La hausse de 60% des exportations de la Corée du Sud attire des milliards de dollars du secteur des cryptomonnaies

Des données préliminaires publiées lundi ont montré que les exportations de la Corée du Sud ont augmenté de 60,4 % par rapport à l'année précédente pour les vingt premiers jours de juin. Jusqu'à présent, les exportations ajustées ont bondi de près de 50 %, frôlant presque le rythme soutenu de mai qui s'établissait à 52,6 %.

Ce surge, largement alimenté par la demande en intelligence artificielle (IA), a non seulement élargi l'excédent commercial du pays, mais attire également de plus en plus les capitaux des investisseurs, qui les retirent des actifs risqués tels que les cryptomonnaies.

Les récentes données commerciales montrent que les exportations de la Corée du Sud progressent à certains des rythmes les plus rapides de l'histoire moderne. Selon les données des douanes, les exportations du pays ont atteint 62 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 38,6 milliards de dollars enregistrés sur la même période en 2025.

Au cœur de cette explosion des exportations se trouve l'industrie des semi-conducteurs de la Corée du Sud. Les exportations de puces mémoire ont bondi grâce aux dépenses mondiales en infrastructures d'IA, les principaux producteurs comme Samsung Electronics et SK Hynix tirant parti d'une demande mondiale record.

Les dernières conclusions tirées de la Corée du Sud indiquent également que les importations ont atteint 44,5 milliards de dollars (en hausse de 23,2 %), générant un excédent commercial de 17 milliards de dollars. 

Que pensent les autorités sud-coréennes de cet essor des semi-conducteurs ?

De fortes dépenses mondiales en IA et en centres de données maintiennent une demande d'exportation élevée. Ces données montrent une fois de plus que les ventes de puces ancrent la croissance de la Corée du Sud et compensent les secteurs plus faibles. 

Les expéditions de semi-conducteurs ont surperformé tous les autres secteurs, bondissant de 188,4 % en glissement annuel. La Corée du Sud a engrangé jusqu'à 25,5 milliards de dollars rien qu'avec les puces. Les exportations de produits informatiques ont bondi de 293,3 %, tandis que les expéditions de pétrole ont été soutenues par les marchés énergétiques élevés.

Samsung et SK Hynix dominent toujours la production des puces à mémoire haute bande passante (HBM) qui alimentent les centres de données d'IA des géants de la technologie, de Microsoft à ByteDance. 

Les décideurs politiques évaluent les impacts systémiques d'un essor soutenu des semi-conducteurs qui a revitalisé la croissance, les recettes fiscales et les marchés d'actifs. Cependant, un won plus faible et des prix élevés du pétrole ont poussé la banque centrale à adopter une position plus hawkiste. Selon le gouverneur Shin Hyun Song, les bénéfices de l'essor des semi-conducteurs atteignent enfin l'économie plus large grâce à des profits plus élevés, à la consommation et à l'investissement.

Il a mis en garde contre le fait que le boom des puces pourrait compliquer l'inflation, car des bonus technologiques massifs pourraient faire grimper les salaires et la consommation des ménages. Depuis que l'inflation a atteint un sommet de deux ans à 3,1 % en mai, la BOK penche de plus en plus vers un resserrement. 

Pendant ce temps, d'autres données géographiques mettent en évidence une demande robuste, avec des exportations vers la Chine en hausse de 86,9 % à 13 milliards de dollars et une demande américaine en hausse de 53,9 % à 11,4 milliards de dollars. Le commerce avec le Vietnam et l'Union européenne a également augmenté de 75,5 % et 13,6 %, respectivement. 

JP Morgan met en garde : l'industrie des semi-conducteurs est devenue très encombrée

Cependant, plus récemment, l'équipe quantitative de JPMorgan a noté que le commerce des semi-conducteurs est devenu incroyablement encombré, le rendant très sensible à des replis brusques en raison d'une volatilité croissante.

L'analyste Nikolaos Panigirtzoglou a déclaré dans une note publiée jeudi que la combinaison d'une exposition élevée et de la volatilité signifie des chocs de marché plus fréquents pour les semi-conducteurs, soulignant à quel point les positions peuvent se défaire rapidement, comme l'ont montré les données de début juin. 

JPMorgan a noté que la croissance rapide du secteur des puces dans les principaux indices boursiers a soulevé d'importantes préoccupations structurelles. La première est le risque de concentration. Étant donné que les actions de semi-conducteurs dominent désormais les principaux indices, Panigirtzoglou a noté que les fonds soumis à des limites de risque strictes pourraient être contraints de vendre systématiquement lorsque ces limites sont atteintes. 

De plus, la banque a noté que le ratio de la valeur boursière des actions de puces par rapport à leurs revenus a grimpé à plus de 6 fois. Cela représente plus du double de la même mesure pour les Magnificent Seven, en comparant Broadcom à Tesla.

JPMorgan a également mis en garde contre un risque technique à court terme : le rééquilibrage des portefeuilles en fin de trimestre. La banque s'attend à ce que les ajustements de juin déclenchent 165 milliards de dollars de ventes d'actions et d'achats d'obligations, ce qui pourrait faire exploser la volatilité si les actions de semi-conducteurs baissent. 

En outre, la banque a signalé les marchés des cryptomonnaies comme un point faible potentiel, notant que de nombreuses opérations d'extraction de bitcoin semblent fonctionner avec des marges très fines et sont de plus en plus dépendantes de prix stables du bitcoin.

Bien que la banque se soit abstenue de prévoir une correction de marché imminente, elle a mis en garde contre le fait qu'un positionnement dense, des valorisations étirées et une volatilité élevée préparent le terrain pour des replis de semi-conducteurs plus sévères et plus fréquents.