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- China podría debilitar el yuan para contrarrestar los aranceles de Trump, y el Banco de Japón podría beneficiarse mientras lucha contra la volatilidad del yen.
- Es probable que el BOJ mantenga estables las tasas de interés esta semana, esperando más claridad sobre los salarios y las políticas comerciales de Trump antes de decidir su próximo movimiento.
- Los analistas predicen que el yen podría debilitarse aún más si China devalúa el yuan, posiblemente llegando a 156 por dólar a fines de 2025.
El yuan chino podría pronto entrar en una caída en picada deliberada, y si bien eso podría ser una mala noticia para la mayoría de las monedas asiáticas, el Banco de Japón (BOJ) podría encontrarse en una posición única para beneficiarse.
Mientras Beijing considera devaluar su moneda para contrarrestar los aranceles de Donald Trump, las repercusiones en los mercados globales podrían darle al gobernador Kazuo Ueda la ventaja que ha estado esperando.
Los analistas siguen de cerca la moneda japonesa, el yen, que se ha vuelto inusualmente sensible a las fluctuaciones del yuan. Esta pequeña interacción podríadefila estrategia del Banco de Japón para gestionar la persistente inflación y la volatilidad de la economía japonesa.
El efecto ripple de una guerra comercial golpea a Japón
El escenario está preparado por la amenaza de Trump de imponer un arancel del 25% a las importaciones chinas para 2025. Como era de esperar, la respuesta de Pekín es considerar la posibilidad de devaluar el yuan hasta 7,5 por dólar, desde su nivel actual de 7,27. La estrategia es sencilla: abaratar los productos chinos y mitigar el impacto de los aranceles estadounidenses.
Pero el yen, ya bajo presión, podría depreciarse aún más. El estratega de BNP Paribas, Jain Chandresh, estima que el yen podría debilitarse hasta 156 por dólar si Pekín sigue adelante con su plan. Sin los aranceles de Trump, el yen podría rondar los 140 para finales de 2025.
Esto agravaría un año ya de por sí volátil para la moneda japonesa, que experimentó una fuerte subida en julio cuando el Banco de Japón elevó los tipos de interés a su nivel más alto en 15 años.
Esa subida de tipos desencadenó el caos. Los inversores abandonaron las operaciones de carry trade vinculadas al yen, lo que desencadenó una ola de ventas global y la peor caída del mercado en Tokio desde el Lunes Negro de 1987.
El primer ministro Shigeru Ishiba incluso insinuó que el banco central debería relajar su política monetaria. La depreciación del yuan podría ofrecer un estabilizador muy necesario, aliviando la presión sobre el yen mientras el Banco de Japón considera otra posible subida de tipos.
El Banco de Japón se enfrenta a decisiones difíciles
Mientras el Banco de Japón se prepara para su reunión del 18 y 19 de diciembre, hay mucho en juego. Recordemos que su reunión de julio tuvo lugar en una situación prácticamentedent, y tuvimos que presenciar cómo casi desencadenaron una crisis financiera mundial.
Una encuesta de Reuters muestra que el 54% de los economistas no espera ningún cambio en la tasa de referencia del Banco de Japón del 0,25%, y es probable que el banco central espere hasta enero para tener más claridad sobre el crecimiento salarial y las políticas comerciales de Trump.
La inflación en Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante 30 meses consecutivos, respaldada por un crecimiento salarial de entre el 2,5% y el 3% anual. Sin embargo, el gasto de los hogares ha estado en declive durante tres meses consecutivos, y la producción industrial ha sido inconsistente.
El viaje salvaje del yen
La volatilidad cambiaria no es nueva para Japón, pero 2024 ha sido particularmente brutal. Cuando el Banco de Japón subió los tipos en julio, el yen se disparó, sacudiendo los mercados. Actualmente, la moneda cotiza en torno a los 154 por dólar, y los operadores han reducido sus expectativas de una nueva subida de tipos este mes.
Teppei Ino, del Banco MUFG, afirma que los mercados han descontado una probabilidad del 77 % de que no haya cambios en diciembre, en comparación con tan solo el 35 % del mes anterior. Sin embargo, advierte que el Banco de Japón podría actuar repentinamente si el yen se deprecia demasiado rápido, especialmente dado que se espera que la próxima reunión de la Reserva Federal impulse el dólar al alza.
“Si el yen alcanza los 155 frente al dólar, el Banco de Japón podría verse obligado a subir los tipos de interés antes de lo previsto”, afirma. Los analistas coinciden en que la evolución del yen será un factor clave para definir las próximas medidas del Banco de Japón.
Goldman Sachs descubrió que el yen es más sensible a las fluctuaciones del yuan que cualquier otra divisa importante. Esta relación implica que un yuan más débil podría arrastrar al yen a una mayor depreciación, aliviando en parte la presión sobre los exportadores japoneses, pero desestabilizando potencialmente la economía en general. Por ahora, sin embargo, el Banco de Japón parece preferir esperar.
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