全球并购在2025年激增近50%，达到约4.5万亿美元

2025 年全球并购活动激增近 50%，达到 4.5 万亿美元，数据源自伦敦证券交易所集团。这是自 2021 年以来的最高年度总额，当时疫情热潮推动交易规模突破 5 万亿美元。

媒体、铁路和工业领域的企业锁定了 68 笔单笔价值超过 100 亿美元的交易。这是有记录以来巨型交易数量最多的一年。

在唐纳德·特朗普总统任下，得益于廉价融资、强劲的市场环境以及更宽松的监管政策，企业纷纷达成交易，这些交易若处于更严格的监管之下本不可能实现。投资银行也毫不浪费这一机会，今年收取了1350亿美元的费用，仅略低于历史最高纪录。其中超过一半来自涉及美国企业的交易，总额达2.3万亿美元，占比自1998年以来最大。

“十年来我从未见过如此大规模的并购，”Centerview Partners 联合总裁 Tony Kim 表示，“这些交易正在真正重塑行业。成功的规模化并购需要多种关键要素的协同配合，而今天我们似乎已具备所有这些条件。”

Netflix 与 Union Pacific 引领各行业创纪录的巨型交易

今年规模最大的两笔并购分别来自娱乐和交通领域。Netflix 和 Paramount 正竞相收购 Warner Bros Discovery，而 Union Pacific 与 Norfolk Southern 则联手打造一家市值达 2500 亿美元的铁路帝国。

这些巨型联盟与 2021 年的头条交易如出一辙，例如 WarnerMedia 与 Discovery 合并，以及 Canadian Pacific 以 310 亿美元收购 Kansas City Southern。

监管变化助推了新一轮整合浪潮。特朗普第二任期白宫的执法力度减弱，为企业更大胆的行动打开了大门。

“我们看到企业客户愿意为具有战略意义的交易承担监管风险，”Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 执行委员会联合主席安德鲁·努斯鲍姆表示，“监管机构也展现出开展建设性对话的意愿。”

这一势头在4月初遭遇阻碍，当时特朗普在多条贸易战线上推出了名为“解放日”的全面新关税。但并购活动很快重回正轨。2025年下半年以连续两个季度超过1万亿美元的并购规模收官，这一成就自2019年以来首次重现。“我们在‘解放日’后的复苏中积累了动能，此后一直持续增强，”Evercore美国投资银行联席主管丹尼尔·门德洛说，“并购领域存在大量积压的需求。”

较小规模的交易并未出现同样的激增。整体交易数量实际上下降了7%，跌至2016年以来的最低水平。尽管美元交易额有所攀升，但达成的交易总数却减少了。

Private equity dealmaking rises slower with fewer exits

Private equity trailed behind public company activity. The sector saw just a 25% rise, hitting $889 billion in total deals. Companies struggled to sell assets, but a few high-profile buyouts kept the lights on. The biggest was the $55 billion takeover of Electronic Arts, led by Saudi Arabia's Public Investment Fund, with help from Silver Lake and Jared Kushner, Trump's son-in-law.

“总体叙事是赞助商并不活跃，但确实有一些大型私有化交易，”摩根大通全球咨询和并购主管阿努·艾扬格表示。她补充道，即使市场创下历史新高，仍有定价不当的资产被抢购一空，这得益于来自各方的融资支持。

IPO市场也出现了复苏迹象。Medline和Verisure等公司成功上市，为私募股权机构提供了另一条退出路径。

“未来几年内，市场仍有更多活动空间，我们尤其感到赞助浪潮才刚刚起步，”高盛欧洲投资银行联席主管安德烈·凯伦纳斯表示。