DeFi中的代币化股票年初至今增长近 18 倍

Token Terminal的最新数据显示，存入DeFi协议的代币化股票已达2.624亿美元。年初时，这一数字仅为1,466万美元。这意味着年初至今增长约1,690%，或接近18倍，且近一个月的增长速度正在加快。

此处统计的仅是从钱包转入各类协议并投入使用的代币化股票，包括提供流动性、以之为抵押借款或追求收益等情形。因此，闲置在钱包中的代币化英伟达股份不会计入该数据。 

大部分资金沉淀在去中心化交易所流动性池中

从 DeFi 中代币化股票的场所分布来看，去中心化交易所占据了最大份额。约 58% 的 2.624 亿美元资金位于 DEX 池中，代币化股票在此实现全天候交易。Uniswap V4 以 5950 万美元（占总量的 22.7%）领跑，Uniswap V3 贡献了另外 2670 万美元，其余部分主要由 Raydium、PancakeSwap、Aerodrome 和 Meteora 构成。 

借贷协议位居第二，其总锁仓量（TVL）中约有 26% 被用作抵押品。Kamino Lend 以 5410 万美元领先该领域，Fluid Jupiter Lend 则贡献了 1420 万美元。Pendle 收益策略持有 3370 万美元，占比接近 13%。 

借贷板块的占比所反映的意义远超其数值本身。只有当市场对其定价、清算和赎回系统建立信心与信任时，资产才能作为有效的抵押品。今年一月，该类别的总规模尚不足 1500 万美元；如今，已有超过 6800 万美元的代币化股票用于支持贷款。 

Solana 仍居首位，但 Robinhood Chain 紧随其后

Solana仍是DeFi中代币化股票规模最大的链，达9,590万美元，占比36.6%。Robinhood Chain紧随其后，为7,990万美元，占比30.5%，其中绝大部分出现在9月。

BNB 链（3530 万美元）和以太坊（3470 万美元）各占约 13%，Base 以 1600 万美元紧随其后。 

Uniswap V4 也遵循了类似的路径。全年大部分时间里，Kamino 和 Solana DEX 主导市场，V4 仅在图表顶部占据微小份额。其占比在 9 月大幅跃升，总锁仓价值（TVL）在一个月内几乎翻倍。

加密国库股票领跑资产榜单

单一最大资产为 STRCx，即 Strategy 公司 STRC 优先股的代币化版本，部署资金达 3430 万美元。Solana 国库公司 Forward Industries 的股票 FWDI 以 2540 万美元位居第二。MSTRx 作为 Strategy 普通股的代币化形式，贡献了 960 万美元。加密国库股票约占所有代币化股权 TVL 的四分之一。

这种集中度是合理的。在链上持有 Strategy 敞口的用户通常已在使用 DeFi，因此将优先股质押到 Kamino 进行借贷对他们而言只是迈出的小小一步。

主流股票正在迎头赶上。追踪标普 500 指数的 SPYx 和 SPY 合计持有 3010 万美元，两家发行商发行的 Nvidia 代币共持有 1560 万美元。特斯拉的 TSLAx 则为 620 万美元。

长尾效应深远。Token Terminal 追踪了 DeFi 中的 1,495 种独立代币化股票资产，而除前 10 名之外的所有资产仍占总量的 48.9%。流通盘广泛，且大部分资产已在过去几周内投入使用。