在白银市场剧烈波动之际，市场操纵担忧浮出水面。

有报道称，全球白银市场正受到严重操纵。近期一项白银价格分析显示，白银同时以两种不同的价格交易。. 

报告指出，白银在美国（COMEX）的交易价格约为每盎司92美元，而中国上海的实物白银价格为每盎司130美元，溢价高达40%。在美国，白银交易主要以纸质合约为主，这些trac trac白银价格，而大部分交易量并非实际的白银买卖。美国的纸质白银与实物白银的比例估计约为350:1，这意味着每交易一盎司实物白银，就有超过350份纸质合约在进行交易。. 

由于纸白银交易在美国白银交易量中占很大比例，大型机构可以出售大量白银trac，从而大幅降低白银的底价，即使实物白银供应仍然紧张，并不需要出售。.

尽管近期有所回调，上海实物白银价格仍维持在历史高位。

在上海，由于SMM价格 反映的是 中国境内的实际实物交易，白银目前交易价格为每盎司120美元，上海现货价格更是飙升至每盎司130美元。这些价格反映了对实物白银日益增长的需求，但美国的纸白银交易价格却被大幅折让。美国COMEX白银价格与上海市场价格之间不断扩大的价差表明，尽管实物白银的潜在价值在上升，但负价格仍在影响纸白银交易价格。

🚨最新消息：白银价格在过去24小时内暴跌34%，跌至每盎司74美元，创下有史以来最大单日跌幅。pic.twitter.com /eMPZK9tMSP

— SolanaFloor (@SolanaFloor) 2026年1月30日

仅1月份，白银价格就上涨了超过60%，预计2025年将上涨140%。然而，白银trac价格在24小时内暴跌34%，跌至74美元的低点，这是自1月初市场走高以来的最低水平。白银期货价格的大幅下跌创下了该金属有史以来最大的单日跌幅。.

黄金也遭遇了同样的命运。过去12个月里，这种贵金属的价格几乎翻了一番，首次突破每盎司5000美元的纪录，并一度接近5600美元。在成功攀升至历史新高后，黄金价格在不到24小时内从每盎司5597.04美元的高位暴跌至4686.12美元的低位。这两种贵金属的matic 在不到24小时内蒸发了超过3万亿美元的市值。价格下跌的速度和幅度令许多投资者和散户感到茫然不知所措。. 

专家认为贵金属价格出现回调是不可避免的。

随着地缘政治紧张局势升级、货币疲软、政府债务创历史新高以及中美欧贸易战加剧，金属一直是投资者和交易员的避险资产。这就引出了一个问题：为何价格大幅下跌？是否存在市场操纵？

黄金和白银曾被长期投资者用作对冲通胀的工具。然而，到了1月份，贵金属不再仅仅反映地缘政治风险或通胀对冲。它们已成为更广泛的“避险但追涨”交易的一部分，与拥挤、杠杆化和受资金流动驱动的仓位并存。专家强调，当市场进入这种阶段时，随时可能发生回调，市场就像一颗定时炸弹。. 

价格暴跌后，盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·S·汉森 撰文 指出，白银“可能会反弹，但反弹时间有限，最终会扼杀需求，并引发废料卖家大量抛售”。他还表示，黄金仍将是最终的避险资产。

在另一篇X论坛帖子中，汉森引用了COT关于白银的报告，并 写道 ，对冲基金和大型金融机构对白银交易状况恶化感到担忧。他还补充说，这些大型市场参与者在截至上周二的一周内，将其净多头头寸减少了三分之一。

尽管有人认为贵金属市场目前受到深度操纵，但也有人认为这只是一次正常的、 classic 拥挤交易回调。贵金属价格上涨过快过高，引发了获利回吐和强制抛售。类似的情况在科技股、加密货币和大宗商品等各类资产中反复出现。贵金属也无法免受市场动态的影响。.