La persistente deflazione della Cina è davvero un problema economico globale

La Cina sta sprofondando sempre più nella deflazione, e non è più solo un problema di Pechino: è un problema di tutti. I prezzi sono in calo da sei trimestri consecutivi. Uno ancora, e la Cina pareggia il triste record della Crisi Finanziaria Asiatica negli anni '90.

Ma non è come se Pechino stesse seduta a non fare nulla. I responsabili politici stanno cercando di risolvere il problema, ma nulla sembra funzionare. E mentre Donald Trump si prepara al suo ritorno alla Casa Bianca con promesse di schiacciare le esportazioni cinesi con un dazio del 60%, le cose stanno per peggiorare ulteriormente.

Cos'è la deflazione, chiederete? Beh, fondamentalmente, è quando i prezzi su tutta la linea non solo salgono lentamente o si stagnano, ma crollano direttamente. Non è il tuo standard

Perché la deflazione della Cina sembra inarrestabile

A differenza degli Stati Uniti, dove le persone si sono affrettate a spendere dopo la rimozione delle restrizioni COVID-19, i consumatori cinesi sono rimasti cauti. C'è una ragione per questo. Il crollo del settore immobiliare in Cina non ha solo colpito gli acquirenti di case: ha scosso tutti.

Acquisti di grandi dimensioni? Dimenticatelo. I consumatori tengono stretti i loro soldi, aspettando che i prezzi scendano ancora di più. Ma questa non è l'unica cosa che trascina la Cina nella deflazione. Il governo ha represso le industrie ben retribuite come la tecnologia e la finanza.

Sono seguiti licenziamenti e tagli salariali, e le persone hanno smesso di spendere. Inoltre, la Cina ha spinto per più produzione e tecnologia avanzata, inondando il mercato di beni che nessuno voleva comprare. Le aziende non hanno avuto altra scelta che tagliare i prezzi.

Ecco la cosa: i prezzi in calo non aiutano l'economia. Quando le persone pensano che i prezzi continueranno a scendere, smettono di comprare. E quando smettono di comprare, le aziende guadagnano meno, il che porta a licenziamenti e persino a ulteriori tagli ai prezzi.

Economisti di Bloomberg chiamata questa

Pechino lo sa, ma è stata insolitamente cauta. Dopo la pandemia, la Cina non è tornata al suo vecchio copione di enormi progetti di infrastrutture e boom immobiliari.

Il presidente Xi Jinping punta tutto sulla tecnologia avanzata e sulla crescita sostenibile. Sebbene questo suoni bene in teoria, significa che non ci sarà un grande iniezione di denaro per salvare la situazione.

Pechino ha un piano?

La Banca Popolare Cinese ha provato a tagliare i tassi di interesse più volte negli ultimi due anni, sperando di far spendere di nuovo le persone. Non sta funzionando. Le restrizioni immobiliari sono state allentate, le caparre sono state ridotte e i tassi ipotecari sono stati tagliati per rivitalizzare il mercato immobiliare. Ma nulla di tutto ciò ha fermato la spirale.

Alle banche è stato detto di prestare di più agli sviluppatori così da poter completare i progetti bloccati. I governi locali sono stati persino invitati ad acquistare appartamenti invenduti e trasformarli in alloggi pubblici. Nel frattempo, il governo centrale ha lanciato un programma da 1,4 trilioni di dollari per aiutare i governi locali a gestire il loro debito.

Inoltre, la Cina ha provato a distribuire sussidi per auto e elettrodomestici. Le famiglie a basso reddito e gli studenti hanno ricevuto qualche aiuto. Tuttavia, gli economisti non sono convinti che questo sia sufficiente. Il mercato immobiliare è ancora un disastro e la fiducia dei consumatori è morta sul nascere.

E i numeri? La Cina utilizza tre indicatori principali per misurare la deflazione. In primo luogo, l'indice dei prezzi al consumo (IPC), che traccia la spesa delle famiglie, ha raggiunto un minimo di cinque mesi a novembre. Poi c'è l'indice dei prezzi alla produzione (IPP), che misura i prezzi industriali: è in contrazione da oltre due anni.

Infine, c'è il deflatore del PIL, che guarda ai cambiamenti di prezzo in tutta l'economia. E non sta andando bene nemmeno quello.

I prodotti che trascinano i prezzi verso il basso

I trasporti sono uno dei maggiori fattori di traino verso il basso per i prezzi al consumo in questo momento. I prezzi delle auto stanno scendendo e persino i prezzi del gas sono in calo. I produttori di auto come BYD sono in piena modalità panico, chiedendo ai fornitori di tagliare i costi per rimanere competitivi. Il risultato? Una vera e propria guerra dei prezzi nel mercato automobilistico cinese.

Il settore immobiliare è un altro problema maggiore. Il mercato immobiliare è gonfio di appartamenti invenduti e non c'è una soluzione rapida per questo. La produzione è altrettanto grave. La spinta della Cina verso una maggiore produzione ha creato un eccesso di beni che nessuno sta comprando. È l'offerta e la domanda di base: tranne che qui, l'offerta sta vincendo, e sta schiacciando l'economia.

Poi c'è la guerra commerciale altamente attesa con l'America. Trump ha minacciato di aggiungere un altro dazio del 10% su tutte le importazioni cinesi non appena insedierà il prossimo mese. Se questi dazi verranno approvati, la crescita delle esportazioni della Cina, uno dei suoi pochi punti di forza, subirà un colpo massiccio.

Chiunque detenga azioni cinesi sta sentendo il dolore mentre gli utili aziendali diminuiscono. I produttori di auto di lusso e i marchi di alta gamma che si affidano ai consumatori ricchi della Cina? Le loro vendite stanno crollando.

Dall'altra parte, il mercato obbligazionario cinese sta andando alla grande. I titoli di stato a basso rischio stanno attirando investitori che si aspettano ulteriori tagli ai tassi dalla Banca Popolare Cinese. Ma questa è di scarsa buona notizia. Il quadro economico più ampio è cupo e il boom del mercato obbligazionario è solo un sintomo del problema più grande.