elusive 的终点线：美国通胀斗争的最后冲刺

美国经济与通胀的斗争就像一场终点线不断移动的马拉松。正当我们以为快要战胜通胀时，事实证明最艰难的部分才刚刚开始。来自安联（Allianz）和剑桥大学女王学院的Mohamed El-Erian表示，这段旅程的最后阶段将比我们已经看到的更加艰难。这不仅仅是一场金融冲突；这是一场史诗般的战斗，其结局比任何人预期的都要棘手。

通胀，这个讨厌的小东西，衡量各种商品和服务价格（从你的牛油果吐司到最新的iPhone）上涨的速度。理想情况下，政策制定者希望将这种年度增幅保持在2%左右。美国似乎正走在正轨上，消费者价格指数（CPI）——一个关键的通胀指标——从2022年6月的惊人9.1%下降到2023年12月的更可控的3.4%。但别急着开香槟！

商品、服务与艰难的前路

降低通胀的复杂性主要在于经济的服务领域。这些不是像运动鞋或笔记本电脑那样的有形产品。我们谈论的是体验——想想租金、理发和剧院门票。服务非常重要，占CPI的59%，不包括能源服务。

另一方面，尽管有形商品占CPI的21%，但其通胀率已经降温。由于供应链理顺，该领域的通胀现在几乎不存在。然而，不要指望这一领域会带来广泛的通缩。有一个转折——地缘政治紧张局势，如胡塞武装对红海船只的攻击，可能会破坏这种平静，并可能导致商品通胀再次飙升。

服务业通胀的粘性困境

现在，让我们谈谈方程中更粘性的部分——服务业通胀。尽管从去年超过7%下降，但它仍然徘徊在5.3%左右。住房成本占整体CPI的三分之一以上，是这种顽固性的主要贡献者。专家，如贝莱德的Gargi Chaudhuri和Moody's Analytics的Mark Zandi认为，虽然住房通胀应该缓和，但问题是何时以及如何快速。

但等等，还有更多！劳动力市场增加了另一层复杂性。热门就业市场意味着更高的工资，这对你的钱包来说是好事，但如果企业提高价格以覆盖这些成本，可能会助长通胀。这是一场微妙的平衡术，到目前为止，企业似乎已经习惯于提高价格。

在所有这些之中，并非所有人都相信这场通胀斗争的最后阶段将是最艰难的。Capital Economics的Paul Ashworth称这一理论为“胡说八道”，指出美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数——已经显示出积极的迹象。

随着我们接近美国联邦储备委员会1月30-31日的下一次政策会议，所有人的目光都集中在他们的下一步行动上。虽然一些因素对美联储有利，但其他因素仍未解决。挑战在于超越基数效应，评估企业是否真的在放缓涨价。

从大局来看，美国通胀斗争的最后冲刺归结为服务业。各行各业，从小型企业到全国连锁店，都在努力决定是否提高或保持价格。新冠疫情时代使情况变得复杂，使得确定“正常”价格变得具有挑战性。

随着美国在通胀斗争的最后、棘手的阶段前行，有一件事是清楚的——没有通往胜利容易的路径。目标是实现微妙的平衡，即驯服通胀而不破坏经济增长。这是一场走钢丝，美国经济是试图在没有安全网的情况下到达 elusive 终点线的勇敢杂技演员。