韩国 60% 的出口激增正在从加密货币中吸引数十亿美元

周一公布的初步数据显示，6月前20天，韩国出口额同比增长60.4%。截至目前，调整后出口额激增近50%，几乎与5月52.6%的高增速持平。

这一激增主要由人工智能（AI）需求驱动，不仅提高了该国的贸易顺差，还越来越多地将投资者资金从加密货币等风险资产中吸引走。

最近的贸易数据显示，韩国出口增速处于现代历史上的最快水平之一。根据海关数据，该国出口总额达到620亿美元，高于2025年同期的386亿美元。

这场出口激增的核心是韩国的半导体行业。在全球人工智能基础设施支出的推动下，内存芯片出口激增，主要生产商如 三星电子和SK海力士受益于创纪录的全球需求。

韩国的最新数据还显示，进口额达到445亿美元（增长23.2%），贸易顺差为170亿美元。 

韩国当局如何看待半导体繁荣？

全球对人工智能和数据中心的强劲支出使出口需求保持高位。这一数据再次表明，芯片销售正在 支撑 韩国的增长并抵消较弱部门的疲软。 

半导体出货量优于所有其他部门，同比增长188.4%。韩国仅从芯片中就获得了高达255亿美元的收入。计算机产品出口激增293.3%，而石油出货量因能源市场高涨而提升。

三星和SK海力士仍然主导着为微软等科技巨头的人工智能数据中心提供动力的高带宽内存（HBM）芯片的生产， 字节跳动. 

政策制定者正在权衡持续半导体繁荣对增长、税收收入和资产市场的系统性影响。然而，较弱的韩元和高油价促使央行采取更鹰派的立场。根据行长申河松的说法，半导体激增的好处最终正通过更高的利润、支出和投资惠及更广泛的经济体。

他警告说，芯片繁荣可能会使通胀复杂化，因为巨额科技奖金可能会推高工资和消费支出。由于通胀在5月达到3.1%的两年高点，韩国银行（BOK）更加倾向于收紧政策。 

与此同时，其他地理数据显示出强劲的需求，对中国的出口增长86.9%至130亿美元，对美国的需求增长53.9%至114亿美元。与越南和欧盟的贸易也分别增加了75.5%和13.6%。 

摩根大通警告称，半导体行业已变得高度拥挤

然而，最近，摩根大通的量化团队指出，半导体贸易变得极其 拥挤, 使其极易因不断加剧的波动性而出现突然回调。

分析师Nikolaos Panigirtzoglou在周四的一份报告中表示，高敞口和波动性的结合意味着半导体市场将更频繁地受到市场冲击，强调了根据6月初的数据，头寸如何迅速瓦解。 

摩根大通指出，芯片板块在主要股票指数中的快速增长引发了重大的结构性担忧。首先是集中度风险。由于半导体股票现在主导着主要指数，Panigirtzoglou指出，具有严格风险限制的资金在达到这些限制时可能会被迫系统性抛售。 

此外，该行指出，芯片股市值与其收入的比率已攀升至6倍以上。这比“七巨头”（Magnificent Seven）的同一指标高出两倍多，此处将博通与特斯拉进行比较。

摩根大通还警告了近期的技术风险：季度末投资组合再平衡。该行预计6月的调整将触发1650亿美元的股票抛售和债券购买，如果半导体股票下跌，这可能会导致波动性飙升。 

此外，该行将加密货币市场标记为潜在弱点，指出许多比特币挖矿业务似乎利润微薄，并且越来越依赖稳定的比特币价格。

虽然该行避免预测即将到来的市场回调，但它警告称，密集的持仓、 stretched 的估值和升高的波动性正在为更严重和频繁的半导体回调铺平道路。