La Banque du Japon est celle qui a le plus à gagner de la chute du yuan

Le yuan chinois pourrait bientôt connaître une chute libre délibérée, et bien que cela puisse être une mauvaise nouvelle pour la plupart des devises asiatiques, la Banque du Japon (BOJ) pourrait se trouver dans une position unique pour en tirer profit.

Alors que Pékin envisage une dévaluation de sa monnaie pour contrer les droits de douane imposés par Donald Trump, les répercussions sur les marchés mondiaux pourraient donner au gouverneur Kazuo Ueda l'avantage qu'il attendait.

Les analystes surveillent de près le yen, la monnaie japonaise, devenu particulièrement sensible aux fluctuations du yuan. Cette légère interaction pourraitdefila stratégie de la Banque du Japon face à une inflation persistante et une économie volatile.

ripple d'une guerre commerciale frappent le Japon

Le terrain est préparé par la menace de Trump d'imposer des droits de douane de 25 % sur les importations chinoises d'ici 2025. Comme prévu, la réponse de Pékin consiste à envisager d'affaiblir le yuan à 7,5 pour un dollar, contre 7,27 actuellement. La stratégie est simple : rendre les produits chinois moins chers et atténuer l'impact des droits de douane américains.

Mais le yen, déjà sous pression, pourrait encore se déprécier. Selon les estimations de Jain Chandresh, stratégiste chez BNP Paribas, il pourrait atteindre 156 yens pour un dollar si Pékin met son plan à exécution. Sans les droits de douane imposés par Trump, le yen pourrait se situer autour de 140 yens d'ici fin 2025.

Cela aggraverait une année déjà instable pour la monnaie japonaise, qui a connu une forte hausse en juillet lorsque la Banque du Japon a relevé ses taux à leur plus haut niveau en 15 ans.

Cette hausse des taux a déclenché le chaos. Les investisseurs se sont débarrassés de leurs positions de portage liées au yen, provoquant une vente massive mondiale et la pire débâcle boursière de Tokyo depuis le Lundi noir de 1987.

Le Premier ministre Shigerushiba même laissé entendre que la banque centrale devrait assouplir sa politique monétaire. La dépréciation du yuan pourrait constituer un stabilisateur indispensable, soulageant le yen alors que la Banque du Japon envisage une nouvelle hausse des taux.

La Banque du Japon est confrontée à des choix difficiles.

Alors que la Banque du Japon se prépare à sa réunion des 18 et 19 décembre, les enjeux sont plus importants que jamais. Rappelons-nous que leur réunion de juillet s'est déroulée dans une situation quasident, et nous avons dû assister, impuissants, au déclenchement presque imminent d'une crise financière mondiale de grande ampleur.

Un sondage Reuters montre que 54 % des économistes ne prévoient aucun changement du taux directeur de la Banque du Japon, fixé à 0,25 %, la banque centrale attendant probablement janvier pour obtenir plus de clarté sur la croissance des salaires et les politiques commerciales de Trump.

Au Japon, l'inflation se maintient au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon depuis 30 mois consécutifs, soutenue par une croissance salariale annuelle de 2,5 % à 3 %. Cependant, les dépenses des ménages sont en baisse depuis trois mois consécutifs et la production industrielle est irrégulière.

La folle ascension du yen

La volatilité des devises n'est pas un phénomène nouveau au Japon, mais l'année 2024 a été particulièrement brutale. Lorsque la Banque du Japon a relevé ses taux en juillet, le yen s'est envolé, provoquant de fortes turbulences sur les marchés. Actuellement, la devise s'échange autour de 154 yens pour un dollar, et les cambistes revoient à la baisse leurs prévisions quant à une nouvelle hausse des taux ce mois-ci.

Selon Teppei Ino de la banque MUFG, les marchés anticipent désormais une probabilité de 77 % de statu quo en décembre, contre seulement 35 % il y a un mois. Il prévient toutefois que la Banque du Japon pourrait intervenir brutalement si le yen se déprécie trop rapidement, d'autant plus que la prochaine réunion de la Réserve fédérale devrait entraîner une appréciation du dollar.

« Si le yen atteint 155 pour un dollar, la Banque du Japon pourrait être contrainte de relever ses taux plus tôt que prévu », déclare. Les analystes s'accordent à dire que l'évolution du yen sera un facteur déterminant pour les prochaines décisions de la Banque du Japon.

Goldman Sachs a constaté que le yen est plus sensible aux variations du yuan que toute autre devise majeure. De ce fait, un yuan plus faible pourrait entraîner une nouvelle baisse du yen, soulageant ainsi la pression sur les exportateurs japonais, mais risquant de déstabiliser l'économie dans son ensemble. Pour l'instant, la Banque du Japon semble toutefois préférer attendre.