- China podría debilitar el yuan para contrarrestar los aranceles de Trump, y el Banco de Japón podría beneficiarse mientras lucha con la volatilidad del yen.
- Es probable que el BOJ mantenga las tasas de interés sin cambios esta semana, a la espera de más claridad sobre los salarios y las políticas comerciales de Trump antes de decidir su próximo movimiento.
- Los analistas predicen que el yen podría debilitarse aún más si China devalúa el yuan, posiblemente alcanzando 156 por dólar a finales de 2025.
El yuan de China podría estar a punto de entrar en un giro deliberado hacia abajo, y aunque eso podría ser malas noticias para la mayoría de las monedas asiáticas, el Banco de Japón (BOJ) podría encontrarse en una posición única para beneficiarse.
Con Pekín sopesando una devaluación de su moneda para contrarrestar los aranceles de Donald Trump, los efectos secundarios en los mercados globales podrían darle al gobernador Kazuo Ueda la ventaja que ha estado esperando.
Los analistas están vigilando la moneda de Japón, el yen, que se ha vuelto inusualmente sensible a los movimientos del yuan. Esta pequeña interacción podría redefinir la estrategia del BOJ para navegar la inflación persistente y la economía volátil de Japón.
El efecto dominó de una guerra comercial golpea a Japón
El escenario está preparado por la amenaza de Trump de imponer un arancel del 25% sobre importaciones chinas para 2025. Predeciblemente, la respuesta de Pekín es considerar debilitar el yuan a 7,5 por dólar, frente a su nivel actual de 7,27. La estrategia es simple: hacer que los bienes chinos sean más baratos y mitigar el impacto de los aranceles estadounidenses.
Pero el yen, ya bajo presión, podría deslizarse aún más. El estratega de BNP Paribas, Jain Chandresh, estima que el yen podría debilitarse a 156 por dólar si Pekín avanza con su plan. Sin los aranceles de Trump, el yen podría situarse alrededor de 140 a finales de 2025.
Esto exacerbaría un año ya volátil para la moneda de Japón, que vio un fuerte repunte en julio cuando el BOJ subió los tipos a su nivel más alto en 15 años.
Esa subida de tipos desencadenó el caos. Los inversores vendieron operaciones de carry trade vinculadas al yen, provocando una venta masiva global y el peor desplome del mercado de Tokio desde el Lunes Negro en 1987.
El primer ministro Shigeru Ishiba incluso insinuó que el banco central debería suavizar su postura. La caída del yuan podría ofrecer un estabilizador tan necesario, aliviando la presión sobre el yen mientras el BOJ contempla otro posible aumento de tipos.
El BOJ enfrenta decisiones difíciles
Mientras el BOJ se prepara para su reunión del 18-19 de diciembre, las apuestas no podrían ser más altas. Recuerda que su reunión de julio ocurrió en una situación casi idéntica, y tuvimos que ver cómo casi desencadenaban una crisis financiera global a gran escala.
Una encuesta de Reuters muestra que el 54% de los economistas esperan que no haya cambios en la tasa de referencia del BOJ del 0,25%, con el banco central probablemente esperando hasta enero para tener más claridad sobre el crecimiento salarial y las políticas comerciales de Trump.
La inflación en Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del BOJ durante 30 meses consecutivos, respaldada por un crecimiento salarial del 2,5% al 3% anual. Pero el gasto de los hogares ha estado en declive durante tres meses consecutivos, y la producción de las fábricas ha sido inconsistente.
El viaje salvaje del yen
La volatilidad de las monedas no es nueva para Japón, pero 2024 ha sido particularmente brutal. Cuando el BOJ subió los tipos en julio, el yen se disparó, sacudiendo los mercados. Ahora, la moneda se cotiza alrededor de 154 por dólar, con los traders reduciendo sus expectativas para otro aumento de tipos este mes.
Teppei Ino de MUFG Bank dice que los mercados han precificado una probabilidad del 77% de que no haya cambios en diciembre, en comparación con solo el 35% hace un mes. Sin embargo, advierte que el BOJ podría actuar repentinamente si el yen se deprecia demasiado rápido, especialmente con la próxima reunión de la Reserva Federal esperada para empujar el dólar más alto.
"Si el yen alcanza 155 frente al dólar, el BOJ podría verse obligado a subir los tipos antes de lo planeado", Ino dice. Los analistas coinciden en que el comportamiento del yen será un factor clave en la configuración de los próximos pasos del BOJ.
Goldman Sachs encontró que el yen es más sensible a los cambios en el yuan que cualquier otra moneda importante. Esta conexión significa que un yuan más débil podría arrastrar al yen aún más abajo, aliviando algo de presión sobre los exportadores japoneses pero potencialmente desestabilizando la economía más amplia. Por ahora, sin embargo, el BOJ parece contento con esperar.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
