mercato di Tokyo dal Black Monday del 1987.
Il Primo Ministro Shigeru Ishiba ha persino accennato che la banca centrale dovrebbe allentare. Il calo dello yuan potrebbe offrire un stabilizzatore molto necessario, togliendo pressione allo yen mentre la BOJ guarda a un potenziale ulteriore aumento dei tassi.
La BOJ affronta scelte difficili
Mentre la BOJ si prepara per la riunione del 18-19 dicembre, le puntate non potrebbero essere più alte. Ricordate che la loro riunione di luglio è avvenuta in una situazione quasi identica, e abbiamo dovuto guardarli quasi innescare una crisi finanziaria globale.
Un sondaggio di Reuters mostra che il 54% degli economisti si aspetta nessun cambiamento nel tasso benchmark della BOJ dello 0,25%, con la banca centrale che probabilmente aspetterà fino a gennaio per una maggiore chiarezza sulla crescita salariale e su le politiche commerciali di Trump.
L'inflazione in Giappone è rimasta sopra l'obiettivo del 2% della BOJ per 30 mesi consecutivi, sostenuta da una crescita salariale del 2,5% al 3% annualmente. Ma la spesa delle famiglie è in calo per tre mesi consecutivi e la produzione delle fabbriche è stata incoerente.
La corsa selvaggia dello yen
La volatilità delle valute non è nulla di nuovo per il Giappone, ma il 2024 è stato particolarmente brutale. Quando la BOJ ha alzato i tassi a luglio, lo yen è salito, scuotendo i mercati. Ora, la valuta è scambiata intorno a 154 per dollaro, con i trader che riducono le loro aspettative per un ulteriore aumento dei tassi questo mese.
Teppei Ino di MUFG Bank dice che i mercati hanno precotato una probabilità del 77% di nessun cambiamento a dicembre, rispetto al solo 35% di un mese fa. Tuttavia, avverte che la BOJ potrebbe agire improvvisamente se lo yen si deprezza troppo rapidamente, specialmente con l'imminente riunione della Federal Reserve che dovrebbe spingere il dollaro verso l'alto.
«Se lo yen tocca 155 contro il dollaro, la BOJ potrebbe essere costretta ad alzare i tassi prima del previsto», Ino dice. Gli analisti concordano che il comportamento dello yen sarà un fattore chiave nel plasmare i prossimi passi della BOJ.
Goldman Sachs hanno trovato che lo yen è più sensibile ai cambiamenti nello yuan rispetto a qualsiasi altra valuta principale. Questa connessione significa che uno yuan più debole potrebbe trascinare giù ulteriormente lo yen, alleviando parte della pressione sugli esportatori giapponesi ma potenzialmente destabilizzando l'economia più ampia. Per ora, però, la BOJ sembra contenta di aspettare.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
