Secondo i dati del London Stock Exchange Group, l'attività di M&A a livello globale è aumentata di quasi il 50% nel 2025, raggiungendo i 4,5 trilioni di dollari. Si tratta del totale annuo più alto dal 2021, quando la frenesia della pandemia aveva spinto le operazioni oltre i 5 trilioni di dollari.
Aziende del settore media, ferroviario e industriale hanno concluso 68 transazioni separate per un valore di almeno 10 miliardi di dollari ciascuna. Si tratta del numero più alto di mega-accordi mai registrato.
Le aziende hanno sfruttato finanziamenti a basso costo, tron e normative statunitensi più flessibili sotto la dent di Donald Trump per concludere accordi che sarebbero stati impossibili con una supervisione più severa. Anche le banche d'investimento non hanno sprecato l'opportunità, incassando 135 miliardi di dollari in commissioni quest'anno, poco al di sotto del loro record storico. Oltre la metà di questa cifra proveniva da accordi che coinvolgevano aziende statunitensi, per un totale di 2,3 trilioni di dollari, la quota maggiore dal 1998.
"Non vedevo M&A su larga scala come questa da un decennio", ha affermato Tony Kim, co-dent di Centerview Partners. "Si tratta di operazioni che stanno davvero trasformando i settori. Le M&A su larga scala richiedono molti ingredienti importanti per avere successo, e oggi sembra che abbiamo tutti questi elementi"
Netflix e Union Pacific guidano mega-accordi record in tutti i settori
Le due più grandi operazioni di fusione e acquisizione dell'anno sono state realizzate nei settori dell'intrattenimento e dei trasporti. Netflix e Paramount si contendono l'acquisizione di Warner Bros. Discovery, mentre Union Pacific e Norfolk Southern si uniscono per creare un impero ferroviario da 250 miliardi di dollari.
Queste gigantesche alleanze rispecchiano gli accordi più importanti del 2021, come la fusione tra WarnerMedia e Discovery e l'acquisto di Kansas City Southern da parte di Canadian Pacific per 31 miliardi di dollari.
I cambiamenti normativi hanno contribuito ad alimentare la nuova ondata di consolidamento. Il secondo mandato di Trump alla Casa Bianca ha portato a un'applicazione più blanda delle normative, e questo ha aperto la strada a un maggiore coraggio da parte delle aziende.
"Quello che riscontriamo nei clienti aziendali è la volontà di assumersi il rischio normativo per le transazioni strategiche", ha affermato Andrew Nussbaum, co-presidente del comitato esecutivo di Wachtell, Lipton, Rosen & Katz. "Rilevano la volontà delle autorità di regolamentazione di impegnarsi in un dialogo costruttivo"
Questo slancio ha incontrato un punto morto all'inizio di aprile, quando Trump ha imposto nuovi dazi su più fronti commerciali, soprannominati "giorno della liberazione". Ma non ci è voluto molto perché gli accordi riprendessero il traccorso. La seconda metà del 2025 si è conclusa con due trimestri consecutivi di oltre 1.000 miliardi di dollari in fusioni e acquisizioni, un'impresa che non si vedeva dal 2019. "Il nostro slancio si è rafforzato dopo la ripresa dal giorno della liberazione e da allora ha continuato a crescere", ha affermato Daniel Mendelow, co-responsabile dell'investment banking statunitense di Evercore. "C'è molto interesse represso per le fusioni e acquisizioni"
Le transazioni di minore entità non hanno registrato lo stesso incremento. Il numero complessivo di transazioni è addirittura diminuito del 7%, raggiungendo il livello più basso dal 2016. Nonostante l'aumento del volume in dollari, nel complesso si sono concluse meno transazioni.
Le operazioni di private equity aumentano più lentamente con meno uscite
Il private equity è rimasto indietro rispetto all'attività delle società quotate. Il settore ha registrato un aumento di appena il 25%, raggiungendo un totale di 889 miliardi di dollari di transazioni. Le aziende hanno faticato a vendere asset, ma alcune acquisizioni di alto profilo hanno mantenuto i riflettori accesi. La più grande è stata l'acquisizione da 55 miliardi di dollari ditronArts, guidata dal Fondo di Investimento Pubblico dell'Arabia Saudita, con il supporto di Silver Lake e Jared Kushner, genero di Trump.
"La narrazione generale è che gli sponsor non sono attivi, ma ci sono state alcune grandi transazioni private", ha affermato Anu Aiyengar, responsabile globale della consulenza e delle fusioni e acquisizioni di JPMorgan Chase. Ha aggiunto che, nonostante i mercati abbiano raggiunto i massimi storici, sono stati comunque acquisiti asset con prezzi errati, grazie ai finanziamenti provenienti da ogni parte.
mercato delle IPO ha mostrato segnali di vitalità . Aziende come Medline e Verisure sono state quotate in borsa, offrendo ai fondi di private equity un'altra via d'uscita.
"Nei prossimi due anni ci sarà spazio per ulteriori attività e siamo convinti che l'ondata di sponsor in particolare stia appena prendendo piede", ha affermato Andre Kelleners, co-responsabile dell'investment banking europeo presso Goldman Sachs.
